博时基金魏凤春：中军守正

上周A股的反弹呈现“谁跌得多，谁就涨得多”的特征，中证500指、中小板指与创业板指涨幅均在9%以上，上证综指、沪深300指涨幅均在2%以下。以主题指数走势所衡量的“赚钱指数”大幅回升，到了有数据历史的最高水平，乍看市场好像之前根本没跌过，但是上证的交易量在反弹最猛烈的最后两天异常的低。

在未来两周，我们提请注意冬奥会的机会。由于世界杯已经确定在2022年之前不会在亚洲举办，因此冬奥会是本届中央政府有可能举办的最大一次体育盛会。今年7月31日是投票日，从过往类似事件操作看，提前10个交易日操作风险收益较佳。

从救市反弹继续的逻辑看，这次下跌中技术上极弱的版块在短期可能会有机会，包括电力设备、交通运输、国防军工、石油石化、有色金属、餐饮旅游 、电力及公用事业、计算机和传媒等，指数上最有机会的仍然是中小板指。但从散户资金大量卖出、海外资金出走、ETF缩水、市场交易量萎缩的情况看，只要证金公司不再持续买入，周五凌厉的反弹恐难再持续大半周。

从各方面了解的情况看，证金到位资金大概在1.3万亿，其行为大概率是“救急”。因为未来救市资金也是“追高”，持续不断买入，扭曲市场价格信号，副作用会更加严重。市场的泡沫累积也会更加肆无忌惮。

上周行业最重要的事件是十部委互联网金融发展和监管意见出台，我们要提请注意的是，杠杆股市大幅下跌的影响会导致互联网金融的监管进一步加强，优胜劣汰的过程会加速。

本周建议超配股票，在行业上本周建议在国防军工、计算机、传媒、电力设备和餐饮旅游上做波段，并随市场上涨逐渐减仓。从一到两个月的角度看，维持第三季度策略报告“中军守正”的看法，总体认为在三季度，主题的作用会相对弱化，过往业绩和盈利预测提升将更为重要，超配传媒、轻工、电子、农业和基础化工。短期主题建议为北京冬奥会主题。