嘉实基金李化松：新能源汽车蕴藏投资机会

上周二，上半年股基冠军嘉实基金经理李化松做客中国基金报，通过中国基金报组建的“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。

环保行业下半年估值回调

网友“启辰”：您对环保领域怎么看，更看重这个领域的哪些方面？

李化松：第一，中国现在处于转型升级阶段，老百姓(603883)对环境的要求越来越高，从发达国家发展历史来看，转型时环保低碳行业都是增速强于GDP的增速，未来的成长性不容怀疑；第二，以新能源汽车为代表的新兴产业的产品在出现，给这个行业带来很多新的机会，整个环保低碳行业未来既有传统意义的环境治理领域的稳健增长，还有新能源汽车为代表的新兴成长机会，所以这块的成长性应该是非常不错的，是未来A股市场非常不错的成长投资的一领域。

投资新兴成长领域，比如新能源汽车，对趋势的关注可能更重要，行业成长性怎么样，新业务占传统业务比重弹性够不够大，这是对新兴领域企业研究的侧重点。稳健增长的领域，比如一些传统的环保行业、公共事业行业，更看重这些企业的治理和盈利模式的稳定性。

网友“小丑鱼”：下半年环保板块是否有行情，如果有的话您掌管的基金是否会介入？

李化松：如果只说传统的污废污水、大气治理这些狭义的环保板块，也值得大家期待。上半年大家担心这个板块的盈利模式恶化，这个板块估值上半年有比较大幅度的下跌，但很多其他领域的企业借PPP往这个领域介入。另外，因为行业成长性比较不错，自上而下需求稳定增长，很多个股的估值也算比较便宜。从下半年市场来看，对于稳健成长类的估值不高的个股，仍是投资的热点和重点，所以类似白酒或者其他消费品，未来还是会有机会的。我们基金未来会加大对这块的研究和配置。

看好新能源汽车行业

网友“南小鹏”：请把新能源板块的上下游关系，以及嘉实环保低碳基金在这个板块的投资策略介绍下？

李化松：第一看好新能源汽车行业的机会。另外，环保行业现在的估值比上半年有很大程度的下调，也可以作为稳健的标的去配置。第三，电力体制改革和能源互联网也会有新的机会出现。

新能源汽车上游是以锂电池为代表的锂，加上电机、电控这些偏电质属性的产品，还有上游的锂矿、钚矿；中游包括整车制造企业，以及一些提供智能汽车其他软件服务的企业；下游主要是新能源运营服务的企业。

这个行业现在还处于新兴的快速成长阶段，技术进步是这个行业最重要的成长驱动因素，未来投资还是跟随技术进步的步伐。第二，也要看到来自电动汽车的新业务，相对于传统业务，弹性越大，投资机会越好。

网友“负笈海外”：对新能源车目前我国那哪些技术和公司在产业链上有实在的优势？对电池，能不能说一下看法和方向，比如三元电池什么的。深港通后对你所关注的行业领域有没有相比A股更好的标的出现？

李化松：中国新能源汽车公司和产业链在国际上比较，也处于相对领先的位置，不像传统燃油车是几十年的差距。比如从自上而下来看，三元电池国际上三星、LG比较成熟是3.2S的产品，但是国内已经有企业在2.6S比较成熟，同时做到2.9S，因为之前几年，中国主要发展磷酸铁锂技术，从今年开始，三元技术会大规模发展，经过几年快速发展之后，三元电池跟国际性企业的差距会逐渐消失。总的来说，在电池材料方面，无论从正极、负极，各种产品基本跟国际一流企业水平差不多了。

下游的电动车生产集成，个人感觉国内现在在纯电动方面，可能会和特斯拉有一定的差别，但也很快会得到弥补。

目前在港股上市公司中，新能源产业链暂时还没有看到特别好的标的出现。

网友“ZhuB”：请问怎么看物联网这个行业的发展趋势？如何看待国企改革的央企整合和资产注入？

李化松：物联网行业长期的趋势比较确定，新技术发展到这个阶段，也是很多底层技术应用逐渐成熟，人与人之间的互联也到了非常深入的程度。未来物与物的互联以及互联网连接点的量级，空间比较大。物联网在环保低碳领域，未来也会有很多新的投资机会体现出来。

国企改革未来比较值得期待，在重要的战略性产业里，政策还是支持国企做强做大，一些领域未来还是会放开，民营企业会有很多机会。但改革是不可能特别快地推进，这个时候大家要耐心等待，机会还是越来越多的。