大成视点：优质企业与弱资质企业的信用利差仍将继续拉大

近期华晨、永煤等外评AAA国企债券违约，引发市场对大型国有企业偿债意愿的质疑与恐慌。在此之前市场默认企业均存在非常强的偿债意愿，不到极端情况下不会接受债券违约所带来的恶劣影响与后果。

未来市场将对信用资质较弱、债务负担重的企业更加警惕。弱资质企业的融资成本上升，优质企业与弱资质企业的信用利差仍将继续拉大。

大成基金始终以“追求经风险调整后的收益”为固定收益投资目的，长期以来审慎平衡信用债投资收益与可能隐含的信用风险，并建立了完善的信用债投资、研究、交易制度体系。至今，公司所有在库及持仓的公开发行债券“0”违约。大成基金信用债投资以高等级优质国企债券为主要持仓。

大成基金认为，本次事件是信用债市场定价合理化、从无违约走向打破刚兑的过程中又一重要节点，违约率不再是0和1，而是0～1的概率分布，未来信用利差将更合理和具有更多元的层次。