分级基金十月再现风光 下折风险大大降低

【分级基金十月再现风光 下折风险大大降低】刚刚过去的十月份，上证指数终于从此前的暴跌中缓过劲来开始上扬——当月指数上涨幅度达到10.8%，而表现最为活跃的创业板指数更是大涨19%！受基础市场向上的有力支撑，分级基金，主要是分级B也快速崛起，再次展现了它反弹利器的魅力！刚刚过去的十月份，上证指数终于从此前的暴跌中缓过劲来开始上扬——当月指数上涨幅度达到10.8%，而表现最为活跃的创业板指数更是大涨19%！受基础市场向上的有力支撑，分级基金，主要是分级B也快速崛起，再次展现了它反弹利器的魅力！

反弹利器再展风采

统计显示，10月份，全部A股市场中2780只个股中，共有122只个股涨幅超过50%，占比只有4.39%，而136只股票型分级B基金中，则有12只产品的涨幅超过50%！占比达到8.82%，超过A股中牛股数量的一倍！可见买中牛基的概率要比买进牛股的概率高出一倍。

从跑赢创业板指数19%的数据来看，沪深两市总共有1714只个股，占比为61.6%，分级基金中却有99只，占比达到72.8%！如果比较超过上证指数的机会，全部A股中有1995只涨幅超过10%，占比达到71.8%，而分级基金中总共有125只产品涨幅超过10%，占比高达91.9%！可见在上涨市场中，几乎随便选择一只分级基金，即有超过9成的可能跑赢大盘。分级基金对投资者而言是一种相当简便、又能较大概率地战胜大盘的工具。

另一方面，在上涨幅度超过大盘的牛股中，有一些是停牌重组股。停牌不但令流动性受到限制，导致投资者丧失机会成本，更重要的是，如果重组失败，更可能会面临连续跌停的局面，其中的风险不容忽视。反观分级B，除非折算，基本上从不停牌，流动性好于任何一只重组股。考虑到分级基金折算的可能，其流动性可以说是仅次于普通的开放式基金。

留个心眼，下折风险基本可以回避

有不少投资者表示，分级B基金虽然牛市非常不错，但是在熊市，分级B的下折风险太大。但仔细分析一下，这些吃了亏的投资者主要还是对分级B的下折机制不了解造成的，很多人将股票市场上价值投资的概念错误地运用到分级B上，以为价格越低越有价值。但实际上分级B的主要指标是杠杆率和折溢价率。

为了提示极端市场状况下分级B下折时高溢价消失造成的投资者大幅损失，目前交易所对前一天触发下折的分级B进行部分时段停牌，并在证券名称前加“*”号进行风险提示，告知投资者不要盲目去跌停板上抄底。

事实上，此次A股市场连续千股跌停的极端走势，已经将分级B产品的最大风险特征充分的体现出来了，也由此令市场上对它的工具特性有了更深入的了解。在暴跌过后的本轮反弹中，分级B的溢价水平普遍有所降低；而一些接近下折的分级B，居然开始出现折价，这也就意味着投资者即使参与下折，反而可能赚钱了。说明在经历了呛水之后，很多投资者已经在实践中学会了游泳。

带杠杆的产品满足了中小投资者需求

有一种观点认为，带杠杆的产品属于金融衍生品，需要较高的专业知识，所以应当销售给机构投资者或者是大户。但事实上，大资金更需要的安全性，他们的投向是分级A。比如机构投资者有一个亿，一年3%的收益，每年的收益也高达300万元；但如果个人投资者只有1万元钱，3%的收益一年下来只有300元，显然难以满足其投资的渴求。因此资金量小的投资者才更需要用带杠杆的产品来实现盈利目的。尤其在国内有一定金融管制的市场，中小投资者几乎得不到金融体系的任何支持，而分级基金在目前降息的情况下，让中小投资者以一年定存加3%或稍多的成本就可以融到一倍的资金进行操作，是非常难得的投资渠道。事实上，很多场外配资利率高达20%，都有投资者去借，表明市场对杠杆的需求是相当大的。

当然，作为一种带杠杆的产品，操作更复杂，风险更大是必然的。各大分级基金的出品公司也一直在通过线上线下加强投资者教育；监管部门和舆论上，也都在鼓励创新和积极引导教育。

希腊著名物理学家阿基米德说：给我一个杠杆，我可以撬动整个地球。杠杆是实现人类摆脱被上帝操纵命运的有力工具。债券市场上，如果没有杠杆，恐怕根本就发展不起来。所谓杠杆，一种解读是负债渡日。传统的企业利用杠杆进行贷款扩大生产，个人使用杠杆工具贷款买房的，对整个金融体系都是正向循环。