更新时间：2022-03-29 01:00:24来源：网络整理
全球股市的波动考验着投资者的心理承受能力。2月开市以来，市场涨跌互现，呈现先涨后跌的特点。先是开市首日大跌1000股，随后市场逐渐开始修复行情。市场情绪被点燃。股市继续上演空头向上行情。每天突破万亿，市场获利效果尤为明显。
市场的繁荣在 3 月初结束。2月底，由于疫情在国外蔓延，全球出现恐慌。当疫情在全球蔓延时，海外市场开始受到疫情避险情绪的影响。在外围股市持续大幅下跌的背景下，3月以来A股市场仍具有一定韧性。300指数一度跌破2月3日创下的低点，市场悲观气氛十分浓厚。
在市场持续低迷的情况下，与市场息息相关的股票定向增发自然也不能幸免。从派派私有数据中心来看，2月3日至3月25日，8515个股票策略产品被统计，平均回报为-4.13%，最高回报70.47%，最大亏损达到60.56%，只有20.90%的产品录得正收益，也就是说，鼠年以来，有近80%的股票策略产品已经亏损。
从私募的八种策略来看，只有固定收益、管理期货和相对价值三种策略取得了正回报，其中管理期货表现最好，平均回报达到2.25%，而宏观策略的平均收益垫底，股票策略仅次于宏观策略，排名倒数第二，股票策略在正收益占比上表现最差。
在年初以来股市的涨跌中，统计的1119个品种的托管期货策略中，超过60%实现了盈利私募股票产品特征，其中最高收益高达115.94%。值得注意的是，在2月期货托管产品榜单中，平均回报率1.53%，最高回报率49.61%。可以看出，在3月以来的震荡行情中，托管期货策略不仅没有跟随市场下跌，反而实现了逆势上涨。
商品期货市场和股指期货市场在投资者结构和影响市场的因素上存在较大差异，回测收益的相关性分析也显示出非常低的相关性。据私募平台介绍，目前市场上使用主观交易的私募机构很少。他们中的大多数人在系统化交易方式流行之前，已经经历了多年的期货交易，形成了自己相对稳定的交易模式。这类期货交易者一般会延长交易周期，抓住大行情，放弃小幅波动，在确认趋势行情到来时坚决加仓，同时在震荡行情中保持低持仓和低交易频率。
02 行情黑天鹅突袭，存量策略产品差异化
在年后的38个交易日中，股票策略产品经历了冰火两重天。上半年市场红火，回报更喜人。在2月份的收益统计中，股票策略产品的平均收益为2.41%，正收益比例达到64.67%，但自3月份以来一直在下降。近80%的产品遭受损失。
虽然市场环境不友好，但很多私募策略逆势而上，排名前十的私募公司实现了25%以上的回报。从具体产品来看，2月3日至3月25日营收前十的产品随着2月营收榜单的排名发生了大洗牌。前十名产品收入均超过35%，其中泽盈投资的两款产品进入前十名。值得注意的是，泽盈投资2019年的回报也是亮眼的。2019年股票策略私募排名以268%的回报率位列前三。
从私募机构的收益来看，2月3日至3月25日的过山车行情中，很多私募公司前期赚了很多钱，后期也亏了很多。就像大盘多次在3000点来回跑动一样，在外围市场的影响下，之前的涨幅在短短的十天时间里就被抹去。
在动荡的市场中，部分私募股权公司因行情而遭受重创，但部分私募股权公司逆势上涨，备受关注。私募派派网数据显示，2月份以来，在营收排名前20位的私募机构中，均实现了20%以上的营收占比，股票策略占据半壁江山，其中最高收入已超过60%。前十名的平均收入达到了42.62%。但值得注意的是，前20名的定向增发主要是10亿以下的小额定向增发。这也和小额定向增发下管理的产品比较少有关，
瑞天投资介绍，其核心策略为日内高频策略。同一标的（如一只股票）在同一交易日内完成多次买卖行为。目的是保持库存数量不变。一种以低价出售并获取额外利润的盈利模式。此外，其Alpha指数增强策略是以指数为基础，基于多因子模型对证券价格的预测，买入未来表现优于指数的股票私募股票产品特征，转入表现逊于指数的股票。与T0日内的高频策略相比，增加了基本面因素，信号时间更长。它的产品优势是所有产品的一致性非常强，资金利用率高，
虽然外围市场尚未企稳，市场行情依然震荡，但目前股票策略仓位指数仍处于中上水平。根据私募派派网投资组合大师的数据，2月份股票私募平均持仓约为66.72%，而截至3月20日，股票战略仓位指数已上涨7< @0.85% ，可见市场低迷不影响私募对市场的信心。尤其是百亿私募更愿意加仓。近两周，他们纷纷逢低加仓，持仓已从3月6日的71.52%升至84.18%。
