景顺长城刘彦春：A股市场环境有利于基本面投资 年底行情值得期待

今年A股的行情表现令投资者逐步明白了中小创与成长股的不同定义。景顺长城研究总监刘彦春认为，成长投资本身就是价值投资的一部分，目前A股的制度环境非常有利于基本面投资，这也使得未来的A股市场充满机会。

刘彦春认为，今年市场呈现结构性牛市特征。消费品、周期品，以及新能源汽车为代表的新兴行业轮番表现，各领域优秀公司的市值均出现较大幅度上涨。

投资风格方面，刘彦春始终坚持基于公司基本面选股。自下而上按照公司经营状况和财务绩效，寻找具备高投入资本产出、高成长潜力的优秀公司。虽然A股市场近年来变化多端，但刘彦春始终坚持这一投资理念，风格没有漂移，年初以来投资业绩表现不俗。

刘彦春看好年底市场行情。他认为，随着需求持续增长、供给侧结构性改革推进，产能过剩局面趋于化解。在经济向好、货币政策稳健的大背景下，A股慢牛行情值得期待。

刘彦春认为，成长投资本身也是价值投资的一部分，成长股的定义并不是中小创板块，业绩持续高增长的公司才应该被理解为成长股。因此，他按照统一的标准看待每一家公司，中小市值公司如果估值合理也会进入景顺长城基金的投资视野。

今年以来大市值公司持续获得资金关注，权重和白马作为一种审美标准，已在A股市场逐步确立。刘彦春表示，今年市场风格的变化和监管制度调整关系很大。随着IPO常态化、定增制度的改变以及减持新规的出台等，小市值公司融资功能被弱化，彻底改变了过去疯炒小市值公司的局面。此外，A股市场正在跟全球市场接轨，最能代表中国竞争力的公司是海外资金的首选标的。若未来制度环境不发生大的改变，这个游戏规则是有利于基本面投资的。不过，他也认为，价值投资也并非就是权重股，这类公司一旦高估，也需要及时卖出。

在选股策略上，刘彦春重视分析行业发展空间、公司竞争力和公司成长路径，尽可能从实业的角度，考虑以当前股价投资公司能否通过企业经营获得足够回报。企业的竞争格局也是刘彦春选股时考虑比较多的因素。当公司竞争壁垒被突破，行业竞争格局恶化，他认为就该考虑卖出甚至清仓。

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