广发招享拟任基金经理张芊：优化资产配置，追求长期稳健收益

3月以来，全球资本市场震荡加剧，大宗商品价格下跌，A股表现相对坚挺但波动也有所加大。在此背景下，基金公司陆续推出稳健收益策略产品，为中低风险偏好的投资者提供“避风港”。4月1日至4月17日，广发基金将在招商银行(600036,股吧)、广发证券(000776,股吧)等销售机构推出广发招享混合（009121），拟任基金经理为广发基金副总经理兼固定收益投资总监张芊。

无论是看投资能力、从业经验、历史业绩，还是看第三方评价，张芊都是固定收益领域比较资深的老将。她入行18年，拥有10年社保资金管理经验、7年公募基金管理经验，曾荣获“10年社保贡献表彰”、第六届基金业英华奖“五年期最佳基金经理”奖。华宝证券研究报告显示，截至3月13日，由她管理的广发聚鑫长期业绩优秀，近1年、3年、5年及管理以来收益均位列市场同类基金前5%。

张芊是如何看待当前股票市场、债券市场的投资机会？与其管理的绩优基金广发聚鑫相比，广发招享在运作时会有哪些不同的策略？在新基金发售前夕，记者采访了张芊。

战略看多权益资产，长期看好两条主线

新冠肺炎引发的疫情，是当前全球资本市场面临的最大不确定性因素。张芊对此表示，疫情对消费行业影响较大，好在国内具备能快速决策的优势，能够有效控制疫情，所以疫情对国内市场的影响比国外市场相对较小。

“央行反应比较快，整体短端利率都降了。绝对收益水平是央行的货币政策决定的，央行在疫情中发挥了货币政策的中流砥柱作用，给市场提供了充裕的流动性，无论是银行融资成本、大额可转让承担都在低位，债市绝对收益水平创下2016年以来的新低。”张芊分析，“当前债市走势有合理的基本面支撑，至于收益率是否会进一步下行，则要看全球疫情的发展和国内通胀的情况。”

张芊进一步表示，虽然短期债市走势较难判断，但是中期国内债券品种的绝对收益比美国高很多。“短期市场波动有所加大，如果债市出现调整，那是增加持仓的机会。因为从长期看，国内债市的吸引力还是很充分的，我们的绝对收益水平相比全球而言吸引力比较大。”

与近期债券市场的上涨行情不同，A股市场受海外疫情影响，波动有所加大。“短期来看，疫情对经济确实会带来一定的影响。但从长期来看，中国资本市场的发展空间很大，我们长期战略性看多权益资产。”张芊表示，当前，政府积极推出对冲政策，包括积极的财政政策和宽松的货币政策，这些将会对经济产生托底作用。

在投资方向上，张芊中长期看好转型升级的行业，主要是新兴产业、成长类行业等。例如，在疫情背景下，办公、教育、医疗的互联网化、云化正在加速，给企业带来了较好的发展机会。此外，政府积极推出的托底政策，受益的不仅是5G等新基建领域，传统行业也会得到支撑，所以传统产业中行业竞争格局较好、企业盈利水平比较高、增长比较持续的龙头企业也有投资机会。

股债搭配，追求长期稳健增值

广发招享的招募说明书显示，该基金在股票资产投资的比例为0-30%，投资于同业存单的比例不超过20%，其余资产可以投向企业债、公司债、可转债等品种。在该基金的投资目标中，明确提到将严格控制风险和保持资产流动性，力求实现基金资产的长期稳健增值。

“市场中有二级债基或者偏债混合型产品，但对有些客户来说，这些品种的波动还是偏大一些。他们希望配置的是风险收益比较高、回撤相对比较小的产品。”张芊介绍，结合中低风险偏好客户的需求，公司近期推出新产品——广发招享混合，旨在通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场的潜在投资机会。

谈及未来的投资思路，张芊表示，根据其过往的经验，对于以稳健收益为目标的产品来说，主要通过三种方式来控制风险：第一，控制权益资产的比例，尤其是高波动品种的比例；第二，对持仓的风险资产进行分散化。如果组合中的行业和个股集中度比较高，判断对了，超额收益会比较显着；但如果市场短期波动加大，可能就会给组合带来回撤；第三，在债券资产加强操作，更加注重在波动的市场中寻找错误定价的机会。

“目前债市的收益率比较低，股市的波动也有所加大，投资上倾向于采取稳健的策略，债券资产倾向于选择短久期、高等级品种，力求在固收端获取稳健收益；股票也会挑稳健品种，选择基本面好、估值合理的品种。”张芊表示，当债券的绝对收益水平处于比较低的水平时，基金组合要获得稳健的收益，一是要找到合适的高性价比资产，二是要买估值合理的优质企业，分享企业成长带来的收益。

具体到细分资产的挑选，张芊认为，目前信用利差处于历史低位，未来利差是否会继续收窄很难说，因此，她相对看好短端的信用债，并选择合适的利率债进行波段操作。股票资产则看好两条主线：一是IT、云化等符合经济转型升级方向的新兴行业；二是传统行业中竞争格局清晰、具有壁垒优势的龙头品种。