更新时间：2021-04-09 10:16:26来源：中国经济网
在A股连续两年大涨过后，2021年资本市场的表现着实让人有些看不懂，一方面是国内经济继续高速、高质量发展，国外主要国家经济也触底回升，另一方面，在近期美债收益率上升和加息预期下，全球股市大幅波动。年初时A股的涨幅也基本回吐殆尽，并导致众多权益类基金的年内收益率亏损，尤其是在春节前期市场高点时买入的基民，更是承受了20%以上的净值回撤。
面对当下的市场环境，已经购买基金的投资者是否可以继续逢低买入？没有购买基金的投资者又是否要把握现在的时机？哪些行业是未来的发展方向，拥有广阔的发展空间？面对种种疑问，宝盈基金海外投资部总经理、基金经理张仲维对此进行了一一解答。
短期波动并非基本面改变基民要在三个方向上做定投
张仲维表示，近期市场大跌，是因为2019年、2020年公募基金的收益率都非常好，基金抱团使得2020年A股很多优秀标的估值到达比较高的位置。但今年发生了变化，美国号称8月份疫苗全面都打完，所以大家觉得经济开始复苏，然后会带来流动性收紧，使得过去单纯依靠流动性宽松得到估值提升的投资收益机会不再，进而导致近期A股和海外市场都有一定程度的回调。但观察后就会发现，大跌普遍发生在各行各业，所以并不是各行业或者公司的基本面发生变化，而是宏观环境发生变化。
另外，张仲维介绍，A股的熊市从去年7月份就已经开始了，A股有3000多只股票到现在都是下跌的，一般的股票下跌30%，很多都下跌50%。跌到现在，很多股票已经在底部震荡，而且估值已经到了比较合适的位置，这些股票都是有机会的。所以整体上，张仲维是比较乐观的。
在张仲维看来，适当的回调，消化高估值后，核心资产中长期依然有投资价值。
其表示，只要企业盈利高速增长，就可以消化相对比较高的估值，也可以抵挡流动性收紧带来的估值压缩。举例来说，如果公司今年的业绩因为宏观的复苏或者行业复苏，业绩增速有50%，就算估值比较高，压缩20%-30%，它的股价表现也会比较平稳。“我觉得核心资产回调之后，我们去选景气度最好的行业、最好的公司，业绩高速的增长才能抵挡估值的压缩。”
作为有着10年跨市场证券从业经历和5年多公募基金管理经验的老将，宝盈互联网沪港深混合(002482)是张仲维的代表产品。自2016年管理至今，其任职回报高达175.33%，远远跑赢同类产品均值77.56%的水平。
跨市场的视野，也为张仲维带来更多机会。在谈到港股市场时，张仲维表示，目前港股很多优秀的公司，估值相对A股是比较低的。在互联网科技公司陆续回归港股的背景下，这些优秀标的逐步进入到可以投资的范围，所以整体上港股有很大的投资机会，但依然要精选个股。
目前张仲维在港股的持仓包含互联网巨头、硬件公司、电子烟公司、半导体领域的公司，这些公司都是各行各业里竞争地位、壁垒或者中长期前景比较好的。一直以来张仲维都是以精选行业、精选个股的方式去参与投资，这也是其管理的基金能够获得优秀回报的主要原因。
随着改革开放和我国人均收入的不断提高，过去几年，以消费为主的大消费行业表现异常亮眼。然而今年相关板块和基金同样遭受了不小的回调，这让很多基金投资者无所适从。
对此，张仲维表示，A股市场历史上波动非常大，市场热点不断轮动，作为投资者，不应该跟着热点做切换、做轮动，因为这难以判断。张仲维建议，不管是股民还是基民，中长期都应该坚定几个方向，然后在市场回调时，适当定时定额的去投资基金。
中长期来看，张仲维依然看好医药、消费、科技领域，这三个行业里优秀公司业绩的持续增长，也能带来基金收益持续的上行。近期的回调，是可以开始逐步介入的良好时间点，现在可能从高点回调了20%，如果再回调20%，可能就是非常良好的介入时间点。
另外，从去年7月份开始很多股票持续下跌，目前有些基本面比较好的股票，估值已经比较低，获取绝对收益的概率也比较大。所以张仲维建议投资者应该在中长期看好的这三个方向里做基金定投。
半导体设备公司今年订单翻倍目前是布局科技股好时机
在本轮股市调整中，科技股的跌幅要远大于其他板块。如在今年一季度，上证指数表现为-0.90%，沪深300指数为-3.13%，而创业板指数为-7.00%、科创50指数为-10.39%。
但张仲维认为，科技股现在是比较好的介入时间点，原因有二。一方面，科技抱团的公司近期回调、消化估值之后，会是比较良好的时间点。第二，很多科技成长的股票，去年7月份以来跌幅比较大，业绩增速、估值已经到了比较良好的情况。现在市场的回调就是布局下一阶段上涨的良好时间点。过去两年医药、白酒消费相关的一些稳健型行业表现比科技股好，但这也代表接下来科技股的空间比较大。
对于看好的方向，张仲维表示，今年可能流动性边际收紧，所以只能选择景气度最强，业绩增速最快的优质公司，这样才有可能抵挡估值压缩带来的负面情况。细分领域包括：智能汽车、半导体、互联网，云计算。
第一，智能汽车或新能源汽车。汽车行业现在面临巨大变革的机会，巨大的变革带来将近10年的投资机会。去年下半年新能源汽车的供应链有很大涨幅，张仲维认为今年智能汽车或者自动驾驶、汽车电子也会有非常好的表现。
全球科技巨头现在积极进入汽车行业，苹果、华为、百度、小米等科技巨头纷纷进军汽车行业。它们的优势在哪里？它们拥有全球科技硬件的支撑力，也有一些软件的，互联网的用户端积累的能力，整个汽车市场非常大，比智能手机市场更大，所以它们现在切入市场。假设苹果、华为造车，肯定会造出一台在自动驾驶层面，在消费者体验上或者在汽车电子上，比传统汽车更好的车，就像现在国内新势力发布的车型一样，这都将带来整个供应链的崛起。
第二，半导体市场。半导体行业是巨大的行业，在中国每年进口两三千亿美金的半导体产值里，国产化比例不到10%。“我认为拥有两三千亿美元的市场，接下来份额都会被中国的半导体相关公司抢占。”目前整个半导体行业的景气度非常高，不管是晶圆厂还是封测厂，产能都非常满。
张仲维重点看好半导体设备。根据调研，半导体设备相关公司今年的订单增长基本上都是翻倍以上。“我们坚定看好半导体行业未来发展的空间，相关的公司已经在国际上取得一定的地位，市场空间非常大，尤其看好半导体设备公司在今年的表现。” 张仲维说。
第三，互联网。如果说硬件方面，不管是智能汽车或者是半导体，现在可能都还是美国公司领先，但在互联网行业里面，中国的互联网公司是引领全球的。从过往的“Copy to China”，到现在的“Copy from China”，中国互联网公司是全球优秀的公司。不仅是互联网巨头，还有很多的服务互联网巨头相关生态链的公司，也是重点看好的方向之一，中国互联网市场的持续发展将带来更多投资机会。
最后，是云计算。张仲维表示，“在计算机行业里，我们重点看好云计算方向。” 相关公司我们可以看一下美股的发展，不管是亚马逊，还是Salesforce等等，云计算公司过往几年的业绩跟股价表现都非常好，现在A股或者港股也诞生出非常多优秀的云计算相关的公司。重点看好SaaS相关的公司，现在中国已经有一批优秀的上市公司，它们整个的业绩增速非常好，包括它们的业绩持续性、现金流也是非常好。张仲维认为，整个中国云计算的板块会持续蓬勃的发展，相关公司也会跟美国公司一样，不管是业绩还是股价上，都会取得亮眼的表现。
