仅一成股票策略私募熬过“五年之痒”(图)

概括

【只有10%的股权策略私募在震荡行情5年以上大概率跑赢大盘】与公募基金不同，股权策略私募基金具有存活率低、波动较大的特点市场更有可能跑赢大盘。5月27日，报告显示，从近十年股权策略私募基金的存活率来看，只有10%的产品存活期超过5年，产品存活率超过5年。 3年只有50%左右。

与公募基金不同，股权策略私募基金具有存活率低、行情波动较大的特点，更有可能跑赢大盘。5月27日，报告显示，从近十年股权策略私募基金的存活率来看，只有10%的产品存活期超过5年，产品存活率超过5年。 3年只有50%左右。

股权策略私募仅10%熬过“五年之痒”

此外，从市场赢率来看，在大盘大涨的同期，私募基金很难跑赢沪深300指数，但在震荡行情中，约60%的私募基金跑赢大盘。更广阔的市场。

对此，业内分析人士表示，这与我国“牛短熊多”的证券市场、追求短期收益的投资文化、对仓管操作不满的投资策略有关。未来，在私募基金市场发展更加成熟的条件下，基金的生存周期或将得到一定程度的改善。

从成立时间来看，90%的产品成立时间不足5年。据私募派派网报道，在目前运营并持续更新净值的10550只股权策略私募证券投资基金中，90.42%的产品成立于2015年之后，并且只有不到 10% 的产品是在 2015 年之前建立的。

这与私募股权行业的发展背景有关。恒丰泰视董事总经理韩伟在接受《国际金融报》记者采访时解释道：“由于2014年初私募基金的登记备案工作正式启动，之前所谓的阳光私募只是一个渠道。信托，所以5年多未清算的私募股权比例偏低，是因为大部分私募基金都是2015年成立的，趁着政策牛市。”

从存活时间来看，不同年份的存活率是不同的。数据显示，存续期超过一年（包括运营1年和成立到清算1年）的产品占比约为73.91%，存续期的产品占比超过 3 年的周期 52.15%，而只有 29.13% 的产品寿命超过 10 年。

为什么私募基金的成活率低？青云投资总经理杨振宁在接受国际金融报记者采访时表示，主要原因有两个：

一是受中国证券市场环境的影响，近年来一直处于“熊多牛空”的状态。在这种情况下，比如一波震荡、一波下跌、一波熊市，很多私募公司更有可能触及合约约定的清算线和止损线。相比之下，在美国过去十年的漫长牛市中，很难达到清算线。

二是追求短期回报的投资文化。在中国证券市场，无论是私募基金管理人还是投资人，都以追求短期收益为主。那么，也许经理一开始就不想让它成为一个跨越牛市和熊市的长期产品。或许这个产品，包括公司，就是为了捕捉这个所谓的牛市而设立的。当牛市结束，进入震荡市和熊市后，产品自然会完成所谓的“使命”，平仓平仓私募股票产品特征，平仓出仓。

对于未来的发展，私募平台分析称：“随着时间的推移，未来样本的数量会更加丰富，私募基金市场发展也会更加成熟，基金的生存周期可能会提升到一定程度上。”

那么，私募基金的表现如何呢？数据显示，从成立以来的年化收益率来看，年化收益率在0-10%之间的数量最多，占比38%。

与同期沪深300指数相比，私募基金的正收益率与市场行情走势高度正相关。其中，2019年一季度正收益占比高达95.05%。在2018年极度下跌的市场行情中，只有不到10%的私募基金能够获得正收益。

此外，在震荡行情中，私募基金跑赢指数的概率增大。在2014年、2017年和2019年一季度的三个区间中，大部分私募基金的表现都没有跑赢大盘基准指数，而沪深300指数涨幅非常大。当市场波动或大跌时，私募基金跑赢市场基准指数的概率大大增加，中签率基本可以达到60%以上。

为什么私募股权基金在动荡的市场中表现更好？“在投资方向上，私募基金和公募基金不同，私募基金的投资方向有点不同，很多不是被动配置指数，而是抓住一些个股和一些行业的机会。” 杨振宁进一步表示，“那么，一旦在市场普遍上涨的情况下，‘一票’的涨幅不如指数基金是正常的。但是，在逆势的情况下，这样的因为当市场进入回调甚至下跌时，你押注的股票可能会带来高回报。所以市场上有一种说法，熊市时要投资私募，牛市时，你应该只买指数基金。”

韩伟分析，私募基金在牛市时往往落后大盘，在熊市时往往跑赢大盘。这与公募基金的表现类似。主要原因是私募基金普遍对其持仓不满。而且一般只有少数基金能够长期跑赢指数。（国际金融报）

“私人冠军”的哀悼

它曾经有一款产品私募股票产品特征，一年营收翻了三倍，还拿了一年的私募冠军头衔。然而，昔日辉煌的创世祥投资，却在十周年之际被“扫地出门”。从他的出生到他惨淡的出路，可以说是“见他从高楼起，见他宴客，见他楼倒塌”。

5月24日，中国证券投资基金业协会公告，撤销广州创世祥投资有限公司（“创世祥投资”）、淮北益田投资有限公司等20家经营异常的私募基金管理人。这意味着，昔日的私募冠军创世祥投资从神坛跌落后，将被私募圈正式“洗白”。

创世祥投资成立仅4年就崭露头角。2013年，凭借旗下“创世香一号”125.55%的收益率，创世香投资成为“黑马”，登上了当年的私募冠军宝座。次年，以惊人的300.80%回报率夺得2014年度私募冠军，成为业内首家“连续两届”终结私募冠军“魔咒”的公司。紧接着，2亿元对鑫泰电气的豪赌失败，被罚6000多万元操纵市场……

其实，从金中和投资到新价值投资、创世象投资、从益田投资到蓝海淘路……这些年站上巅峰的“私募冠军”，有些是昙花一现，比如一睹为快。一颗流星，有些从巅峰到低谷，表现不尽如人意，被说破的私募冠军“魔咒”犹如坏疽。

为什么“风总是被雨吹走”？造成这种情况的原因有很多，如公司治理不健全、风险控制不足、短期快速扩张后业绩稀释、高管团队无法“共享财富和荣誉”、“持续奋斗”但是，从投资本身来看，荣辱与共，盈亏同源与缠绵的路径依赖密不可分。对高回报的极致追求，往往意味着为了追求短期业绩而“挥刀”。从统计的角度来看，投资业绩通常会恢复到平均水平。私募冠军的业绩远超行业平均水平，这意味着他们承担的风险远远超过平均水平，这意味着投资组合的风险敞口会更高。据笔者了解，一些基金经理为了夺冠，采取了激进的策略，利用杠杆持股等方式“出手”。如果他们的策略符合当时的市场环境，就有可能冒成功的风险，这通常会促使他们巩固这一策略并形成路径依赖。但这种路径依赖往往是致命的。Howard Marks 在 Cycles 中指出，成功本身也有周期。风水轮流转，市场瞬息万变，没有一种策略永远有效。如果策略不能及时调整，“触礁”将不可避免。在鑫泰电气被查，存在退市风险的情况下，创世祥投资仍斥巨资增持。它的信心来自于它之前的成功之路——靠赌博和重组来赚取巨额利润。但财富不再，不仅巨额亏损，还因操纵市场而受到惩罚，从而走上了不归路。（中国证券报）

解码银行高净值人士投资股票，20%资金投向私募

近日，平安银行、平安证券联合发布高净值客户投资行为大数据。数据显示，持股在10%以下、80%以上的高净值个人占多数，占比接近80%，其持股市值为0%。- 约80%的高净值客户在200万元人民币之间。在投资行业偏好方面，高净值客户偏好信息技术、金融、工业、能源四大板块，同时偏好小盘股和具​​有增长潜力的基础股。面子更好的超级大盘股。

平安银行给出的高净值人群整体资产分布数据中，常规理财、活期理财、私募产品、公募基金、保险、货币基金、贵金属占比分别为41%、29% 、22% 和 3.68%、3.8%、0.4% 和 0.16%。

平安银行私人银行指出，高净值客户不仅追求稳健的投资，更注重资产的流动性。在所持资产分布中，私募产品占比22%，说明部分高净值客户除了投资股票外，还将通过私募证券、私募股权等投资方式将资金投入资本市场.

根据中国基金会协会最新公布的数据，截至今年4月底，注册私募基金管理人已增至24388家，较3月份现有机构增加27家，增幅0.11% 环比。私募基金注册77135只，较3月增加1787只，环比增加2.37%。管理资金规模13.31万亿元，比上月增加5172.86亿元，环比增长4.04%。

为了更好地服务高净值人群的投资需求，平安银行为私人银行客户打造专属的“投资圈”。在这个圈子里，客户可以获得私募证券、股权、固定收益、海外投资等优质投资项目。介绍。数据显示，高净值客户最关注的话题包括：私募机构业绩、市场讨论、房地产投资、投资策划、一二级市场投资经验交流等。

根据2018胡润财富报告，千万高净值家庭中有10%是专业投资者，他们是从事股票、期货等金融投资的专业人士。现金和股票占其总财富的30%。专业股东平均拥有自住物业450万元以上，投资物业200万元以上，汽车价值50万元以上。

平安银行数据显示，近三个月，持股10%以下的高净值客户占比55.43%，不少高净值客户持股比例偏低目前库存仓位。同时，持仓量超过80%的客户数量排名第二，占比24.22%，说明一季度股市快速反弹后，市场表现二季度表现疲软，高净值客户对此反应两极分化。

高净值客户的行业板块偏好及近三个月持股的行业分布分析显示，在行业偏好方面，信息技术、金融和工业板块的偏好排名前三位，会计对于 20.@ >68%、20.02% 和 19.79%。

但在实际持仓中，排名前三的板块分别是信息技术、工业和可选消费。虽然只有8.89%的高净值人士更喜欢可选的消费板块，但在实际持仓中，14.42%的高净值人士愿意支付真金白银。相反，在金融领域，只有8.3%的高净值人士持有实弹头，可见很多人并不是真爱。（证券日报）

（云水长河）