华商基金李双全：“改革创新”风景正好

回首2017年，央企成绩单着实亮眼。这其中“全面深化改革”与“高端创新突破”功不可没，为央企迈向高质量发展、实现做强做优做大奠定了非常坚实的基础。

站在2018年起点，中国宏观经济整体走势如何？国有企业改革创新之路是否能继续稳中提质？涉及行业配置又将如何作为？

“2018年中国宏观经济整体走势仍然以平稳为主，这为改革转型包括创新带来较多新增量机会，目前相对看好以银行为代表的金融板块、以雄安主题为代表的地产板块。”华商基金投资管理部副总经理、华商改革创新股票型基金拟任基金经理李双全表示。

2018年我国经济将稳步增长

据李双全分析，2018年虽然面临美联储加息的政策扰动，但中国的货币政策主要取决于通胀水平，在通胀没有过热的情景下，货币政策将维持相对稳健的风格。出口增速会好于预期，投资出口、制造业投资等或将比预期乐观。

“之前市场担心房地产和基建会拖累整个宏观经济增速，但从目前进展来看好于市场预期。房地产在三四线城市去库存后，目前库存处于较低水平，库存压力并不大，这使得地产企业有更积极的动力拿地和投资。我对地产销售和盈利增速持乐观预期，地产带动的产业链将对经济增长有一定托底作用。”李双全表示。

“改革创新”主题带来增量机会

李双全非常看好“改革创新”的生命力和潜在空间。他认为，2018年平稳的宏观经济大背景有望为改革转型和创新带来较多的增量机会，相信国有企业会继续提质增效，焕发出更大的活力，也会创造更大的社会和经济价值。

论及受益改革机遇的细分行业，李双全表示看好受益于国企制度改革的行业、受益于户籍和土地制度改革的行业、受益于资源要素价格改革的环保行业。“创新动力(310328)”方面则会重点关注新产品开发、重大技术变革、产业边界突破与商业模式变化。

据悉，华商基金正在发行一只以“改革创新”为主要投资标的的股票型基金——华商改革创新（002289），由李双全拟担任基金经理。李双全表示，华商改革创新将延续均衡配置、追求绝对收益的投资风格，致力于通过深入研究自下而上精选个股，同时自上而下判断和决定股票仓位，并注重控制大幅回撤风险，努力为投资者获取“改革创新”领域更多的阿尔法收益。

选股首重盈利景气度

站在行业配置角度，李双全表示，2018年大公司和小公司的估值差将进一步收窄，都可能存在明显结构性分化，企业盈利能力成为选股的重要出发点。他将从行业景气度、估值匹配角度，来寻找风险收益比合适的标的，通过相对均衡的配置获取中长期的绝对收益。

具体行业方面，他相对看好以银行为代表的金融板块和以雄安主题为代表的地产板块。“目前来看，银行板块被显着低估，地产的估值也已调整到非常低的位置，存在边际改善空间。雄安板块目前已经回到历史低位，位置比较合理，如果未来有新的政策出台，这个板块或有新机会。” 李双全表示。

（：李佳佳 HN153）