广发基金王小罡：定增市场依然呈现供需两旺趋势

今年以来定增市场如火如荼。Wind数据显示，今年前9个月，上市公司累计实施定增528次，募集资金总额达到1.13万亿元，创下同期历史新高，相比2015年同期募集资金总额增长幅度达到39.55%。资金的不断涌入令定增募集规模创出历史新高的同时，折价空间也有所收窄，投资机构的择时和择股能力显得更为重要。

广发鑫盛拟任基金经理王小罡表示，今年以来定增折价率整体呈下降趋势，但正常情况下，参与定增付出了流动性的代价，折价不会消失。随着经济结构转型，A股定增公司数量与融资规模快速增长，定增市场依然呈现供需两旺的趋势。

Wind统计数据显示，今年前三个季度发行的定增项目，其平均折价率分别为23.37%、20.01%和16.36%，整体呈现下降趋势，且相较历史平均水平，折价空间开始明显收窄。

“今年以来在去杠杆的监管方针下，定增市场也出现一定的调整，但平均折价率仍然在9折以下。三季度定增发行批文已出现明显回升，显示市场需求和供给仍然旺盛。同时，牺牲流动性参与定增意味着正常情况下折价不会归零。目前定增已经成为上市公司股权融资的最主要方式，未来定增数量和规模都将继续增长。”广发基金王小罡表示。

自2007年到2015年，A股定增年度收益率均值为37%，复合回报率为33%，跑赢同期Wind全A指数18个百分点，跑赢同期沪深300指数26个百分点，具备较高吸引力。其中，广发基金自2006年开始参与定增项目，截至2015年平均回报率达62.2%，明显高于同期A股定增股权37%的平均收益率水平。王小罡指出，参与定增的超额收益主要来自两方面，一是定增折价，二是定增对企业基本面的重大改善。

由王小罡管理的广发鑫盛18个月定期开放混合型基金(003350)将于10月17日起开始发行，该基金最高有50%的仓位投资于股票类资产，其中投资于定增的资产占比最高30%。