市场风格突变 基金减仓蓝筹股

【市场风格突变 基金减仓蓝筹股】尽管开年不利，但从今年下半年开始，A股还是走出了缓慢的企稳回升态势，而在险资频频举牌绩优股的背景下，主板市场更是点燃投资者的热情，不少公募基金也因持有蓝筹股或中字头上市公司而净值大涨。尽管开年不利，但从今年下半年开始，A股还是走出了缓慢的企稳回升态势，而在险资频频举牌绩优股的背景下，主板市场更是点燃投资者的热情，不少公募基金也因持有蓝筹股或中字头上市公司而净值大涨。

不过，进入12月之后大盘迅速“变脸”，此前持仓蓝筹股的基金也为保存战果不得不适当减仓，但就在市场以为风格将要转换到成长股之际，本周一的大跌又给投资者重重一击。受此影响，仅在不到半个月的时间里，原本盈利颇丰的不少基金就缩水严重，从股票型与混合型基金此前排名前三位的数据看，大部分基金在12月之后净值都下降了超过4%。

风格突变 基金减仓蓝筹股

从今年下半年开始，A股呈现出企稳回升态势，进入四季度后，更是在险资频频举牌的带领下迎来了一波凌厉的上升阶段。“十一”过后，沪指从3020.46点一路狂奔到11月29日的最高点3301.21，涨幅超过9%，不少持仓蓝筹股和中字头股票的基金收获颇丰。

数据显示，10、11月两月间，普通股票型基金中的前海开源优势蓝筹A和C就分别取得13.32%和13.22%的收益，成为同类基金中唯一一只收益破13%的基金。以三季报的数据来看，该基金主要配置制造业、采矿业、金融业，配置占基金净值的比例分别为40%、25%和24%，前十大重仓股主要集中在能源、证券、有色金属板块，且三季度末该基金仓位在9成以上。工银高端制造股票和华安新丝路主题股票以10.65%和10.44%的收益排名紧随其后。汇丰晋信大盘股票A/H也因在三季度配置了制造业、金融业、采矿业，而上涨超过9%。

业内人士认为，在基本面向好的基建股和周期股的带动下，股市走出了一轮指数行情，保险举牌低估值蓝筹，更是直接推动了权重股的估值回升。

而进入12月份，这样的情况似乎有所改变。11月30日和12月2日，沪指均收出中阴线，下跌1%和0.9%，这也开启了蓝筹股下跌的序幕。12月5日，主板市场跳空低开，不少此前受到热捧的举牌概念股成为砸盘主力，包括宝能系新宠格力电器 、南宁百货 、贵绳股份 、康跃科技 、吉林熬东、莫高股份 、圆通速递 。安邦系举牌概念股中国建筑以及中炬高新全天跌幅也在9%以上。

此前媒体报道，12月初的三个交易日里，上证指数下跌2.1%，主力资金净流出最多的概念为基金重仓，该概念所属个股共有100只，其中主力资金净流出前列的个股是中国建筑、伊利股份 、格力电器，分别净流出19.94亿元、14.34亿元、9.46亿元。

有业内人士称，监管层对于举牌的态度是强调“资金来源要合法合规”，对于“合规的举牌收购对提升上市公司治理能力有积极作用”这类举牌表示了认可，但投机、炒概念的行为仍然是监管的重点打击对象。

一时间，调仓成为不少基金经理的不二选择。部分基金经理看来，年初以来成长股明显弱于价值股，但在价值股的估值“洼地”被填平之后，两类股票似乎回到同一起跑线。有基金经理直言，已经开始逐步减持价值股，尤其是此前被市场“热炒”的保险举牌概念股。

沪上一位基金经理表示，进行调仓的依据主要是根据股票的“性价比”，也就是风险和收益的匹配程度。在其看来，一些价值股尤其是保险举牌概念股在持续上涨后，分红收益率已经有所下降，因此投资价值也有所降低，而一些成长股的估值已经位于历史中位水平以下，因此“性价比”开始提升。

股指破位下行 众基金年内收益缩水

就在投资者准备迎接成长股估值修复的时候，市场却不留情面的浇了盘冷水。本周一，主板和创业板同时大幅下跌，沪指收盘跌幅达2.47%，创业板更是跌破2100整数位，跌幅达5.5%，这也让基金年内净值涨幅遭遇了严重缩水。

根据数据显示，从2016年1月1日到2016年11月30日，除去因巨额赎回而造成净值飙升的基金之外，在混合型基金中，涨幅位列首位的是九泰锐智 ，涨幅达33.21%；排名第二、三位的兴业聚利灵活配置混合和前海开源金银珠宝混合A，涨幅分别为31.24%、25.2%。而在股票型基金中，工银文体产业股票、 嘉实环保低碳股票、圆信永丰优加生净值涨幅位列前三，分别是21.62%、20.90%和20.39%。

也就是说，在今年11月底之前，上述排名靠前的基金净值涨幅全都超过20%，但仅仅过了半个月，这样的画面就不复存在了。

还是从2016年1月1日看，截止到2016年12月12日，混合型基金九泰锐智定增混合、兴业聚利灵活配置混合和前海开源金银珠宝混合A的涨幅缩水至29.05%、29.77%、16.47%。而股票型基金中的工银文体产业股票、 嘉实环保低碳股票、圆信永丰优加生活股票净值涨幅缩水至17.22%、15.8%、17.18%。这其中兴业聚利灵活配置混合缩水最少，仅1.47%，缩水最大的是前海开源金银珠宝混合A，不到半月时间净值涨幅减少了8.73%。

在绩优基金净值增幅缩水的同时，原本处在跌幅榜前列的基金，在进入12月份以后更是将亏损幅度进一步扩大，比如中银新动力 ，亏损增加了4.04%、招商移动互联网产业股票，亏损增加了5.61%、中银智能制造 ，亏损增加了4.38%、国联安主题驱动 ，亏损增加了4.21%、北信瑞丰无限互联主题混合，亏损增加了4.39%、中海分红增利混合，亏损增加了3.97%。

国金证券首席策略分析师李立峰指出，“前期股市上涨，背后是保险举牌带动了市场热情，年底机构为了争更高的排名，追逐已经形成的趋势，机构并未显著降低仓位。但市场本身实际很脆弱，一有风吹草动，机构就会集体减仓，引发踩踏。”

李立峰还指出，适逢年底，当前依旧面临五个方面的制约因素，投资者应当以防风险为主：首先，本周四美联储召开12月议息会议，加息板上钉钉；其次，近期特朗普不着边际的言论，引发了市场对中美关系的担忧；第三，监管层对“险资举牌”采取高压整顿态势，显示监管层当前政策重心以“防风险，抑泡沫”为主；第四，新股发行加快、年底解禁减持压力持续增加；第五，年底资金紧张，昨日国债收益率暴跌反映了对流动性担忧。