部分基金回补成长股 确定性仍是选股核心

尽管截至2017年末主动偏股型公募基金已连续6个季度降低中小创配置比例，但在2018年2月以来的反弹行情中，由于对部分新兴成长板块龙头的看好，有基金经理透露，已着重增配了偏成长的板块。增配“成长”

根据广发证券(000776) 对于2017年基金四季报的持仓统计，主动偏股型和灵活配置型基金延续了“以大为美”的偏好，对主板、沪深300的配置比例已连续6个季度提升；而中小板和创业板配置比例继续走低，中小板配置比例连续7个季度下降，创业板配置连续6个季度下降。

不过，在2月以来的行情中，部分基金对中小创尤其是其中“创蓝筹”的配置有所提升。谈到近期的加减仓操作，一些基金经理尤其是偏成长风格的基金经理透露，2月份以来，增配的方向更偏重成长板块。

中信保诚基金经理吴昊表示，自己所管理的信诚盛世蓝筹仍维持之前的仓位，近期在结构上增配了偏成长的电子、计算机、医药，减配了周期股。不过，在资管新规仍未落地、上市公司一季报增长情况尚不明朗的背景下，市场风险偏好不宜过快提升。未来主要关注符合政策引导方向、估值与长期成长性匹配并且一季报能够验证成长性的品种。

汇丰晋信科技先锋基金经理陈平透露，首先，仓位选择方面，保持了较高的仓位，并且在创业板前期低点附近，减持了部分偏防御的股票，增持了部分业绩好、股价弹性较大的股票；其次，行业配置方面，基金仍然保持名副其实的科技属性，主要仓位按契约要求配置于TMT行业，其中超配了电子、传媒，同时超配了新能源汽车上游资源，低配了计算机、通信。后续仍将保持目前的行业配置，以白马成长股为主，等待业绩、政策等一系列因素逐步明朗。

确定性仍是选股核心

站在目前时点，多位基金经理表示，虽然新经济的结构性行情有望继续发酵，但考虑到一季度业绩预告密集披露期、美联储加息等因素，下一阶段中小创个股的走势会出现分化，需要加强对投资标的的严格筛选。

陈平表示，创业板的第一波估值修复基本完成，能否持续需要观察一系列因素。首先，以创业板为代表的成长股业绩趋势如何，这些会在年报、一季度业绩预告和一季报中有所体现。需要注意的一点在于业绩是否出现分化，可能部分业绩好的公司会有持续的表现。其次，是否有持续的政策利好传出乃至兑现。目前对这两个因素持中性偏乐观的预期，因此对创业板行情也中性偏乐观。此后长期还需要观察经济如何、利率是否下行、其他类别股票的相对吸引力、风险偏好是否持续提升等。

私募基金朱雀投资表示，目前市场关注点将回到经济基本面以及金融监管措施的落地。投资策略方面，将继续淡化板块风格，寻找个股alpha为主。操作上，优先把握稀缺科技龙头、部分消费龙头、部分超低估值周期品的投资机会，选择估值合理、业绩确定性相对较高的公司做积极布局。

广发证券首席策略分析师陈果表示，近期在与机构投资者交流中发现，多数机构认可今年配置均衡化的方向，这实际意味着对当前机构总体低配的成长股板块来说较为有利。但相当多机构也表示对二季度市场整体偏谨慎，认为成长股出现一定程度的调整后再加仓可能是更好机会。同时，普遍共识是基本面依然是今年选股的核心。