大摩华鑫基金：A股或将走出独立性行情 中长期趋势值得看好

事件：3月9日，A股市场大幅走低，上证综指跌幅3.01%，深证成指跌幅4.09%。

点评：

新冠疫情全球肆虐叠加中东突发石油危机，全球避险情绪再度升温。上周五欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国未能就原油生产政策达成一致。随后，沙特马上发动“全面油价战争”，大幅调低其原油定价，并计划全面增产以抢占市场，在疫情蔓延拖累全球原油需求的预期下，此举将进一步造成供给过剩，相关产业或受到冲击。受此影响，国际油价大幅下挫。另一方面，海外疫情防控形势仍不容乐观。截至上周五，海外确认人数超2万人，韩国、伊朗、意大利的确认人数已超过中国，且多个国家和地区进入紧急状态。投资者原本对疫情蔓延下全球产业链、贸易的担忧尚未减退，油价下跌又加重了避险情绪，市场风险偏好进一步回落，美股股指期货在亚洲早盘大幅下跌，资金流向避险资产，美国债收益率曲线出现倒挂。A股因受到外围市场波动冲击而大幅下挫，北向资金再度大幅净流出。

与海外相比，当前国内疫情整体可控，且复工复产正有序推进，稳增长基调下逆周期调节政策有望持续发力，从货币政策空间看，国内空间也大于海外，因此国内经济可能较早走出疫情“阴影”，中国资产有望成为全球资金“避风港”。当前A股市场整体估值并不高，且从股债比价关系角度来看相对占优。短期虽然受到情绪扰动而出现调整，但我们认为后续A股具备一定以自身因素为主导的独立性，随着政策持续宽松、逆周期调节强化、长期资金持续入市，市场中长期趋势值得看好。