研之正道，实时势也！——我所理想的卖方研究

在移动互联网信息冗余和焦虑时代，浪费时间是可耻的，浪费别人的时间更是可耻的。因此，本文将以最简单的逻辑，描述卖方研究的现状和未来，汇报天风研究团队所致力于实现的理想。

研究之痛点

卖方研究不断在进步，继续发挥着价值挖掘的功能，形成资本市场资产定价的重要手段。然居安思危，近几年的研究，也出现一些问题，也是我们致力于积极努力改变的方向。

毛泽东同志的“反对党八股”，系统梳理了各类“懒婆娘的脚”，我们投资研究，经过移动互联网时代的洗脑和2015年牛市的培育，有些方面非但没有回归古典，反而出现各类新的打法，这类打法，适应了互联网信息泛滥时代的新营销趋势，但于投资指导无益，于个人成长无益，于研究未来无益，应当防微杜渐，及时改变。细数下来，大致有以下“门派”

占坑派，此派风格什么都推荐，只要是未来可能有的机会，我是说“可能”，不问青红皂白，先写个百度科普类的深度即可。这类风格，只需掌握这一方法论和手下一堆百度科普的实习生。这一风格的另外弊端就是，分析师只学会了需求的描绘性分析，已经忘了竞争分析和供给分析是什么。而产业的变化，中长期都是由竞争所决定。

呐喊口号派，假设一个公司上涨100%，在前50%是看不到研究的身影，但在上涨后半段，一篇篇“呐喊类”、“口号类”的报告就出来了。看到这些文革体和大字报，相信不少人不寒而栗。长期看，投资获得持续超额收益，一定是底部更乐观些，翻倍后更谨慎些。（除非是像过去的电子、现在的锂电池，这种不可阻挡的大趋势）

结论派，此派的核心是先告诉你结论，然后所有论证的论据都是结论的同义反复，一篇很长的记叙文，看似洋洋洒洒几十页，实则无逻辑、无产业链分析、无推断。好的报告，应该从一个异常值开始，抽丝剥茧，探寻产业背后真相和核心驱动机制，对未来做预测。能花半年时间写的“议论文”范体的报告越来越少了。

过滤派，过滤派会选择性的过滤，今年六月底适逢三地拜访客户，不少客户反馈，怎么前两天还面对面路演看空锂电池，这两天上涨后忽然观点大逆转，热火朝天的看好了？研究都会犯错，重要的是客观认知，不断总结。

研究之正道，“实时势”

好的研究，其实很清晰，实时势也。

实——好的研究，对投资能有实实在在的指导，上下游的验证信息比喊口号要有价值的多。特别强调，全方位做好对白马龙头的研究和跟踪。

时——好的研究，要能经得起时间的检验。能在公司和行业被低估的时候，眼睛一亮，很兴奋的找拐点、找机会。为客户挖掘确定性的，哪怕只有20-30%的收益，毕竟大牛股和系统性机会都是可遇不可求。

势——好的研究，要能把握大的趋势，在大的趋势面前，毫不手软。越是大趋势的预测和把握，越考验对人性、社会、技术的深刻理解。

要实现这些，从研究精神上，应当力求客观务实，为客户负责；从研究思想上，要积极挖掘被低估的价值，而非追涨杀跌；从研究方法上，如何借助科学的数据和全产业链人脉，对研究结论的形成，提供最科学数据化的依据，才是根本方法。

研究之未来

我们在大连“预测的本质和改变的意义”中，认为研究的变化在于，短期以人工智能交易为核心，中期以产业链大数据为核心，长期以大趋势的预测为核心。中期往往是最重要的考核时间，未来，研究消费品靠电商和物流数据，研究制造业靠上游芯片数据，研究互联网靠人工智能挖数据。随着片面数据被立体化数据替代，片面的思考决策将被科学的思考决策替代。

天风研究，将在这方面，联合知名互联网巨头、人工智能巨头、打造丰富产业专家库以及政府等上下游，让研究变得越来越科学，为您的投资提供越来越多有实在意义的帮助。

天风之追求

有三个事实，可以证明，如今拥有200人团队的天风研究今年的进步。

其一，今年A股涨幅前一百名，22家为天风各团队独家或者底部持续推荐。

其二，我们的月度组合，虽然标的多，但涨幅不少。六月以来我们的投资组合收益率29%。不少团队，每市组合在所在行业第一名。

其三，核心机构各个季度派点，我们70%以上稳定在前三名，证明我们的核心客户研究服务体系日益成熟，当然也在更加努力。我们是年初奋战到年尾的团队。新财富评选后，更不会放缓我们的脚步。

未来一年，您将看到天风研究更多“科学化”的变化，更“数据化”的精神，更符合“实时势”标准的努力，更好的投研服务。

恳请在即将到来的新财富评选中，支持天风研究“最有影响力研究团队”第一名，以及对您的投资作出客观贡献的研究团队。

今天应该是大多数卖方同仁们最焦虑的一天。仅以微薄之力，号召越来越多的机构，按照派点形成投票结果，最科学、最省心、最健康、最客观。

以下是按照新财富投票顺序，对各个团队的一句话总结：

宏观经济团队（刘晨明挂名）：冷静客观，功底深厚，首席经济学家刘煜辉老师的大弟子。

策略徐彪团队：政策研究成体系，五月底开始最坚定看多。全球映射最领先。

金融工程吴先兴团队：准确预测对投资指导意义大，基金评价中心很快组建和推出，更有价值。

固定收益孙彬彬团队：团队最勤奋，立体化挖掘固定收益投资机会。

银行廖志明团队（刘晨明挂名）：信贷预测准，银行资源多，团队越来越强，坚持看多银行行情。

医药生物杨烨辉团队：团队产业背景牛，产业资源强，除了白马，还有迈克开立花园等。

房地产陈天诚团队（代表安信）：每日一问启发多，绝对收益阳光城(000671)。

机械邹润芳团队：期盼三连冠！最深度挖掘锂电设备先导智能(300450)和赢合科技(300457)，周期投资品紧握龙头，高成长次新股一网打尽。军工团队亦很强，产业资源丰富。

基础化工李辉团队：不推则已，推则必靠谱。

汽车崔琰团队：紧扣变革，深挖自主整车、自主零部件、新能源汽车，海外研究拓宽投研视野。

电子农冰立团队：从去年底的京东方大族大华开始牛股太多，年初最坚定苹果，产业资源强大。

建筑和工程唐笑团队：多年新财富前三名，最有思想和推荐靠谱的建筑团队。

交运姜明团队：十年产业磨砺，最坚定看多蓝筹国改的团队！上机、上港、铁路，牛股不断！

食品饮料刘鹏团队：白马之外还有永安汾酒，更有150%的每市组合。

有色杨诚笑团队：有色行业名侦探，一直在推“锂”。志在做卓有成效的研究！

计算机沈海兵团队（代表银河）：牛股、产业、方法论全面领先！用友、新大陆(000997) 、苏州科达(603660)、东方国信(300166) 等核心推荐，TFSOTP分部式估值法，新零售IT、AI和企业云服务主题，打上深深的烙印。

电力设备新能源杨藻团队：发改委新能源履历，新能车坚定扞卫者，动力电池研究最深入，体系化框架，专注靠谱推荐。

传媒文化文浩团队：无可争议力争蝉联第一，海外王晨牛股实在太多。

电力公用钟帅团队：六年买方经验，以买方思维做卖方研究，立足实战，蓝焰控股(000968)！

通信唐海清团队（代表兴业）：通信白马，唯我亨通！产业专家，人才济济，推票穿越牛熊！

批发零售刘章明团队：每年进步一名，今年力争冠军！永辉最认可的卖方，现代社会服务业领跑者。

家电蔡雯娟团队：最底部挖掘三花智控(002050)，除了白电，还有黑电。小镇青年研究深入。

农业吴立团队：产业链资源丰厚，持续挖掘机会，力争三连冠。

煤炭开采团队（冶小梅挂名）：三倍的神火神火！未来最有潜力的煤炭分析师。

钢铁团队（王茜挂名）：十年工信部工作，全面参与制定和执行钢铁供给侧改革方案，最懂政策和产业。

建筑材料团队（李友琳挂名）：三年买方经验，绝对收益选手，上半年银龙，下半年耐材和水泥。

轻工造纸姜浩团队：253个家居门店草根开创家居研究新格局！山鹰，岳纸，晨鸣见证造纸推荐硬实力！

海外研究何翩翩团队：最懂人工智能，英伟达和AMD，广度深度敏感度，科技巨头分析深入。

最后，请支持我们三地销售团队，没有他们，我们的研究无法更好的传达给你们，无法搭建点对点的研究桥梁。

未来，天风研究将与您共创未来！