南方基金章晖：期待“月明星稀”竞争格局

买基金就是选基金经理，长期如一日坚持“稳健投资理念”的南方新优享（基金代码：000527）自2014年成立以来，面对复杂多变的市场行情，始终表现出“抗跌”、“抗震”的属性。经历了2015年的“过山车”，以及市场的不断震荡，却依然实现了业绩的不断增长，体现出一只优秀基金的综合实力。银河证券数据显示，截至2020年11月6日，南方新优享自成立以来净值增长率高达384.10%。日前，记者采访了该基金现任基金经理章晖，章晖对其投资风格、后续投资理念以及看好的赛道和板块作出了详细的阐述。

章晖2009年北大毕业后加入南方基金，家电、电子和通信三个行业研究员出身，该经历塑造了其整体偏成长的投资风格。具体到家电行业，章晖直言：“一般判断一个行业是不是好的行业，第一件事情是看这个行业的空间在哪里，增长快不快，从我们开始看家电的第一天就被告知说这个行业已经到了天花板，这个行业没有什么增长，事实上在我覆盖家电行业的几年，正好是家电行业的那些股票股价和业绩增长最快的时候。行业你投的股票牛不牛，竞争格局是最重要的，行业的增速反而没那么重要。”

一直以来，电子都被认为是最刺激的行业，章晖从两个层面作出了具体介绍：“第一，这个行业里头有很多很有意思的公司，有很多公司他们的中层管理人员都是我当时的同学，因为我本科的时候是在复旦大学学电子的，现在按我这个年龄差不多，他们也都做到了一些比较知名公司的中层。过两年可能会有我同学当CEO的公司上市，对他们的观察，这些人本身还都是很勤奋的，但是这个行业的属性，它天生的波动比较大，需要很多的研发投入，有的行业也需要很大的资本投入，所以说当需求产生波动的时候，它的利润会有更大的波动，股价波动也比较大，只能说它弹性比较大，本身不能说是很涨；第二，因为我们原来是学半导体的，除了大家叫“渣男”的半导体公司以外，还有一些苹果产业链的公司，也是一个牛股的集中营，我们可以想象，全球要求最严苛的客户，天天训练他们这些企业的管理，训练他们的工艺，提高他们的技术水平。这样的一些公司在过去几年一直有非常好的成长，也可以说在苹果的严格要求下，培养了中国很多很优秀的制造业公司。”

谈及通信行业，章晖则表示，通信行业基本上是一个周期性的行业，对于基金经理来讲，周期的思维比较重要。整体来看，章晖表示自己的投资风格是偏成长的，这跟他过去的成长经历和性格比较契合。他认为，如果能够伴随着一个企业去长大，或者能够看到它整个公司治理的改善，使得这个公司的活力能够迸发出来，其实是蛮快乐的一件事情。具体到买的股票，还要分大中小盘，还是大盘和中盘为主，这个当然也跟管理的规模比较有关系。

据悉，章晖自2015年开始管理基金，谈及2015年的极端行情对其后续投资理念的影响，章晖坚信要相信常识、相信自己的判断，有些时候明显不合理的东西，终究会价值回归。其次，风险控制在整个投资阶段也相当重要，基金经理会通过一些方式去规避一些风险。

具体到行业赛道和板块上，章晖表示长期看好科技、医药和消费板块，希望有竞争格局很清晰的行业产生，或者说虽然现在格局不清晰，不知道龙头是谁，但最终会形成一个“月明星稀”的结局，会有龙头企业诞生。

章晖认为，医药并不是一个单纯的行业，它有很多子行业。自己相对比较看好以下几个子板块：“第一个是医疗服务，医疗服务和大家生活密切相关，可以发现身边去做近视手术的人越来越多了，去用模塑的小朋友也越来越多了，我自己切身的体验是被宣传戴了一个很贵的牙套。这种朋友其实也很多，大家对于自己的生活品质，随着人民群众生活水平的提高，都能够看的到，这个其实也是切实发生在我们身边的事情。”

其二，章晖比较看好医药生产和研发外包这个子行业。首先当前中国能够有生产能力，能够满足全球需求，这是因为疫情相关的逻辑。另外是由于工程师红利，借人口红利之后，中国有大批的大学生，或者是研究生。这个比例应该会比美国同龄人能够高出10-15个百分点，这在某些子行业，尤其是医药生产研发外包会有一个非常大的竞争优势，全球也只有中国有这么多高学历的打工人。这是一个很大的优势。在这样一个行业，很多公司即使是在疫情期间，都实现了很高的增长，这个增长显然是可持续的。

第三，有一些创新医药器械公司，这些公司多多少少对疫情有一些受益，它可以在全球的产业分工中有更好的一个位置。对于整个医药行业，章晖表示会持续维持一个不低的配置，因为这个行业，它既跟消费升级相关，也跟中国比较优势相关这么一个行业，所以长期都比较看好。