更新时间：2019-06-16 11:58:24来源：金融投资报
近期大盘持续震荡中有色金属板块悄然走强。与有色金属板块关联度较高的稀土概念股及黄金概念股携手走强，龙头股掀起一波波涨停潮。机构认为，“加速回落”的美国经济数据，打开了黄金年内上涨空间，继续看好黄金下半年表现；稀土永磁方面，中重稀土涨价是大势所趋，稀土永磁或将双重受益，高端品新一轮景气周期开启。未来，黄金和稀土强势行情有望延续。
A
稀土
吸金能力最强
稀土行情仍在发酵，在下游稀土磁材领域，新能源、风电、轨交可能成为三大磁材需求增长领域。有分析指出，随着上游原材料的价格传导，叠加下游需求回暖，稀土磁材领域的发展被业内看好。
可以看到，近期国家发改委就稀土产业问题接连召开三次会议，密集探讨行业现状及未来规划，产业政策有望推动稀土行业向高质量发展转型。同时，据南方稀土集团公示，其下属稀土开采企业60家除冕宁2家轻稀土矿山正常生产之外，其余2家轻稀土矿山及另外56家位于江西的中重稀土矿均处于停产状态，叠加前期缅甸进口稀土矿关停导致的国内重稀土原料短缺，行业供不应求局面有望持续，基本面或将支撑稀土价格步入良性上涨周期。
【长江证券(000783)、股吧】也认为，国内轻稀土市场价格或维持上行趋势，因为稀土属于小金属品种，主要以询单和报价的方式成交，这种交易机制决定了在短期进出口政策等因素催化下价格具有一定弹性。本周稀土价格整体维持上涨态势、但涨幅趋缓，根据亚洲金属网轻稀土氧化镨钕周内累计上涨6.3%，重稀土氧化镝、氧化铽持稳。
此外，腾冲海关稀土进口如期关停可能再度发酵，中重稀土价格有望持续上涨。天风证券分析师杨诚笑指出，源自美国进口的稀土金属矿进入中方关税清单，海外进口收缩和成本提升可能带来轻稀土价格可能企稳。新能源车长期订单带来高端磁材的增长拐点。近期高层的稀土调研和部委会议带来情绪提升和政策预期，综合四重因素，高弹性的稀土板块关注五矿稀土、广晟有色、盛和资源、北方稀土、厦门钨业，以及中期成长性的磁材板块，关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、【金力永磁(300748)、股吧】等。
潜力股精选
北方稀土(600111)轻稀土供应龙头
公司是我国乃至世界上最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一。2018年公司稀有氧化物产量1.2万吨，同比减少27%。稀土盐类产量3.6万吨，同比增加19.7%。稀有稀土金属0.93万吨，同比增长25%。2018年公司营收实现36.76%的同比增长，受益于镨钕产品销量、贸易收入和稀土矿石出口增加。东北证券指出，公司收购达博文公司49%的股权，进而优化贮氢材料布局。同时，收购金熊猫稀土等三家公司对甘肃稀土的股权，收购完成后将合计持有甘肃稀土49.35%股权，发挥资源优势，提高稀土资源的生产集中度。
中科三环(000970)与南方稀土集团合作
公司是中国稀土磁材行业的开创者、引领者，已逐步成长为全球稀土磁材行业顶级供应商。长江证券指出，公司拟以增资扩股的方式持有南方稀土5%的股权，且双方同时拟在赣州共同投资设立年产能5000吨高性能烧结钕铁硼项目。我们认为通过与南方稀土集团合作，将进一步增强公司的稀土原材料、尤其重稀土原材料的获取能力，带来公司稳定供货能力质的飞跃。此外，2019、2020年起全球“电动化浪潮”有望迎来实质性突破，公司在客户开拓、原材料布局、高端产能储备、技术研发、专利布局等方面均已做好准备，有望受益新能源需求释放迈入新一轮成长周期。
正海磁材(300224)分享价格上涨红利
公司是专注新能源和节能环保领域的高性能钕铁硼永磁材料龙头企业之一。公司现有钕铁硼产能规模已达6300吨，2020年将达到11300吨，不仅产能规模位居国内前列，而且公司高性能钕铁硼工艺技术、产品品质等引领行业，已发展成为专注新能源与节能环保领域的高性能钕铁硼永磁龙头之一。中泰证券指出，公司通过新建低重稀土永磁体生产基地，产能规模将达到1.13万吨，为未来新能源车产品的增量订单保驾护航。当前氧化镨钕、氧化镝等价格上涨，钕铁硼磁材企业以毛利率定价的模式，使得企业能够分享稀土价格上涨所带来的价格红利。
厦门钨业(600549)产能将明显提升
公司主营钨钼、稀土、正极材料三大业务，主要盈利来自钨钼业务。公司大力发展电池正极材料业务，未来正极材料收入盈利占比将逐渐提升。申万宏源证券指出，公司现有3.7万吨正极材料产能，其中2.05万吨三元、1.5万吨钴酸锂、1500吨为锰酸锂和磷酸铁锂，2019年四季度宁德项目投产1万吨三元正极材料产能，2020年一季度宁德项目将再投产1万吨。钨深加工方面开发九江基地和洛阳基地，九江基地一期工程已经投产，形成了钨粉3000吨、硬质合金2000吨产能，未来二期工程实施后，九江产能将翻倍。
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黄金
首选业绩弹性大的公司
目前，黄金板块仍是防御性板块中的最佳选择。美债收益率再次倒挂、全球经贸冲突升级、以及人民币贬值都将是支撑因素。国金证券分析师廖淦指出，美国经济衰退可能性增大的背景之下，市场或选择规避风险资产，黄金的配置价值凸显。继续看空美国经济，看好黄金板块。
天风证券分析师杨诚笑指出，如果美联储确定美元进入降息周期，之前因为美国经济增长强劲而维持高位的美元指数可能逐步开始下降。黄金与美元的负相关关系仍然明显。美元加息结束已经打破了黄金价格的天花板，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂。
同时汇率波动助力人民币计价黄金加速上涨。杨诚笑表示，2017-2018年人民币汇率波动一度成为人民币计价黄金波动的减震器。2019年以来由于中美贸易摩擦不断加剧，人民币兑美元汇率从2月27日的6.68:1贬值至目前的6.91:1。就目前情况来看，人民币汇率再次进入升值的可能性较小，人民币计价的黄金涨幅有望持续高于美元计价的黄金。
从2016年黄金股的涨幅经验来看，业绩弹性大的公司涨幅明显高于其余公司。国内的黄金上市公司中山东黄金的弹性明显高于其余上市公司，同时也在2016年黄金企业涨幅中排前列。推荐弹性标的山东黄金，低估值的紫金矿业可能再次受到市场的重视。
潜力股精选
山东黄金(600547)储备量有望扩大
公司2018年9月公司登陆香港交易所，A+H股双融资渠道，有效降低公司财务费用和资产负债率的同时，也为公司国际并购战略提供了资金上的有力支撑。万联证券指出，山东是黄金资源和产金大省，就资源储量而言，胶东半岛金矿集中了全国1/4的黄金资源储量，而其中90%以上又集中分布在招远、莱州地区。此外，该地区远景资源、储量可观。公司旗下现有的生产矿山拥有多项世界之最，随着公司对内不断加大探矿力度，对外积极开展并购，未来黄金储量有望进一步扩大。随着美元、欧元、英镑等国际货币不断贬值，黄金的保值功能将会越来越重要，黄金需求将持续增长。
赤峰黄金(600988)不断并购矿山业务
公司借壳ST宝龙之后不断并购黄金矿山业务，目前公司位列全国十二大黄金集团之列。2014年收购雄风环保100%股权布局有色金属资源综合回收利用业务，拥有集研发、生产、销售为一体的有色金属综合回收全产业链，依托广源科技拥有废弃电器电子产品处理牌照。安信证券指出，公司拟通过非公开发行股票募集资金控制老挝Sepon铜金矿90%的权益，Sepon是老挝最大的矿山之一，矿山铜部分将于2020年开采完毕转入金矿开采，设计矿石采选产能150万吨/年，年产金约5吨。未来公司黄金产量不断扩大，业绩有望放量。
中金黄金(600489)集团注资预期强
公司大股东为中国黄金集团有限公司，实际控制人为国务院国资委。2018年公司矿产金量约23.5吨，居国内第三，黄金业务毛利占比在70%以上。安信证券指出，中国黄金集团在全国范围内约有48家矿山企业，其中42家以黄金生产为主。截至2017年底，上市公司保有黄金资源量495吨，集团保有黄金资源量1907吨。根据集团作出的非竞争承诺，公司为集团境内黄金资源业务的唯一平台，未来集团境内大量的黄金资源有望持续注入上市公司，公司有望获得较为持续的资源增厚。考虑到公司矿产金业绩弹性大，集团注入预期强，应享有一定估值溢价。
湖南黄金(002155)产业链完整
公司拥有集矿山开采、冶炼、加工及销售于一体的完整产业链和国际领先的金锑选冶精细分离技术，是全球第二大锑矿开发公司，国内第六大黄金矿山开发公司。公司目前主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑和仲钨酸铵等。安信证券指出，公司身为湖南省地方矿业龙头，黄金产量稳步增长，储采比处于行业领先地位，有力保障公司持久生命力。二是公司以金为主，锑钨产业协同发展增强了公司抵御单一品种周期波动的风险。三是公司负债率持续保持在30%左右，且具备较大银行授信额度，无论是维持公司现金流或是并购投资都具有良好的财务保障。
C
基本金属
铜铝价格相对坚挺
从基本面来看，截止2019年5月31日，金属价格较2019年初略有回升。有行业人士表示，房地产行业有望迎来边际改善，基本金属有望受益。同时从美联储的货币政策态度来看，本轮紧缩周期已经完成，目前处于紧缩与宽松的交界区间，预期2020年进入新一轮的宽松周期，以基本金属为代表的整个大宗商品有望迎来新一轮的上行周期。
展望下半年，光大证券分析师李伟峰指出，2019年前5个月已发生多起大型生产安全事故，截至目前当地政府已有多地开展专项行动，集中对冶金、有色企业和相关机械企业开展安全生产隐患排查整治工作。下半年随着核查工作的持续进行与发酵，预计部分有色金属品种或出现供给收缩，提振价格。总体来看，在美元指数或高位震荡，环保、安监或助力供给收缩的背景下，下半年金属价格分化是趋势加以关注铜、铝等品种。
具体来看，李伟峰表示随着铜精矿供给增速下滑，且需求稳定增长，铜供需格局有望持续改善，长期看好铜价。建议投资者关注铜行业相关企业，江西铜业、铜陵有色等。另外，从铝行业来看，受前期电解铝产能关停影响，库存持续走低。同时，受信发铝厂事故影响，下半年部分铝厂或将面临核查整改，预计铝供给有望收缩，利好铝价，建议关注云铝股份等。
潜力股精选
江西铜业(600362)产品结构丰富
公司的铜精矿产量约为21万吨/年，阴极铜产能超过130万吨/年，年加工铜产品超过100万吨。假如收购恒邦集团得以完成，江西铜业的整体业务规模将得到扩大，并将丰富铜以外品种的冶炼布局，和恒邦股份也具备产生上下游各环节协同效应的潜力。中金公司指出，根据公告，江铜和恒邦同为冶炼企业，一定程度上构成同业竞争，江铜将采取措施避免潜在同业竞争。此外，江铜公告，如果其取得恒邦股份控制权，将考虑依托恒邦作为江铜未来黄金板块的发展平台，可能将江铜及其控股股东旗下黄金板块优质资产注入上市公司。
铜陵有色(000630)产能逐步释放
公司目前拥有标箔产能2.25万吨；锂箔产能7500吨，新增锂箔1万吨产能已陆续释放，预计2019年底锂箔总产能有望达1.75万吨。长城证券指出，公司已逐步实现了7微米、6微米高端锂箔量产，并与比亚迪达成合作协议，未来有望借助新能源汽车产业发展，成为公司利润重要增长点。2018年4月11日公司与航发资产、航发航材院及铜陵发展签署协议，共同出资设立铜陵铜冠优创特种材料公司。公司根据已掌握的铜冶炼污酸制取技术对特种金属材料进行生产销售，在新一代航空发动机核心设备领域有望产生优异的经济效应。
云铝股份(000807)盈利改善或超预期
公司后续随着昭通70万吨、鹤庆45万吨、文山50万吨水电项目陆续投产，预计名义产能将大幅增长至323万吨，产销有望大幅增长。国泰君安证券指出，受益于云南省对省内水电铝项目的大力支持，我们预计公司后续拟建设投产的155万吨产能有望享受0.3元/度以下的优惠电价，成本优势极其明显，且中铝集团已控股公司，后续随着集团旗下中铝及公司两大铝业龙头整合，两者协同效应可期：如整合有望进一步提高电价议价权，成本或尚有进一步下降空间。产销大幅扩张及成本明显下降，公司盈利改善将显超市场预期。
南山铝业(600219)营收有望提升
公司凭借自身产业链优势，致力于向高附加值产品的转型，加紧布局航空用铝、汽车轻量化用铝、超薄铝箔等领域，未来公司毛利率及营业收入有望进一步提升。未来随着公司印尼年产100吨氧化铝项目的投产，将实现低成本的氧化铝产能扩张，2019年产能将进一步释放，这对于公司减少原材料进口依赖，降低铝土矿价格波动对公司利润的影响有直接帮助，盈利能力和竞争力有望进一步提升。万联证券指出，公司目前已形成从热电-氧化铝-电解铝-熔铸的完整的生产线。国内氧化铝供应仍趋紧，而公司的全产业链优势就为公司低成本运营奠定了良好的基础。
（文章来源：金融投资报）
