天天基金日报(12月08日)

天天基金观点：消息面，中国11月出口同比(按人民币计)-3.7%，预期-2.9%，前值-3.6%。中国11月进口同比(按人民币计)-5.6%，预期-11.3%，前值-16.0%。中国11月贸易顺差+3431.0亿元，预期+4075.0亿元，前值+3932.0亿元。

今日沪深指数双双下跌，成交量较上一交易日有所放大。截止今日收盘，沪指报3470.07点，跌66.86点，跌幅1.89%，成交2978亿元；深成指报12164.97点，跌278.08点，跌幅2.23%，成交4908亿元；创业板指报2691.66点，跌46.49点，跌幅1.70%，成交1422亿元。

盘面上，今日沪深两市板块除了民航机场外全线下跌，其中国际贸易、纺织服装、保险、仪器仪表、输配电气等板块跌幅较小；园林工程、航天航空、文教休闲、医疗行业、化肥行业等板块跌幅较大。

天天基金投资策略：宏观层面上，今日公布进出口数据，显示进出口继续萎缩，实体经济依然没有触底，市场情绪受挫；技术面看，在连续多日窄幅震荡之后，指数向下突破3500点，成交量有所放大，加之年底基金有减仓维稳业绩需要，指数短期内或将延续弱势震荡。

在主题基金的配置上，当前价值蓝筹机会仍然存在。首先，IMF宣布人民币纳入SDR，IPO市值配售催生低估值蓝筹股的配置需求。其次，高层近期多次提及房地产去库存、供给侧结构性改革等政策新导向，这对优化银行资产端质量、改善房地产市场供需格局具有积极的正面影响，并成为蓝筹股行情驱动潜在催化剂。

买基金进可攻退可守基金代码基金简称近一年收益手续费操作000471富国城镇发展股票86.14%1.50% 0.60%购买 开户购买000477广发主题领先混合60.84%1.50% 0.60%购买 开户购买540006汇丰晋信大盘55.86%1.50% 0.60%购买 开户购买460002华泰柏瑞积极成长混合33.62%1.50% 0.60%购买 开户购买，天天基金研究中心，截至日期：2015-12-07

市场走势

板块涨跌幅

基金观点

申万宏源：短期震荡回调有利于布局来年

“春季躁动仍是确定性的机会，短期市场回调震荡有利于布局来年。”申万宏源证券研究所策略分析团队昨日表示，通观明年全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向。

关注中小投资者入市情绪

各类投资机构以及个人对于资产荒积极应对，其中近期中小投资者入市情绪值得关注。

申万宏源表示，“钱多+资产荒”之于资产管理机构，负债端成本下行慢于资产端收益下行速度，银行资管、保险等配置机构提高风险偏好，增加权益类配置是必行之举。而对于中小投资者，存款利率与理财产品的收益率普遍下行导致中小投资者配置无风险资产只能“保值”无法“增值”，也同样有提高风险偏好配置风险资产的动力。一定程度上代表中小投资者资金供给的余额宝情绪指数近期创出2014年4月以来的新高。11月27日当周银证转账净流入467亿元，新增投资者数36.15万人，均为近期新高。

同时，申万宏源认为，人民币纳入SDR对股票市场的最直接影响在于为A股纳入MSCI和富时指数体系提供背书，人民币国际认可度提升，成为“可自由使用货币”，有利于降低人民币资产的国别风险溢价。长期来说，外资将有望与社保、保险和养老金等长期资金一道逐步重塑A股市场的投资者结构。短期人民币纳入SDR和A股纳入MSCI预期加强成为价值股阶段性追赶超额收益的催化剂。此外，熔断机制的推出也可视为证券市场制度建设的落地之举，涨跌停板与熔断机制并存，必然还需要进一步改革，逻辑上未来存在取消涨跌停板甚至T+0的可能性，只是可能需要很长时间稳步推进。

市场结构催生“春季躁动”

申万宏源认为，当前小票短期休整后继续活跃，大票也难以逼空，因此迎接一个“平行世界”的春季躁动将成大概率事件。

申万宏源认为，去年年底价值股的估值水平明显低于当前，当时增量资金入市意愿更强，且通过加杠杆快速放大流入速度，而当前价值股估值修复空间相对有限，如果短期内价值股估值快速修复将会明显降低其对明年年初布局的增量资金的吸引力，导致价值股行情持续性下降。由于市场未等到切换大票完美时点便提前启动，预期中的催化剂能否兑现仍有风险，因此大股票补涨行情的演进过程将会比较复杂，最后可能时间持续性强于券商行情，但不会呈现逼空状态，重仓小股票的基金经理短期顶住压力等待风格回归的动力将有所增强，小股票进一步下行的空间也将非常有限。在此格局下，大概率即将迎来一个“平行世界”的春季躁动。

因此，在短期市场回调震荡之下，反而有利于布局来年。申万宏源表示，从实际操作角度看，对于重仓成长股的公募基金经理来说，今年以来已经积累较好的超额收益，这个位置上没有必要切换成大票；对于短期排名压力较大的相对收益投资者，如果非要把握价值股行情来博弈排名，建议还是配大票中地产，逻辑最为顺畅，持续性可能会更强。而对于绝对收益投资者，仓位本来就不高，最近还频频减仓，短期市场回调震荡是积极布局成长的好机会。通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，强烈推荐高景气的SHAREN组合，即体育、医疗服务、前卫科技、休闲娱乐、教育、新能源 .2016年SHAREN是“平行世界”成长一边的主线，也是价值一边挖掘转型机会的重要方向。积极配置SHAREN组合，分享中国经济转型创新的红利。短期重点关注行情尚未充分演绎的美丽经济主题，包括医学美容、美图自恋、化妆品和跑步健身等高景气行业。

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