备战FOF 基金猛攻免赎回费的C份额

距离证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)已经过去两个月，记者获悉，各家基金公司厉兵秣马，积极为此做准备。有业内人士认为，委外资金将是FOF的大金主之一，为了降低费用吸引金主，大型基金公司更看好成本更低的公司内部型FOF，并大举设立免赎回费的C份额，以储备“原材料”。另一方面，公司内部型FOF有望做到“日晒净值”，用户体验更好。虽然还没有产品落地，但当前的策略已经百家争鸣，更有大型基金公司以类FOF的智能投顾形式先行试水。

增设C份额

虽然正式指引还没有落地，但是多家基金公司已经在做相关准备。业内人士透露，虽然还没有产品落地，但是从专户等私募形式的FOF来看，银行委外资金未来将是FOF的“重要金主”，再加上未来的养老金个人账户有望设立，因此在各家公司看来公募FOF是一个必须拿下的蛋糕。

组建FOF团队已经是最基本的配置，目前大型基金公司如华夏、嘉实、银华、华商、鹏华、广发、博时等都已经有自己的团队，均已在设计相关产品，只待政策东风。不过，记者获悉，部分基金公司目前正着力在开发公募FOF的“原材料”。所谓原材料，即FOF投资的标的基金产品。

相当一部分基金公司正在大力开发基金C类份额，包括给老产品增设C类份额，以及新基金都设立C份额。因为C类份额通常免申购赎回费，在FOF投资上尤其有优势。例如，部分C份额允许持有30天以上赎回费率为0.

“虽然我们认为公募FOF更适合长期投资，但是FOF无可避免地对基金组合保持一定频率的调仓，无申赎成本可能会冲击到净值，”某公司FOF负责人透露，“虽然会限制基金转换次数，但是公募FOF收费不高，这些成本很容易把收益抹没了。”

公募基金人士认为，无论是做全市场型的FOF，还是做公司内部FOF，C类份额都是一个不错的标的。数据显示，截至8月28日，当前全市场4692只公募基金中(各类份额分开计算)，共有694只C类份额基金，其中2015年成立的有234只，占比超1/3。而2016年仅过去8个月，成立的C类份额就已经达到2015年全年同等数量，所有C类份额中南方基金有24只，广发基金的有27只，博时基金更是多达38只。

策略多种多样

目前部分基金公司更看好公司内部型FOF，即投资自己内部的产品，并采用资产配置策略。某千亿级别基金公司FOF部门人士表示，如果公司产品线健全，可以满足资产配置，内部FOF相较于全市场FOF可以做到成本更低、用户体验更好。

“如果是公司内部FOF，不仅不会双重收费，而且做到当天出净值应该没有问题，”该人士表示，“因为组合中产品的净值能够从内部迅速拿到数据，但是全市场FOF的组合基金的净值，可能要等待数据从其他基金公司，给到托管行，再给到FOF管理人。”

不过，这只限于股债等普通资产配置类基金，如果组合中还有QDII基金，则要每天能够公布精确的FOF净值比较困难，因为QDII基金的净值一般是T+2日公布。

而对于一些产品线不够健全、只能做全市场型FOF的基金公司，目前也打算采用资产配置策略，但却是以被动型基金作为底层标的，因为被动型基金受基金经理影响较小，相对来说调研成本更低。

上述FOF部门人士表示，从当前情况来看，即使是私募FOF都不太愿意接受调研，去公募FOF要到其他基金公司走访调研确实有难度。

其他的策略中，还有的基金公司则以绝对收益为目标，做出了依靠分级基金A份额和货币基金为底层产品的FOF策略。