更新时间：2016-12-26 11:41:47来源：互联网
10月中旬以来，市场资金面趋紧，叠加通胀预期升温以及美联储加息落地等利空消息，债券市场进入调整阶段。业内人士指出: 尽管短期债市承压，但从中长期来看，债市仍然有基本面支撑，短期的调整将孕育更加健康的行情。
“从经济基本面来看，11月制造业PMI位于51.7的4年高点，回落风险逐渐增加，通胀压力有所缓解；央行近期持续净投放资金，市场资金较为充裕；地产和基建投资显著下滑，投资者对国债等安全资产的需求上升。基本面情况的改善将对债券市场形成有力支撑。”海通证券首席经济学家姜超表示，未来全球主要经济体受限于高杠杆，缺乏践行高利率基础条件，全球低利率时代将延续。因此，明年债市仍存在机会，看好中长期债市。
作为买方机构投资者，广发基金同样看好中长期债券市场。据悉，广发基金旗下第3只定增主题基金——广发鑫瑞混合(162718)正在火热发行中。据悉,在投资标的上，该基金坚持固收与定增7:3的仓位配置，以70%的基金资产投资于债券，获取稳健票息收益，另外30%的基金资产积极参与一级半市场定增项目，择机精选优质标的，拓展收益空间。
广发鑫瑞混合拟任基金经理王小罡表示：“广发鑫瑞混合将以固定收益为基石，通过定增、打新等权益类投资策略增强收益，在稳健的基础上提升收益弹性，更好地满足投资者需求。”
据王小罡介绍，最近一年来，债券市场期限利差显著收窄；企业债期限利差已创历史最低水平；信用利差也创下最近9年最低水平。在到期收益率、期限利差与信用利差都较低的背景下，该基金在债券投资中不奢求资本利得，以获取稳健票息收入为主要目标。在投资标的选择上，将优选久期在3年以内、AA评级以上的信用债，为定增投资积累厚实的安全垫。
在固收资产积累安全垫的基础上，定增项目的折价为基金提供第二重安全垫。“从历史数据看，一年期定增项目的折价平均14%，今年平均是10%，下半年不到10%，定增折价趋紧。但定增牺牲了一段时间的流动性，折价不会消失。”王小罡认为，“固收+定增折价”双层安全垫保护，广发鑫瑞的安全边际进一步提升。
在业内看来，7成固收、3成定增是基金组合稳健投资的黄金比例。据王小罡测算，假设定增参与平均点位为3130点，平均折价率6%，则实际成本约为2934点。即便A股陷入极端情况，重新跌回2700点，定增仓位出现小幅浮亏。但基金组合中有70%固收仓位，所取得的稳健票息收益，也能帮助基金在短时间内实现回本。
此外，广发基金强大的定增投研实力亦为广发鑫瑞混合保驾护航。据王小罡介绍，广发投研团队每两周将对市场上所有的定增项目进行全面考量，从中筛选优质标的，并保持密切跟踪，有效规避风险，提升定增收益。数据显示，自2006年至2015年年底，广发基金参与定增项目平均回报率为66.2%，年度平均收益率53.5%，明显高于同期A股定增股权37%的年度平均收益率水平。
