基金运作名不符实 投资者择基谨防挂羊头卖狗肉

大成中小盘基金，顾名思义，应该重仓中小盘类的股票；民生加银品牌蓝筹 ，按理应该投资蓝筹类个股。但大众证券报和财信网记者发现，大成中小盘三季度末的第一大重仓股竟然是工商银行 ，而民生加银品牌蓝筹十大重仓股60%在创业板 。基金产品出现这种“挂羊头卖狗肉”的现象已非个案，分析人士表示，基金公司为了追逐业绩，可能会选择当时的热点，不完全遵从发行时的宣传，投资者选基时不能只看名称。

基金运作“名”不符“实”

“我本将心向明月，奈何明月照沟渠。”2850点反弹以来，市场分化明显，上证指数仅反弹了11.86%，而创业板指反弹幅度高达28.57%。就在不少投资者冲着成长股买入大成中小盘混合型基金时，却发现该基金的第一大重仓股竟然是工商银行。

三季报显示，大成中小盘混基对工商银行的持仓占基金净值的7.85%，为该基金的第一大重仓股，大众证券报和财信网记者还发现，其第七大重仓股——新华保险 ，也并非中小盘股，却占到基金净值的3.47%。目前工商银行的流通盘为2696亿股，新华保险的流通盘为20.9亿股，无论如何都与中小盘股扯不上关系。

同样的情况也发生在国联安小盘精选基金身上，三季报显示，其第一大重仓股为长安汽车 ，而该股目前的流通盘是33.9亿股，很显然不是小盘股。

“如果投资者冲着个股的成长风格买入上述两只基金，岂不是上当受骗？”有读者向本报反映。记者翻看大成中小盘基金发行时的宣传，基金合同显示“本基金投资中小盘股票的资产不低于基金非现金资产的80%。”三季度末，大成中小盘的仓位在62.29%左右，仅就其前十大重仓股来看，非中小盘股票资产就已经占到了18%，如果再算上三季报没有披露的其他个股，该基金的运作很可能与基金合同的宣传打了一个擦边球。

对此，大成基金相关人士对记者表示，合同有规定，大成中小盘因所持有股票价格的相对变化而导致中小盘股票投资比例低于基金合同规定的范围，基金管理人将根据市场情况，本着投资者利益最大化的原则，适时予以调整，最长不超过3个月。

显然，基金早已在合同中为自己留了后路，而大部分投资者却很少知道基金运作还可以有“例外情况”。

撇开名称关注业绩和持仓

如果说大成中小盘混合基金只是打了一个擦边球的话，记者发现的另外一只基金却已然与宣传不符。

民生加银品牌蓝筹在基金合同中指出：本基金股票资产部分至少80%投资于具有品牌优势的蓝筹企业。然而三季度末该基金的前十大重仓股中有6只个股均属于创业板，这显然与投资者印象中的蓝筹股相差较大。民生加银品牌蓝筹三季度末对这些创业板股的持有合计占基金净值的20.07%，如果按照54.93%的仓位，其对非蓝筹企业的投资远大于20%。

“其实，市场上很多中小盘基金都买了大盘股，很多宣称大盘类的基金也都买了创业板的股票，这基本上已经是普遍现象。而市场对蓝筹股的定义以及对大盘和中小盘的定义都很模糊，这给了基金打擦边球的空间。”上海证券基金评价研究中心刘亦千告诉记者。

据悉，早在王亚伟管理华夏大盘开始，他把大盘股就已经重新定义，4个亿或2个亿以上流通盘的个股都叫大盘，而市场上约定俗成5亿以上叫大盘股，重新定义后“华夏大盘”已经不做“大盘”。

大同证券高级投资顾问刘云峰告诉记者，”基金投资方向与其名称不同主要有两个原因，第一，股票型基金现在有80%的仓位限制，基金操作时仓位较重，当市场风格趋于保守时，管理人会被动做大盘股来避免业绩下滑；第二，基金经理有业绩排名压力，不太愿意遵守大小盘股模糊的界定，更多选择追求业绩和个人偏好。另外，类似健康中国、工业4 .0的基金，其重仓股也和名字相关不大，虽然有明确的名称，但运作之后名称的约束作用很小。

那投资者面对这类情况该如何选择呢？刘云峰表示，投资者选择基金时，还是要看基金经理本身的背景、历史业绩等，当管理者操作风格和名字没有太大关系的时候，就干脆撇开名字直接关注基金的业绩和持仓。

“如果从更大的视野来看，”刘亦千最后表示，这说明我国的基金行业，没能引导市场的发展，反而迎合了普通投资者的需求，因为普通投资者是没有投资原则的。基金不仅没有引导正确的理念，还不尊重自己产品约束，不尊重基金投资业绩的比较基准，对投资的产品偏离其所宣称的东西，是值得市场警醒的。