南华基金：关注信用债投资机会

来源：·中证网

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(记者 李惠敏)3月31日，南华基金发布观点表示，未来货币政策有望延续宽松态势，信用债依然具备较好的投资机会，但也需重点关注信用风险。

南华基金表示，春节后受疫情影响，企业延期复工复产，短期经营压力上升，信用基本面整体弱化。但在金融支持政策和宽松流动性的推动下，绝对收益率及信用利差均出现明显下行。同时，3月以来，美股连续大幅下跌引发美元流动性危机，外资回流对国内债券市场带来边际冲击，信用利差有所走阔。

南华基金指出，在海外疫情得到有效控制之前，能否有效启动内需是影响当前债市的关键因素。3月以来，国内疫情逐渐得到控制，复工复产进入加速阶段，外部输入风险上升。短期内，稳就业、稳增长将依靠有效刺激内需。3月27日的政治局会议也明确进一步加大逆周期调节力度、通过扩大内需稳经济的政策方向。对此，南华基金表示，宽松货币环境利好债券市场，不过中高资质信用债收益率及利差已下行至历史地位，且考虑受疫情冲击影响，部分行业经营现金流恶化，短期流动性风险上升。

具体配置方面，南华基金表示，信用债择券方面，首选高等级信用债，并分行业谨慎进行信用下沉；产业债方面，可重点关注短期偿债压力小、融资渠道多元化、政策支持力度大的头部企业；城投债方面，疫情加剧区域税收、土地出让与财政支出间的失衡，叠加部分地区实施非标出清的潜在影响，城投分化行情或将持续上演。

据了解，南华基金固收团队在市场波动中累积了丰富的投资管理经验，既追求长期可持续的超额回报，也关注市场短期波动中的投资机会。南华基金旗下南华价值启航纯债债券基金、南华瑞恒中短债债券基金均有不错的表现。