更新时间：2016-07-27 11:01:10来源：巨灵信息
投资要点:
上周市场回顾
1)上周市场继续震荡调整,各主要指数均出现小幅下行。截止周一,上证综指全周下跌0.91%,深证成指下跌0.41%,中小板指和创业板指分别下跌0.47%和0.18%。
2)指数型分级B类份额整体表现不佳。除生物药B、信息B、体育B等少数几支标的上涨外,其余各品种均出现了不同幅度的下跌。其中,前周涨幅居前的改革B、国企改B本周排名垫底,热点轮动频繁的市场特征依旧明显。截止周一,分级B类份额平均下跌1.85%。分级A类份额本周大幅上涨。截止周一,各标的品种平均周涨幅为0.57%。活跃品种中,健康A、房地产A、医药A涨幅超过了1.5%,水平居前。具体各分类品种而言,+3品种平均上涨0.66%,+3.5品种上涨0.26%,+4品种上涨0.82%。
3)价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.30倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.00倍;股基方面,地产B端、金融地B、一带一B水平居前。
4)隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.85%。其中,深成指A、网金融A、中航军A隐含收益率水平居前。
分级基金整体折溢价套利及折算
1)整体折溢价方面,截至周一,全部分级基金的平均整体折溢价率为-0.20%,与前周水平保持一致。其中,整体溢价品种39支,较前周增加4支,市场情绪相对平淡。套利机会方面,截止周一,各分级基金的整体折溢价率均处于2%的区间范围内,不存在明显的套利机会。
2)分级基金折算方面,截至周一,仅有地产B端1支分级基金B类份额单位净值低于0.4元的阈值,若对应跟踪指数继续下跌,则将存在较大的下折风险。除外,中海中证高铁产业分级(502030)将于7月29日进行定期折算,提醒投资者注意。
分级基金投资策略
1)近期市场在3000点以上震荡调整,资金在各板块之间流动频繁,难以形成稳定的热点题材和可持续的赚钱效应。受此影响,市场成交情况相对平淡,投资者情绪趋弱,市场环境不利于分级B类份额投资者的交易操作。因此我们建议投资者暂时保持中低仓位,适当降低交易频率,以避免频繁操作所带来的不必要损失。但考虑到中长期内,食品饮料、新能源汽车等具备业绩保障的消费类板块或题材仍具备一定配置价值,因此投资者可适当关注对应标的品种的超跌机会,博取价格反弹所带来的获利机会。
2)得益于股市环境的转好,近期+4及+4以上的高约定收益分级A品种表现优异。6月中旬以来的反弹行情缓解了部分低净值分级基金的下折风险,在一定程度上削弱了+4品种的负期权价值,有利于改善其相对于+3品种的劣势。加之近期分级A市场规模有所扩大,部分此前规模较小+4及以上分级A品种的流动性得以提升。因此,在避险资金旺盛的配置需求推动下,+4及+4以上的高约定收益分级A品种价格得以实现大幅上涨。若未来一段时间股市不出现大幅的向下调整,则+4及+4以上品种仍可存在一定的表现空间。投资者可选择溢价率相对较低且流动性具备优势的标的进行适当配置。此外,具备正下折期权价值的+3品种分级A依旧具备较强的性价比优势,投资者可积极关注折价率较高、距离下折较近,或处于整体折价状态的个券标的,择机进行交易。渤海证券股份有限公司
