4000只基金背后的残酷真相：你可以选择的其实不足1/3？

这两天小牛的朋友圈被“公募基金总数突破4000只大关”的消息刷屏了。大家纷纷表示，从去年6月初至今公募基金从3000激增到4000只，新增千只基金仅用时10个月，语气中充满惊喜和赞许。

而对此，小牛却是一脸蒙圈：3000只已经足以让选择困难症的投资者“犯病”了，现在又增加了1000只，到底要怎么选才能买到适合自己的基金？基金公司为啥要发这么多产品，管理得过来吗？除了在新的“4000只”这个里程碑前狂欢，我们还应该思考什么、还能做些什么呢？

突飞猛进的背后：并非公募本意？

虽然规模和数量屡创新高，不过平心而论，开年以来新基金发行的情况算不上好。延长募集期限的比比皆是，新发基金用满三个月募集期的也不在少数，与突飞猛进的发展速度形成了相当鲜明的对比。

彼时走访了多家银行网点的小牛便已发现了一些端倪：这些银行的客户经理、理财经理多在推荐自家的理财产品，而对几个月前大力推介的保本基金、债券基金等绝口不提。

一家大型国有银行资管人士坦言，理财和保险购买起点高、收益也有保证，有助于实现年后的开门红，因此对基金“基本没怎么推”。

在这样的背景下，新基金发行的不振似乎也成了顺理成章的事情。终端渠道对基金发行的制约有多大，这只是冰山一角。

在与公募基金高管和业内人士交流的过程中，多位人士表示，4000只基金这么庞大的数量“对市场和投资者来说确实没有必要”，并直截了当地表示“这个问题的根源不在基金，主要是迎合银行等机构”。

这是公募们的推诿之词吗？如果对基金公司与银行的合作机制进行深入了解，会发现或许并非如此。

对于绝大多数基金公司而言，银行毫无疑问是其占比最高的销售渠道。用几位公募人士的话来说，有的占比高达80%以上，还有的则“主要都是通过银行卖出去的，直销渠道只有货币基金卖得好”。

而即便如此，也不是所有的基金都能进入银行销售的“重点产品池”。正如一位大型公募人士透露的，如果没进重点池，相当于就只是成为银行客户端众多基金产品中的一只，根本不会有人买。而且即便进了这个名单，也是看理财经理重点推哪一只，“银行推得好和不好的，销量就是一个天上一个地下”。

那怎样可以成为银行主推的基金呢？这就不得不提到背后公募与银行之间的生态链。上述公募人士透露，在新基金认购费方面，银行会有部分比例的分成，托管费也是一笔费用，基金管理费则是“第一年拿7成、第二年5成，所以肯定要发新的才有高收入啊”。

长此以往，就形成了“发行新基金=高提成=银行积极性高=基金卖得好=基金公司规模、影响力提升=继续大力发行新基金”的模式，看似陷入怪圈，其实背后逻辑也不难理解。

再加上去年疯狂涌入公募的委外资金和随之而来的定制基金潮，公募基金被这场洪流裹挟着实现了几连跳，在半推半就中站上了4000只的大关。

基金经理：怀念过去做精品的时候

值得玩味的是，面对外界的一片喧哗，公募基金内部人士面对4000只基金的市场却是情绪复杂。有人忧心忡忡，有人略有微词，还有人干脆怀念起了之前的光景。

一位基金经理在接受采访的时候说，“真怀念过去做精品的时候啊。”语气中满是感慨。事实上直到2009年，当年的基金总数也不过557只，也就是说超过86%的基金是在2010年之后才发行的。

当然，说此前发行的基金是“精品”也并不是固步自封、因循守旧的表现，而是与当前基金市场现状相比所得出的结论。

诺亚财富集团研究总监张岫告诉小牛，公募基金数量在近一年之内先后突破3000只至4000只，主要与两方面因素有关，一方面，委外资金的大举涌入（投债的为主）；另一方面，基金公司为了扩大管理规模而大量增发新基金。

“从理论上说，只要市场有投资需求就可以发行基金，但是当前基金发行市场跟风情况盛行，基金产品同质化严重，实际上会造成投资者难以选择。”

一家中型基金公司的产品经理也告诉牛妹，当前基金数量庞大，产品同质化的现象也格外严重：“一方面让投资者不容易区分出自己真正想投的、基金经理能给他们带来长期持续回报的产品，另一方面压低行业利润空间、不利于行业持续向上增长。”

更难堪的是，虽然这种情况众所周知，不过基金公司却无力也没有主动性去改变它。正如上述公募人士所言，基金产品还是多以市场为主导，虽然知道很难做出创新的产品，但也因为市场的倒逼而不得不在近年大力发行新产品。

该产品经理半开玩笑地表示，虽然知道发行这么多产品带来的后果，但市场、投研都是“爷”，大方向肯定还是得听他们的。他想了想又补充说：“我们做产品的就是做好支持工作，一般（和他们）也不‘打架’。”

不过对于目前公募基金数量的看法，也有人有不同的声音。张岫就进一步指出，长期来看，公募基金数量增长是资本市场发展的一个反映，也可以说是市场参与者机构化，资本资产走向成熟的一个指标。

“目前，美国仅投资于股票的基金（含海外及行业主题）就达15000多只，算上债基是2～3万只，与之相比的话，国内公募还是有发展空间的。”他告诉小牛。

4000只之下，你可以选择的其实不足1/3

分析了公募基金井喷背后的深层原因，现在我们还要解决一个至关重要的问题：面对数量如此庞大的基金，投资者应该如何挑选？或者换一个角度来看这件事：是不是所有的基金都值得广大基民去关注和购买？

经过对目前市场上所有基金的分析比较，小牛可以肯定地告诉大家答案：当然不是。挑选的第一步就是剔除掉缺乏投资价值的基金，主要有以下几类：

1、小微基金、新基金。

正如济安金信副总经理王群航告诉小牛的，根据监管要求，资产规模低于1亿元的基金、成立时间低于1年的基金，都不是FOF的可投资备选对象。“既然FOF不做，那么，广大散户也可以不做。”

根据小牛的不完全统计，按照这两个条件一筛选，可以直接剔除掉1000余只基金。

2、机构定制基金。

经过了第一轮“淘汰后”，接下来要排除机构投资者占比在90%以上的定制基金。根据最新的Wind资讯数据，2016年中报显示的定制基金还有将近700只，这部分也要加以剔除。

3、目前处于封闭的基金、国家队基金、限购基金等。

目前因为额度的原因，大部分QDII都出现了限购的情况。经过前两步的“剔除”，这三部分基金的数量加起来仍然有数百只，再加上一些比较“边缘化”的基金如分级基金、保本基金、部分生命周期基金等，数量也在500只左右。

4、业绩排在后三分之一的基金。

根据王群航在其微信公众号上的表述，对于业绩排名中过往业绩表现不好的“绩差基金”，绝大多数不必关注，“这样又可以剔除至少700只基金”。

这样一步步过滤下来，剩下的基金大概也就是1000来只了，不足当前总量的三分之一。那这部分基金又应当怎么挑选呢？

张岫表示，选择投资基金，首先是判断其是否与投资者的风险承受能力相匹配，是否符合投资人的投资理财目标。之后，对于基金的筛选主要可以通过基金产品、基金公司、基金经理三个维度来考察，重点关注基金收益、风险、规模、期限四个要素。

一位华南基金公司人士则“简单粗暴”地告诉小牛，选择基金的标准还是基金经理最重要。“所以我都是买自己家的基金，一旦这个基金经理离职了就卖掉。”

除此之外，大量公募基金的出现其实为FOF（基金中基金）的面世提供了良好的环境。普通投资人由于时间安排或不具备专业投资知识等原因，可以选择投资FOF之类的母基金，让专业的管理人代替投资者在众多基金中选取优秀基金。

民生证券分析师也认为，公募基金产品的增多，一方面拓宽了FOF投资的可选范围，为FOF的发展营造了良好环境；另一方面，愈加多样的基金产品，使基金公司产生内部整合需求，组建投资公司内部基金的FOF，有机会提升基金公司效益。

总而言之，要么自己练就一双火眼金睛，要么找更专业的机构投资者帮自己打理，否则即便面前只剩下一千只基金了也是很难做出选择的。小牛与君共勉吧。