长盛基金陈亘斯：权益资产迎来较好配置窗口

近日，长盛基金陈亘斯以“从量化角度回顾及展望权益资产配置策略”为议题接受线上采访时表示，目前市场整体剩余流动性扩张，通胀上行，企业盈利的可能性增加，根据历史数据统计，中证全指月度收益中位数达到4.8%左右，下分位数的可能性是0.8%，下行风险比较有限，总体呈现大概率取得正收益的情况，因此，未来一年时间内权益资产将迎来较好窗口配置期，投资安全性较高。

陈亘斯进一步分析认为，就A股整体状况而言，占大多数市值的中大型企业，今年一季度因为突发事件对整个生产经营活动造成一定程度影响，所以后边如果一旦财政支出增加，逐渐有序复工，企业的利润率会逐步往上走。再进一步分析，如果相关企业的产业链和需求以国内市场为主，面对国外疫情所带来的外在需求减弱，这些企业还是相对比较安全的，可预期是可以逐步恢复上升的，近期市场对此已有所验证，上涨领域已由高估值板块和产业链比较全球化的板块逐渐向国内生产、消费这样一种循环为主的产业在切换，所以国内企业的投资性价比正在上升。

具体到投资实践，陈亘斯分析道，我们真正要配置的时候，可能在疫情走向稳定的3月到4月初，考虑逐步向中证800这种均衡性资产或者向沪深300、中证100这样安全度更高的资产切换。尤其考虑到国家整体很关注就业问题，就目前的情况来看，基建是解决就业的最直接途径，广义的基建行业均具有投资空间。基建如果做起来，那么以中证100为代表的大型地产企业，建材建筑类企业都会受益，况且中证100当前整体估值偏低，下行风险很小，上行有一定的空间。

据了解，陈亘斯目前管理长盛基金旗下中证800、中证100等多只指数产品。谈及产品运作，陈亘斯以长盛中证800这只产品为例介绍到，该产品2019年表现较好，超额收益率在8%以上，收益来源一方面是科创板打新，而科创板打新亦是长盛基金的传统优势所在，中签率和卖出策略都比较好；收益的另一方面源于周期比配置执行行业中性策略，因此整体跟踪指数的偏离度较低。

谈及个人投资心得，陈亘斯表示，从量化的角度讲，投资第一要义是考虑增长，尤其是成长股的成长性，利润或者企业营收有一定的成长性。第二个是财务质量指标，也就是股权回报率，ROE或者ROA要比较高，比较稳。从动量指数考量，一般有一个季节性规律，大多在一季度体现。一季度正所谓“春季躁动”，本质上源于一季度金融体系现金充足，释放大量的流动性，这样会有一些并不是配置性的资金，而是偏向于交易型，快速短期的资金导致Momentum（动量）因子非常强，这时候最重要的是要关注因子切换，及时调整投资策略。