聚焦成长 把握产业景气周期大机遇

神爱前

中国基金报记者方丽

经过3年多市场摸爬滚打，平安策略先锋基金经理神爱前练就自己的投资之道——选取一批具有良好的商业模式、竞争格局和中长期价值高的公司，根据两至三年维度的景气周期波动进行买卖布局。数据显示，2019年神爱前管理的平安策略先锋收益达到75.33%，在银河证券普通偏股型基金中排名5/175。

谈及市场，神爱前认为，类似2019年，2020年存在结构性机会，将重点布局电子、传媒、新能源车领域，此外还关注新兴消费、细分医药领域。

市场存在结构性机遇

经历了结构性牛市的2019年，市场对2020年也充满期待。神爱前认为，类似2019年，2020年存在结构性机会。

神爱前从利好和利空两大因素分析市场。他认为，目前政策面偏平稳，鼓励资本市场创新，市场呈现向好状态。在这一环境下中国经济转型出现了中长期的投资机会，包括制造业升级、消费升级等。此外，从资金面来看，整个社会投资回报率逐渐下降，股市吸引力越来越大，老百姓(603883,股吧)资金流向股市将是一个中长期趋势。

对于利空因素，神爱前把市场风险因素分为两类，一类是系统性风险，如2008年金融危机；另一类是市场扰动，而2020年出现极端行情的可能性不大，更多是出现一些市场短期扰动。此外，市场不确定风险大概率来自外部，如中美贸易再起波澜等。

对于市场关注的“核心资产”的投资价值，神爱前表示，一个公司价值主要取决于商业模式、竞争优势和壁垒、市场空间、行业趋势与成长速度这些因素。“目前一些一线龙头公司被贴上核心资产标签，定价比较充分，但如果并不符合上述特征，反而是种风险。一些二线龙头公司如果具有这些特征，就是很好的超额收益机会，2020年这一类投资机会可能比2019年多些。”

此外，神爱前认为，外资流入A股将具有相当长时间的持续性，同时，目前全球经济疲软，中国经济相对表现良好，A股的回报率对于外资具有很大的吸引力。

看好电子、传媒、新能源车

对于2020年的投资方向，神爱前表示，将布局赛道放在电子、传媒、新能源车领域，此外还关注新兴消费、细分医药领域。

神爱前认为，电子等科技领域是两条投资线索，一条是国产替代，这类的突破路径一般是从下游向上游，2019年芯片设计企业普遍表现较好，未来制造、设备、材料等领域机会也可能显现。另一条线索是5G带来的科技创新周期，通常科技创新周期循着硬件—软件—应用—商业模式创新的路径，前期机会主要是5G设备、5G手机产业链，后期5G创新的机会更大，如云游戏、VR、可穿戴设备、AI、智能汽车等产品创新与模式创新。

谈及传媒领域，神爱前强调游戏行业的投资价值，一是中国游戏行业商业模式较好，二是游戏行业政策环境在变好，三是游戏行业硬件创新周期到来，行业景气度提升。

神爱前还非常看好新能源汽车产业链。“新能源汽车最核心的投资价值是智能化。今年全球主流汽车厂商都开始推出新能源车型，若其中再出现一两个爆款，那么今年就可能成为新能源车市场化的起始年。”他说，届时，新能源车的投资逻辑就由政策主导驱动变为消费驱动，由周期性投资变成新兴产品渗透率快速上升的成长投资期，要密切跟踪。从整个产业链来看，相对看好上游资源和偏下游的电池。

在消费领域，神爱前预计2020年大部分消费品将回归正常增速，不可有过高期望，但稳健收益依然可期，部分新兴的消费领域机会可能更大；对于医药领域，他看好偏服务领域、医药研发外包、医疗器械\服务等。