基金经理清仓大消费 消费主题基金能否再度崛起

双节将至，消费主题基金能否再度崛起?消费、医药、科技的二级市场主旋律也火了一大阵，最近回调后，消费板块的后市将如何演绎?中秋、国庆双节来临，消费板块旺季再受关注，前期回调的消费股是否能解除短期压力?

富国基金王乐乐认为，近期市场处于震荡格局，应当寻找和关注景气度更高的行业。短期来看，当前市场的关注重点，开始从货币宽松、利率下行带来的估值大幅提升，慢慢转向经济改善、消费恢复性增长。

从近期来看，食品饮料估值的高企主要来自于两个因素：

一方面，过去两年，宏观层面有许多不确定性，因此二级市场会给“确定性”以非常明显的溢价;

另一方面，投资者对消费的认知进一步提升，更加深入到中观产业的行业前景、竞争格局和微观公司的具体经营策略、商业模式等因素上，对于好生意、好赛道、好管理等因素都会给出自己的定价，一定程度上也“拔高”了行业的估值。

部分消费股估值偏高，现在还能进场吗?

部分消费股确实存在估值较高、但业绩受疫情影响短期无法验证长期投资逻辑的情况。从盘面上看，7月初至8月下旬的宽幅震荡也说明了市场的担忧。

然而，从基本面看，行业在旺季前依然保持了健康的状态，食品饮料行业的销售数据、免税行业的购物数据、酒店行业的入住数据等均保持着较好的水平，顺周期的可选消费品行业仍然是较好的投资选择。

从历史来看，消费板块是牛股辈出的板块，其上涨的本源是居民消费升级带来消费公司盈利能力的提升、基本面的改善，从而带动消费板块股价的上行。大家都知道，消费行业是龙头效应非常显着的行业之一，因此我们要在消费板块内找到真正的牛股，龙头公司值得关注。

未来消费股的成长空间在哪里?细分消费赛道有哪些值得关注?

富国基金王乐乐指出，消费股的核心逻辑在于居民生活越来越好，居民消费升级或将带来企业赢利的逐步改善，尤其是消费龙头公司。相比之下，消费领域的小公司可能面临着较大的压力，毕竟居民的消费质量会逐步得到提升，消费龙头公司在品牌、质量等方面都存在明显的优势。

在居民消费升级的过程中，无论是白酒、家电还是调味品等等，相关领域的龙头公司业绩或将会得到明显的改善，这个是消费龙头公司不断发展的长逻辑。对于投资者来说，细分赛道可能在某些阶段表现稍微好一些，这只把握到了消费的某一个细分方面，却无法把握住投资主线。一旦遇到政策变化的时候(比如：房地产政策收紧对于家电的影响等等)，细分赛道调整压力往往较大。

估值和赛道哪个更重要?投资者投资消费板块用不用择时?

估值和赛道对于消费品来说都很重要。对于有一定盈利能力的消费龙头公司，它的EPS保持着一定程度的增长，这样可以逐步推升消费龙头公司的中枢，比如：企业的EPS是1元，估值是40倍，那么企业股价就是40元。如果企业EPS涨到了10元，即使估值回落到了20倍，其股价也有200元，比原先股价涨幅也高达500%。

另外，估值会扰动中短期股票的价格，所以消费板块的投资可以在估值的基础上稍微做些调整。比如，消费估值相对过高的时候，适当稍微降低一些仓位;消费估值相对较低的时候，适当多加一些仓位。

通过这种方式，将消费这个赛道的长期投资机会，和短期的估值波动结合在一些，争取获取更好的长期投资收益。

9月以来，大部分消费主题基金回撤达到10%，短期之内消费主题基金面临一定的震荡回调，但长久来看，市场出现调整也为前期踏空的投资者提供了配置机会。消费主题基金非常适合长期持有，小伙伴们可以考虑用定投的方式，分享优质消费股带来的投资收益。

对于想要等调整后再入的投资者，可以选择主动型消费基金，例如中欧消费主题股票、汇添富消费行业等。建议长期持有，减少操作频率，投资赚钱就是早晚的事情。