富国大通：8月定增解禁绝对收益率均值54.79%

内容提要：

富国大通投研中心分析总结，八月第一周A股定增发行8宗，募资总额237.29亿元；A股定增解禁15宗，解禁总规模305.28亿元，解禁绝对收益率均值54.79%，超越同期沪深300涨幅均值34.73%；八月第二周即将解禁定增项目7宗，截至8月4日收盘，浮动绝对收益率均值为-2.64%；八月第一周新增预案17宗，股东大会通过8宗，发审委过审6宗，证监会批准26宗，停止实施8宗。

一、市场发行情况

富国大通投研中心统计，八月第一周（20170731-20170806）定增项目发行共8宗，募资总额约为237.29亿元，较上周（222.00亿元）增加6.89%。其中一年期项目为3宗，募资总额为23.10亿元，平均发行折价率为13.18%，较上周显著上升；三年期项目为5宗，募资总额为214.19亿元，平均发行折价率为8.05%，较以往大幅下降。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

图表4：上周一年期定增项目发行情况概览

代码

名称

增发价格/元

增发股数

/万股

实际募资总额/亿元

发行折价 率(%)

定向增发

目的

300178.SZ

腾邦国际(300178)

12.87

6,201.48

7.98

9.49

项目融资

603889.SH

新澳股份(603889)

13.01

6,849.11

8.91

14.13

项目融资

002709.SZ

天赐材料(002709)

41.62

1,492.07

6.21

15.92

项目融资

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

二、定增解禁收益情况

富国大通投研中心统计，八月第一周共有15宗定增项目解禁，其中一年期项目为12宗，解禁规模为277.07亿，解禁绝对收益率均值为47.64%，解禁相对沪深300超额收益率均值为31.96%；三年期项目为3宗，解禁规模为28.21亿，解禁绝对收益率均值为83.39%，解禁相对沪深300超额收益率均值为45.80%。

图表5：上周定增解禁收益情况

项目

一年期

三年期

合计

解禁宗数

12

3

15

解禁总股数(万股）

343,796.97

67,400.79

411,197.76

解禁资金规模（亿元）

277.07

28.21

305.28

解禁绝对收益率均值

47.64%

83.39%

54.79%

解禁相对沪深300超额收益率均值

31.96%

45.80%

34.73%

解禁正收益率占比

41.67%

100.00%

53.33%

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政

对于上周解禁的三年期定增项目，从解禁时点的浮盈来看，在不考虑减持新政对退出时间影响的情况下，个股成长性收益（Alpha）对定增项目浮盈的影响呈显著正相关，即上市公司近三年的业绩表现对浮盈的取得有很大的支撑作用。

图表6：上周三年期定增解禁项目业绩情况

代码

名称

自发行价涨跌幅(% 后复权)

2014年净利润同比增长率

2015年净利润同比增长率

2016净利润同比增长率

定向增发

目的

600575.SH

皖江物流(600575)

38.46

-29.48

12.52

21.05

补充流动资金

002157.SZ

正邦科技(002157)

138.46

106.56

38.30

85.52

补充流动资金

600624.SH

复旦复华(600624)

73.26

72.54

3.75

2.52

引入战略投资者

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

本周定增解禁项目五成取得正收益，其中一年期定增蒙草生态(300355)（生态保护和环境治理业）表现最佳，解禁绝对收益率达到315.62%；一年期定增雷科防务(002413)（计算机、通信和其他电子设备制造业）解禁绝对收益垫底，为-24.53%。从定增目的来看，壳资源重组取得了151.13%的浮动绝对收益率，其次为融资收购其他资产，取得了90.92%的浮动绝对收益率。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

三、即将解禁项目情况

据Wind资讯，八月第二周（20170807-20170813）即将解禁项目共7宗，其中一年期定增为7宗。截至8月4日收盘情况，浮动绝对收益率均值为-2.64%，相较于沪深300浮动相对收益率均值为-17.95%。浮动超额收益率最高为一年期定增振东制药(300158) (300158)（医药制造业），为12.54%，最低为一年期定增乐视网(300104) (300104)（互联网和相关服务），为-47.51%。

图表8：本周即将解禁定增浮动收益率

代码

名称

增发价格/元

解禁股数/万股

实际募资总额/亿元

限售股份解禁日

浮动绝对收益率%

浮动超额收益率%

000055.SZ

方大集团(000055)

14.60

3,218.49

4.70

2017-8-7

-16.67

-32.39

000040.SZ

东旭蓝天(000040)

10.95

86,757.99

95.00

2017-8-7

15.80

0.70

300437.SZ

清水源(300437)

23.02

1,400.00

3.22

2017-8-7

-22.97

-39.23

300104.SZ

乐视网

45.01

10,664.30

48.00

2017-8-8

-31.84

-47.51

600568.SH

中珠医疗(600568)

17.48

7,437.07

13.00

2017-8-10

15.39

-0.87

300158.SZ

振东制药

13.70

14,720.58

20.17

2017-8-10

26.38

12.54

002149.SZ

西部材料(002149)

24.70

3,807.71

9.41

2017-8-11

-4.58

-18.89

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政

四、新增定增项目情况

富国大通投研中心统计，八月第一周（20170731-20170806）定增进度方面，新增定增预案17宗，股东大会通过8宗，发审委审核通过6宗，证监会批准通过26宗，停止实施8宗。

图表9：上周定增预案进度概览

项目

竞价

定价

合计

董事会预案宗数

10

7

17

股东大会通过宗数

4

4

8

发审委通过宗数

3

3

6

证监会批准宗数

11

15

26

停止实施宗数

4

4

8

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周新增定增预案17宗，其中竞价项目10宗，定价项目7宗。

图表10：上周新增定增预案情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周股东大会通过8宗，其中竞价项目4宗，定价项目4宗。

图表11：上周股东大会通过情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周发审委审核通过6宗，其中竞价项目3宗，定价项目3宗。

图表12：上周发审委通过情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周证监会批准通过26宗，其中竞价项目11宗，定价项目15宗。

图表13：上周证监会批准情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

据Wind资讯，上周定增项目停止实施8宗，其中竞价项目4宗，定价项目4宗。

图表14：上周停止实施情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

（：于振冬 HF103）