创金合信基金谢创：2020年看好信用债投资机会

“2019年的债券市场，概括说利率震荡，信用掘金”，创金合信短债系列基金经理谢创说，在货币政策维持宽松、经济韧性犹在的大背景下，2019年利率债与信用债走出相对分化的行情。利率债整体维持震荡走势，而中等评级信用债则在宽信用的推进下，收益率保持持续下行，成为2019年表现更好的品种。

创金合信基金短债类产品业绩优异

数据显示，创金合信基金旗下有三只短债系列产品，分别是创金合信恒利超短债、创金合信鑫日享短债和创金合信恒兴中短债。截至2019年12月12日，创金合信恒利超短债A、创金合信鑫日享短债A、创金合信恒兴中短债A今年以来年化收益分别为3.75%、4.99%、5.59%，显着优于市场同类产品的表现。

不仅如此，创金合信基金旗下三只短债系列产品在为客户获得超额收益的同时，较好地控制了产品回撤。创金合信恒利超短债A、创金合信鑫日享短债A、创金合信恒兴中短债A今年以来累计最大回撤分别为-0.04%、-0.06%、-0.10%，产品自成立以来单日负收益率的天数分别为14天、14天、8天，给客户提供了很好的盈利体验。

（数据来源：wind资讯截至2019年12月12日）

谈及管理产品业绩优异的原因，谢创分析，今年很好地把握住了债券投资的主线，以中高评级信用债投资为主，既规避了信用资质较弱企业潜在的违约风险，又把握住了2019年“宽信用”背景下，信用债投资的牛市。

积极打造短债系列家族

收益好、波动性低的背后是创金合信基金对于旗下短债产品的准确定位以及固收团队对于产品的精细化运作。在理财净值化转型的大背景下，依据产品波动性划分产品风险特征，以满足不同风险偏好投资者的需求是资管行业未来发展的大方向。

谢创介绍，创金合信基金旗下有三只短债类产品，都是流动性管理工具，资产配置的投资策略相近，差异主要在久期的长短上。根据基金合同，创金合信恒利超短债投资组合的剩余期限控制在270天以内，创金合信鑫日享短债投资组合的久期控制在1年以内，而创金合信恒兴中短债投资组合的久期控制在3年以内。“创金合信恒利超短债定位于货币+的概念，以低波动性作为产品第一目标，同时追求超越货币基金40-70BP（即0.4-0.7%）的收益目标；创金合信恒兴中短债是短债系列产品中波动性相对较高，超额收益也更为丰厚的产品；创金合信鑫日享短债则介乎两者之间。”

受资管新规和净值化转型影响，银行理财产品到期后供应不足，低风险偏好的投资者需要可替代产品，这也是2018年短债系列产品火爆的原因，经过一年多的发展，短债系列产品已成为众多老百姓(603883,股吧)日常进行流动性管理的理财工具。

理财专家表示，临近年末，资金面通常会比较紧，短债系列产品收益率预计会有所提升，投资者可以视收益预期和波动性容忍度选择不同久期的短债系列产品。

2020年看好信用债投资机会

展望2020年，谢创认为债券市场仍能为投资者提供稳健的收益回报。一方面基于经济仍然存在较大的下行压力，货币政策方面预计还会维持偏宽松的状态，债券市场不存在大幅调整的基础，市场收益率仍有一定的下行空间。而下行空间的打开则主要依赖于短端利率曲线下行空间的打开，这在2020年当中存在较高的可能性；另一方面，由于“宽信用”的持续推进，信用债投资整体的风险仍然处于较低的状态，但尾部风险仍然处于高位，信用分化进一步加剧，投资中需要通过信用精选的方式，规避部分真实资质较差的企业，以保证在获得信用债超额收益的同时，降低信用事件对于产品净值的影响。