私募基金的公募梦

证券时报记者 付建利

曾几何时，听说私募基金也可以成立公募基金公司，这个消息让多少私募基金的老总们兴奋了一会。公募基金这个牌照可是不好拿的，那么多大机构都不好拿，现在居然私募也可以搞公募了！但几年下来，真正落定做公募基金的私募基金，目前也只有鹏扬投资、凯石和博道投资三家私募基金公募申请获批。私募基金的公募梦，似乎并不如想象得那么美好。

按照理想的设计，私募基金做公募基金，可以把原有的投研优势复制下去，服务好大量的非特定客户，而且公司一旦做大，利润不是一般的可观，公司品牌形象也会得到极大提升。公募和私募一起联动，私募服务高净值客户，公募基金服务非特定客户，相当于把团队的力量更大程度发挥，何乐而不为？同样一班人马，可以同时做两个资产管理公司，这是多少私募基金老总们想起来都心动的事情。

想起来很美好的事情，为何到目前为止，几年的时间过去了，却只有3家私募基金公募申请获批呢？私募界的老大，比如重阳投资、景林资产，至今也没有做公募的具体动静。除了公募牌照不一定容易拿得到之外，私募做公募基金公司，也面临不少难题。

首先，私募基金做的是绝对收益模式，而公募基金主要做的是相对收益。两者的思路还是很不一样的，做惯了绝对收益的私募基金，再去做相对收益的公募基金，短时间内不一定能转换得过来。而且，公募基金面临压力更大的排名竞争，需要的投研人员更多，私募基金也不一定能在短时间内做到人员到位。即便申请公募基金牌照到正式做公募基金有一段不断的时间，要聚集至少翻一倍的投研人员，也非易事。

其次，私募基金的非投研岗位众多，比如客服、交易、电商、市场、营销等，而很多私募基金最多也就二三十人，面对公募基金必须配备的这些岗位，私募基金确实无法招聘到这么多合适的人才。公募基金公司不是想做大就可以做大的，无论国外，还是国内，大的公募基金公司，都是需要时间积淀的。

第三，这可能也是最重要的原因，目前国内公募基金公司已有100多家，公募基金产品突破4000只，大量的公募基金公司和公募基金产品实质上是在进行同质化竞争，而市场行情又不好，好多新产品都发不出去，不得不延迟募集，甚至干脆撤销成立资格。在目前100多家公募基金公司中，估计至少一半的公募基金是不赚钱的，这些基金公司往往具有很强大的股东背景，目前生存尚且如此艰难，何况一家没有强大股东背景的私募基金！

这也就是说，目前的市场状况下，私募基金如果要搞公募基金公司，十之八九要亏本！公募基金亏本起来可不是小数字，有鉴于此，私募基金的公募基金梦，也停下了脚步。

公募基金已经度过了制度红利期，如今，要想做好一家公募基金公司，不仅要搭建好的团队，还要忍受至少两三年的亏损期，这当然不是一般的私募基金所能承受的！何况，要把一家私募基金做好，本身也是个巨大的挑战。看来，私募基金的公募梦，真的是理想和现实隔着不止几层纱啊！