资金寻找的确定性是它：公募基金再度加仓 基金经理称将降维打击

资金寻找的确定性是它！公募基金再度加仓，基金经理称将“降维打击”，回归这个基础板块

原创 万宇 徐金忠

疫情袭来，市场资金寻找确定性，消费板块“前度刘郎今又来”！公募基金更是闻风而动，加仓消费！

多位基金经理告诉中证君，无论是疫情影响还是国内对内需的扶持，都将让消费板块表现强势。

据悉，目前一些公募基金产品已经大幅增加内需板块配置，有基金经理甚至表示将“降维打击”，降低升级类投资标的配置，回归基础消费板块。不过，也有基金经理表示，消费股今年持续走强，当前位置不可盲目提高配置。

这两年消费板块一直都是海外资金投资的阵地，如今城头变幻大王旗，消费还是原来那个消费么？

“消费，还是消费！”

“这两天，大家还是线上交流居多。但是我对给我推荐的卖方分析师和公司内部研究员都说，多推荐确定性高的，与疫情保持一定距离的机会。消费是我重点关注的板块，近期也用了一定仓位去挖掘消费股机会。在具体投资标的上，我选择基础消费板块，规避可选消费领域。”上海一家基金公司基金经理告诉中证君。

中证主要消费指数和可选消费指数近期走势

来源：Wind

上述基金经理认为，疫情冲击之下，原有的全球产业链遭遇“暂停”，内需性消费因为其确定性，将获得市场资金的认可。“消费，还是消费！这是目前最确定的板块。疫情对于市场的风险偏好冲击是显而易见的，对科技产业链的影响也是彻底的。在这样的背景下，国内经济内向性提升，内需板块特别是内需消费将享受确定性带来的溢价。不过，我对内需消费中的基础性消费的界定相对宽泛一些，包括一些国潮化妆品等，也可以纳入这一范围。”

不过，也有人相对谨慎。华南某基金经理透露，虽然近期消费板块有反弹表现，但他仍然以防守策略为主，在操作上暂不会盲目提高消费板块的配置，还需要进一步观察疫情的影响。整体仓位方面，他也将等市场调整风险释放后，再考虑提高仓位。

广发消费升级基金经理张东一表示，预计疫情会影响到基金持有较多的消费相关个股业绩，但股价前期也出现了相应的调整。她不计划对持仓结构做大幅调整，考虑增加港股的互联网消费相关个股的配置。她指出，横向比较，港股市场当前估值优势明显，预计今年港股市场风险偏好有望逐步回升，市场有望从当前的低位迎来估值修复行情。

消费股被“踏破门槛”

近期，消费板块确实是消息连连。其中，各地发放的消费券，成为拉动消费的“强心针”。

杭州市商务局3月30日消息，3月27日8时开放申领消费券以来，至29日16时，已带动当地市场消费4.53亿元，兑付政府补贴2983万元，沿街门店、超市、便利店、餐饮等是消费券使用“高频地”。

民众“买买买”的热情一点就着！

在此背景下，消费股近期也成为基金机构关注的热门机会。

显示，上周(3月23日-3月27日)接受各类机构调研的上市公司中，机构重点关注了食品加工与肉类、建材、工业机械、电气部件与设备等行业。其中，机构大幅提高了对内需板块的关注度。

3月24日至26日，先后有9批次、合计超过200家机构通过电话会议的形式调研了珠江啤酒。公司上周股价上涨8.48%。

珠江啤酒近期机构调研情况

来源：Wind

珠江啤酒表示，近期统计局公布啤酒行业1-2月产量下降40%，珠江啤酒情况和行业情况差不多，3月销量有所恢复，预计随着国内外疫情的好转，销量有望恢复正常。公司表示，要在抗疫情的同时，坚定信心，发动全体员工全力以赴确保各项经济指标完成，暂时没有调低指标的计划。

在宝盈基金、辰阳资产、成泉资本、大成基金、东方阿尔法基金等机构对金字火腿的调研中，公司表示自己有6万吨的冷库储存，猪肉价格低的时候多采购，价格高就少采购，可以平滑原料价格波动。公司主要销售肉制品，做金字品牌，从而获取品牌溢价，有稳定的高毛利。公司将专注肉类，不断延伸业务框架。2018年开始，公司从火腿拓展到肉制品产业，2020年进入肉类大产业。未来，公司将快速发展火腿和特色肉制品，大力发展进口品牌肉和植物肉，打造肉类产业互联网品牌消费品。

消费股还是原来的消费股么？

近两年，消费股一直是包括公募基金、海外资金在内的市场主力的心头好。如今消费股再度强势，还是原来那个“消费”么？公募基金在消费行业杀回马枪，又会采用怎样的姿势？

广发价值领先拟任基金经理林英睿指出，目前中国是全球疫情控制最好的国家之一。企业正在加快复工复产，经济活动正逐步恢复正常。受疫情影响，经济增长和企业盈利被大幅下修。但是，国内有庞大的内需市场，同时逆周期对冲政策正陆续加码推出，包括适度宽松的货币政策，财政减税降费政策，持续不断的刺激消费政策等。在政策“组合拳”的作用下，他预计受疫情冲击的内需将率先恢复，企业盈利和估值有望逐步恢复至正常水平。

具体到投资方向，他表示，一方面必选消费中有品牌和渠道实力的公司有望进一步提高市场份额，并且估值已经回落至具有长期吸引力的水平；另一方面，许多受疫情严重打击的行业会逐渐走出阴霾，回归原有的供需路径，可以从中挑选困境反转的优秀标的。

“好的买进是成功的一半。这是橡树资本管理公司创始人霍华德·马克思常说的一句话。成功的投资包含两个要素，一是买好的，二是买得好。因此，不仅要选优质企业，还要以合理或者低估的价格买入，才能获得比较好的投资收益。最近，全球市场的超预期调整，正好提供了以便宜的价格买入优秀企业的机会。” 林英睿表示。

北京一家基金公司权益投资部门负责人认为，对于消费股的买点，一定要密切关注海外资金的动向。“近几年海外资金持续流入A股。依靠庞大内需的消费板块，成为海外资金扎堆之所在，其整体估值也被抬高。此次疫情之下，一方面对国内需求的担心压制了消费股，另一方面海外资金的被动撤离，也是消费股阶段性调整的诱因。当下，需要密切关注海外资金的动向，要观察市场筹码的性价比。”