长盛基金赵楠：股市逐步回归常态

今年8月底、9月初，指数创出新低，之后市场出现了比较明显的反弹，也许未来一段时间股票市场仍有反复，但市场出现系统性风险的可能性已经非常小。目前来讲，股票市场趋于稳定，逐步回归常态。

仁者见仁，智者见智。每个市场参与者都有自己对市场的认知及看法。我们认为，支持去年三季度股票市场快速上涨的最重要推动力有两个：一是新一轮宽松货币政策周期，二是股票市场本身加杠杆。

目前来看，第一个因素仍在，对股票市场起到积极影响；在股票市场经历残酷的快速去杠杆之后，第二个因素也在慢慢转为正面，未来大概率是通过正规的场内融资方式逐步加杠杆。站在目前时点，我们并不悲观。股灾只是因为杠杆因素导致的小周期性调整，相信市场短期超跌反弹后，进入区间震荡走势，高点大约在3700左右。近期市场很难走出股灾前那样的趋势性行情，因为投资者信心的恢复需要时间。

在这次股灾中，我们学到了什么？股票市场本身有自己的运行规律，市场本质上是波动的。在波动中，最重要的事是控制风险。只有保证本金的安全，才能够有基础做到持续盈利。风险控制能力弱的投资者，切忌加杠杆投资，更不要在牛市中过高地估计自己的投资能力。

在市场回归常态后，我们又应该做些什么？答案是：认真选股。

我们重点关注三类公司：

第一，新兴成长性行业中具有竞争力的优势公司。在一些新兴主导性行业中长期趋势向上，其中的优秀公司更能获得长期稳定收益。比如在之前的地产周期中，每一次市场调整，都是买入地产股或者地产产业链公司的最好时机。长期持有一些行业优势龙头公司，投资收益惊人。

第二，被错杀的公司。市场持续下跌会影响投资人的情绪，非理性的抛售会带来捡便宜货的机会。

第三，业绩超预期的公司。近期，市场进入三季报披露期，一些业绩超预期的公司要多多关注，根据历史经验，股价会表现得非常突出。