南方基金刘霄汉：“轻指数重个股”的风格或重回主流

伴随着“国家队”陆续进场，上证指数在7月中下旬取得连阳，最高冲至4100多点，就在投资者刚缓过一口气的时候，本周前两个交易日A股再次遭遇重挫，特别是周一上证指数8.48%的下跌，创8年来单日最大跌幅。

对于A股后市走势将如何演绎，南方基金旗下基金经理刘霄汉对本刊记者表示，从宏观经济、供求关系、市场情绪、整体估值等方面因素来看，整个市场箱体震荡的概率更高，“轻指数重个股”的操作风格或重回市场主流。“除了业绩为王之外，有切实题材的军工和国企改革的股票也同样可为。” 刘霄汉对此认为。

股市具有良好的边际效应

据Wind资讯统计显示，自7月9日上证指数创下3373点调整新低以来，截至上周五创下的高点4184点，12个交易日内，上证指数反弹幅度达到24%。不过，上周五A股尾盘出现跳水，本周一更是大跌超过8%，再加上周二的持续下跌，短短3个交易日就已经将指数再次最低打到3573点。让投资者为大盘后市捏了一把汗。

南方基金旗下基金经理刘霄汉认为，A股市场经过前期的大幅调整，具有明显的安全边际。未来整个市场箱体震荡的概率较高，“轻指数重个股”的操作风格或重回市场主流。他表示，从宏观经济的角度来看，金融业在二季度为“保7”立下头功，但6月份开始的股灾，将从券商盈利、房地产销售和耐用消费品等诸多方面对三季度的GDP增速造成一定拖累。中性估计，下半年的经济仍然属于平稳但萎靡的状况。在这种局面下，宏观经济政策也将继续保持宽松态势，对资本市场发展形成支撑。

从供求关系来看，刘霄汉认为，救市政策一方面抑制了股票的供给，例如暂停IPO、鼓励大小非董监高增持和限制减持，另一方面也将继续清理场外配资业务，场内融资基本保持在1.5万亿的规模上，因此股市本身的供求处于双向收缩的状态，大体保持均衡。股灾消灭了风险偏好最高的一部分资金，政府“4500点以下不减持”和“大股东半年内不得减持”等救市政策也在空间和时间上给市场框定了一个大致的波动范围，临近关键节点之时，市场的分歧必将加大。

“轻指数重个股”或重回主流

刘霄汉指出，虽然市场大幅下跌，但整体估值仍旧偏高，不过好在泥沙里也裹着黄金，一部分公司的股价已经显得很有吸引力了。市场进入中报季，业绩的重要性更为突出，例如畜禽养殖、航空运输、消费电子、新能源汽车等领域可重点关注。除了业绩为王之外，有切实题材的军工和国企改革的股票也同样可为。此外，在IPO暂停的情况下，并购重组的发动机也不会熄火。

刘霄汉表示，“一带一路”、“互联网+”、“大众创业、万众创新”、“中国制造2025”等国家的重点政策受到了全社会的广泛关注，在当前这个经济转型的关键时期，这些国家的重点政策代表了国家经济转型的重点发展方向，相关的受益行业、企业蕴含着较好的投资机会。

据了解，作为南方基金明星基金经理，刘霄汉曾执掌的基金产品短中长期业绩出色，其稳健的风格获得了大量机构投资者的认可。他执掌的产品曾获金牛基金、金基金等奖项，保持了业绩较高的稳定性。