A股今日或超50%股票停牌 公募基金面临流动性危机

连续大跌之下，A股正面临史无前例的停牌潮。据Wind资讯数据显示，7月7日晚间，共有超过600家上市公司申请周三(7月8日)停牌(包含继续停牌，此前接近800只股停牌)，即周三将有超过1400家上市公司股票停牌，两市停牌股票占比超过50%。市场担心，如此高的停牌比将导致公募基金的资金流危机，昨天中午，已有基金面临10个重仓股9个停牌的局面。据称深交所将驳回无正当理由的停牌申请。

部分基金重仓股停牌情况

停牌潮席卷A股

据二十一世纪经济报道，7月7日下午，市场上曾流传着这样一个段子：创业板股票几乎全线跌停，创业板指数却跌不动了，一直在5.7%的跌幅线上微幅波动。

当然，有市场常识的投资者都明白，这是因为创业板指数成分股停牌较多而造成的指数失真，实际情况是，创业板指数已经几近跌停，之所以出现微幅波动，则是因为还有四只没有跌停的个股智飞生物、汇川技术、乐普医疗、汤臣倍健盘中震荡引起。

统计显示，7月7日，创业板指数的100只成分股有50只停牌，占比一半，而在交易的50只个股，除了上述4只未跌停外，其余46只全数跌停。截至收盘时，创业板全日成交额仅有447.3亿元，较前一交易日的1380亿元缩减近70%。

截至7月7日晚间9点，沪深两市上市公司有关次日停牌的公告已有389条，其中沪市主板156条、深市主板29条、深市创业板74条、深市中小板130条。据21世纪经济报道记者不完全统计，这些公告中有一半左右是继续停牌的公告，即使将继续停牌的重复计算和次日复牌的因素考虑在内，7月8日A股停牌的股票也有望达到千只水平。

从统计数据上看，上市公司停牌潮主要是自6月26日A股股票启动大面积跌停开始。6月27日至7月7日收盘，沪深两市宣布停牌的上市公司达到了392家，而此前包括最早去年8月底就已停牌的中银绒业在内，停牌的上市公司也就391家。

停牌潮汹涌

事后可能被追责

上海证券报分析称，大面积的上市公司申请停牌与市场极端行情有关。部分上市公司的相关负责人并不避讳停牌有躲避暴跌的意图。"我们本来以为周一可以止住，结果当天跌停，周二又是一个跌停板，股价已经完全脱离了公司的基本面。"昨日下午，一家上市公司的董秘在接受上证报记者采访时表示，公司曾希望股价能止住跌势甚至有所反弹，但目前看来很难，"没有交易量，一点点卖单都可以打到跌停板。"

"我们停牌是想筹划重大事项。公司一直有一些外延式扩张的意向，前期也有一些准备，到目前应该说还不到时候，但最近股价跌太猛了，所有的规划已经完全被打乱，我们想先停牌看看。"另一家上市公司的董秘向上证报记者介绍，"停牌也有维护中小股东利益的想法，半个多月时间，公司股价跌了一半，每天都有好几个股东打电话希望能停牌。"

中小股东的呼吁也成为停牌的一个重要因素。据多家上市公司证券部工作人员向记者介绍，每天都可以接到多个要求公司停牌的电话。在深交所互动易里，也可以看到众多要求停牌的呼吁，部分中小投资者还引用上证报前几日关于上市公司停牌的相关报道，希望公司能尽快停牌自救，做一家"有责任有良心"的企业。

不过，中小股东的请求并不是总能得到满足。"我天天给公司董秘打电话，希望他们能停牌，但公司总是说没有需要停牌的事，难道股价跌成这样就不是事?"一位小股东向记者讲述他的不解。他持有一家创业板公司的股票，已经连续多天跌停板。

公司方面也有其不得已的苦衷。"向交易所申请停牌，肯定要有一个理由，而且还要准备相关申请材料，不是说停就能停的，即使现在停牌了，事后也可能被追责。"一家公司董秘向记者表示。

"停牌不一定是好事，如果市场真的选择继续向下，复牌出来还不是照样补跌?"一家机构投资者的负责人对记者说，躲避从来不是解决问题的办法，一些确实被错杀的公司，通过停牌可能会减缓波动，但部分前期被疯狂炒作过的公司，即使现在躲起来了，复牌后仍然将面临调整的压力。

据知情人士介绍，随着两市停牌公司数量的急剧增多，有监管部门已经提醒公司在申请停牌时要"谨慎"，"不允许非重大事项停牌"。多家上市公司亦向上证报记者证实该消息属实。

公募基金面临流动性枯竭

21世纪经济报道指出，停牌潮造成的不利影响，除了使得几大指数失真外，更重要的是，在目前市场低迷，流动性不好的情况下，会进一步加剧市场流动性枯竭。

“最简单的道理，越来越多股票停牌，自然就将交易转向了没有停牌的股票，在下跌市场中，这些可交易标的就成为了资金出清操作对象，不仅加剧了这些股票的下跌深度，如此延伸下去，越来越多的股票跌停，越来越多的股票为求自保也加入停牌行列，从而使得市场流动性越来越少。”一位市场分析人士对21世纪经济报道记者说。

而于机构来说，为了应对赎回，公募基金经理等投资人不得不卖掉本来并不想卖掉的股票，因为其他股票都已停牌，于是流动性稍好的股票就成为首选的抛售标的，这部分股票被“误伤”不说，为了在市场中规避流动性风险，基金经理往往又调仓换入这些流动性稍好的股票，一环一环，都是被迫下的无奈之举。

据澎湃新闻报道，越来越多的重仓股停牌，更让基金经理们烦不甚烦。截至7月7日中午，重仓成长股的工银瑞信信息产业基金与东方龙混合型基金，正面临10个重仓股9个停牌的局面。

这并非个案。目前的A股市场，195只基金的半数重仓股停牌。其中，前十大重仓股中停牌8个的基金的有6只，停牌7个的有17只，停牌6个的有60只。

7月7日，流动性匮乏的创业板的成交量仅有447.3亿元。而今年一季度末，业绩居前的成长风格股票基金动辄百亿。也就是说，这些基金一旦调仓，就可能对市场单只股票的价格产生巨大影响。

值得庆幸的是，目前公募赎回潮还不算严重。“确实有一定比例赎回，但还没有想象中那么可怕。如果将来出现大面积赎回潮，为了应对赎回，我们只能被动减仓，而且只能集中卖那几只没停牌的个股，这将对市场形成巨大抛压，那么市场跌到2000多点也不是没有可能。”上海某基金经理说。