全球经济复苏不均衡,把握热点适度进取

货币政策分化加剧,全球经济复苏不均衡

本月17日美联储自08年金融危机以来首次加息,并明确未来加息路径,标志着美国重启加息周期。尽管如此,耶伦多次释放鸽派信号,强调宽松仍是主题,市场也普遍认为加息并不意味着紧缩的开始。同时,本月欧洲央行继续实施资产购买计划(QE2),购买规模保持不变的决定低于预期,市场普遍认为欧元区复苏将维持缓慢而持续。

新兴市场国家自身经济缺乏新增长点,受累于全球经济低迷其外向型经济难以为继。中国也不例外,经济增速换挡。但近期的数据显示中国经济有企稳迹象,政策效应陆续显现。数据显示,11月份工业企业利润降幅收窄,居民消费价格同比上涨表明通缩危机缓解,出口降幅明显收窄。

资产配置方面,我们认为市场整体性投资机会相对匮乏,国内资产荒仍将延续,收益率中枢继续下行,金融产品正进入低收益时代。目前宽货币环境和积极的改革预期将逐步修复风险偏好,有利于A股市场震荡上行。同时,万亿养老金有望2016年入市意味着增量资金或将大踏步入场,利好A股市场。

放眼海外资产,把握热点适度进取

海外方面,长期来看美元有望持续走强,适当增配海外成熟市场或正当其时。国内市场短期或出现波动但长期投资价值明显,资产配置的定位倾向于战略型。权益类资产特别是新经济、新消费的主题概念类值得关注。

权益基金方面,我们推荐投资风格较为均衡、波段操作能力强的混合型基金,能适时把握结构性机会及局部热点。主题方面,我们推荐创新以及人口结构变换带来的新消费、节能环保、高端制造、新材料和能源汽车等行业。

固定收益基金方面,我们判断中长期债牛继续,推荐投资者维持债券型基金的配置比例。基金配置品种方面,推荐持有中短久期且中高评级信用债的债券型基金或继续布局重仓期限较长的利率债的债券型基金。

QDII方面,建议投资者,超配美国权益类QDII、REITsQDII,战略型配置欧洲权益类QDII,低配新兴市场QDII,谨慎对待商品QDII。在基金互认起步的大背景下,投资标的将更加丰富,北上基金将纳入我们的选择范围,海外资产配置效率有望提高。上海证券有限责任公司