6000多只基金挑花眼？ 基金投顾帮你拿主意！

每经记者 李 娜 每经编辑 叶 峰

2020年春节后，全球资本市场巨幅波动，也让A股开启了震荡模式，不少投资者饱尝“追涨杀跌”之苦，面对不确定性较高的市场，对手里持有的基金犹豫不决：不知道是割肉退出，还是趁低位抢筹，都希望有专业的“大神”可以指点迷津。

截至2019年末，全市场基金数量已达6084只，其中股基数量为1910只，远超沪深两市的股票家数。那么，基金投资选择困难该如何破解？

作为财富管理的新风尚，基金投顾业务伴随投资者基金投资需求的增长和市场环境的助推日益发展。

基金投顾业务，主要是指拥有相关资质的投资顾问机构，接受客户委托，在客户授权的范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。

虽然在很多投资者看来，基金投顾和FOF本质都是组合投资，为投资者挑选优质的基金，但实际上二者仍有明显差别。FOF就是工厂车间流水线产出的标准化产品，而基金投顾则是医生看病开出的药方。

基金投顾费率最低不到0.1%

对于目前的基金投顾业务，投资者需支付两部分费用，即投资者按指定账户资产总额的一定比例支付投顾管理服务费和买卖基金时产生的费用。

事实上，投资者管理型投顾账户通过公司电子直销平台交易的公司自有产品部分不另收取申购费、赎回费（按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取，并计入基金财产的赎回费用除外）。

而记者注意到，已开展业务的几家基金公司其申购基金费用多为0。比如，华夏财富的官网上显示申购基金费率为0至1折；中欧钱滚滚相关约定为，申购费率绝大多数为0，个别基金由于有最低申购费用规定，则按规定执行。

那么，目前已开展业务的五大机构业务费率的最大差别就是各自收取的投顾费率区别。

记者整理了目前已经开展业务的5家机构收费标准。从这几家的费率来看，基金投顾年费率原有范围为0.15%~1.5%，最低的为中欧钱滚滚推出的现金+系列，年费率为0.15%，最高费率的为南方基金旗下的多因子策略系列为1.5%，大多数基金投顾费率为0.5%/年。

不同基金公司也针对基金投顾费率有不同折扣，3折、5折、6折，折扣后的费率甚是便宜，最便宜的已不到0.1%。

中欧基金子公司中欧钱滚滚是基金投顾业务平台，其推出的现金+系列推广价打6折，由原来的0.15%降至0.09%，也是目前费率最低的基金投顾产品。此外，南方基金推出的货币增强策略系列的两个组合，其费率也由原来的0.3%降至0.09%。

从单家基金公司来看，以南方基金基投顾业务为例，具体收费标准为：绝对收益策略系列：0.8%/年、股债配置策略系列：1.0%/年、多因子策略系列：1.5%/年。南方基金发布公告称，公司自2020年4月1日起至2020年4月30日止，投顾业务投顾管理服务费率实行3折优惠。照此计算，上述对应的3种系列费率为：0.24%/年、0.3%/年、0.45%/年。而这也是南方基金在今年一季度后，继续实施3折费率优惠。

此外，华夏财富推出投顾费率则是全面6折，包含权益优选组合在内的收费最高的3个组合的投顾费率折后也只有0.3%/年，整体投顾费率都比较低。

由此不难发现，华夏财富、中欧钱滚滚、南方基金3家折扣后的费率主要集中在0.2%/年~0.5%/年。

从实际运作看，费率最高的为嘉实财富旗下推出的进取账户系列，该系列含有的3个子产品，其投顾费率都达到了1%。

值得注意的是，同为100%配置货币基金的基金投顾组合，其费率相差非常明显。中欧钱滚滚旗下的现金+系列，年费率降至0.09%。华夏财富旗下的货币优享组合，6折后费率调整为0.12%。同样是100%配置的货币基金，帮你投下同为安睡增值策略，其投顾费率则达到了0.5%，是中欧现金+系列费率的5.56倍，两者相差超过4.5倍。

另据记者了解，目前正在筹备基金投顾的部分券商，其推出的类似基金投顾组合，投顾费率也在0.5%/年以下。

此外，同样是主打股债配置系列的基金投顾产品，其费率差距明显。嘉实财富推出稳健账户系列属于股债平衡配置型，年投顾费率达到了0.5%，帮你投推出的稳中求胜策略，投顾费率也达到了0.5%，南方基金股债配置系列折扣费率后只有0.3%。

一位从事基金投顾业务的人士向《(博客,微博)》记者表示，目前基金投顾费率因风险不同而有所差距，但大致在0.2%/年至0.5%/年。

“不管是3折、5折还是6折，基金投顾业务的费率是真的很便宜。前期起步阶段，估计各家的费率相差不会太大。”深圳某券商财富管理部人士向记者表示。

在前述券商人士看来，伴随越来越多的机构加入，基金投顾业务会是个充分竞争的市场，目前各家都刚起步，处于推广阶段，自然定价不会很贵。

国泰君安证券相关人士向记者表示：“首先大幅度价格折扣不意味着基金投顾行业处于同质化竞争的困境，而是业务转型初期的正常合理现象。一方面，费率优惠与投资者教育活动相互配合，可以良性提升客户参与度，有必要性；另一方面，也说明多家机构更为看重市场份额而非短期创收，基金投顾业务是着眼于中长期维度的综合竞争。”

“从中长期维度来看，各家机构将逐步形成差异化竞争格局，综合品牌影响力较强、投资者信任度较高、专业配置能力优异、合规风控管理能力较强的头部机构将迎来差异化竞争机遇，客户资源据此重新洗牌。经历时间检验，综合实力突出的定制化服务有溢价收费的可能。”国泰君安证券相关人士进一步指出。

对于国泰君安而言，转型初期，公司以修炼内功、提升专业服务效能进而逐步提升客户黏性为首要目标，通过溢价收费实现快速创收并不在公司的考量范围。与此同时，预计基金投顾业务对公司综合金融收入的长期贡献较大，且是一个逐步提升的过程。

“我不太看费率，未来最为重要的是组合的设计，投顾的专业性究竟如何，能不能具有明显的赚钱效应，而且这个赚钱能力不仅仅体现在于短期比较明显的择时能力，更看重的是长期效应。”提起基金投顾，上海一位有着10年基金从业经历的人士直言不讳。

FOF与基金投顾有何区别？

PK一：投资范围，FOF不仅是选基金

截至2020年4月2日，今年新成立的FOF已达8只，目前还有汇添富、上投摩根、中欧等基金公司旗下10多只FOF正在发行。此前，最引人注目的是兴全优选FOF 一日售罄，最终配售比例只有17.65%。由此可见，公募FOF在2020年扩容的速度并不慢。

在很多投资者看来，FOF和基金投顾本质都是组合投资，为投资者挑选优质的公募基金，但实际上二者仍有明显差别。

目前，理财市场现有的FOF，因不同类别的资产管理机构，差异十分明显。公募基金公司推出的FOF挑选底层基金范围仅限于公募基金，而券商资管FOF底层挑选的基金范围比较广，公募基金、私募基金、定制的公募专户等。从实际运作看，券商资管推出的FOF产品，绝大多数都在寻找优质私募基金，极少数选择了私募基金+公募基金的思路，仅配置公募基金的FOF产品则更少。

如果以公募FOF产品来对比，部分FOF甚至是养老FOF，除了配置债券外，还可以直接投资股票等资产。

以博时颐泽平衡养老（FOF）为例，截至2019年底，该产品持有前十大股票分别为寒锐钴业(300618,股吧)、华泰证券(601688,股吧)、长电科技(600584,股吧)、万科A、东山精密(002384,股吧)、通威股份(600438,股吧)、精测电子(300567,股吧)、【领益智造(002600)、股吧】(002600,股吧)、浪潮信息(000977,股吧)和水晶光电(002273,股吧)。2019年底，该养老FOF总计直接投资25只股票，持股市值为1296.56万元。

再来看一下基金投顾产品的配置。华夏财富旗下的优选智投系列中的权益优选组合系列，由11只基金组合而成，其中华夏基金旗下共有华夏大盘、华夏创新前沿、华夏研究精选和华夏现金增利(003003)货币A四只基金，合计占比达到了26.98%，中欧基金旗下的中欧明睿新起点混合、中欧蓝筹(166002)C两只基金合计占比为23.73%。单只基金占比最高的为富国天合(100026)稳健，比例为12.15%。

“二者最大的区别在于，FOF产品管理人干的活不仅仅局限选基金，其投资范围还包括了股票、债券等其他投资品种。”某资深FOF研究人士告诉记者。

PK二：费率，基金投顾至少便宜一半

如果从收费来看，基金投顾的费率则便宜得多，基本上可以便宜一半，即5折。

基金投顾模式：投资者支付费用=投顾管理费+购买组合中基金产生的申购和赎回费。

FOF模式：投资者支付费用=基金管理费+基金托管费+基金申购、赎回费。

从公式来看，相比基金投顾模式下，FOF模式多出了一部分托管费。实际运作中，购买FOF基金，投资者通过公司直销网站、APP等方式，往往拥有一定的折扣，有的甚至只有1折。选择基金投顾模式，投资者按照组合申购基金很多时候也是无申购费，或者很低申购费率。

根据目前公募FOF披露的费率规定来看，并不一致。Wind数据显示，截至4月7日，已成立的公募FOF数量达到了115只（A、C分开计算）。其中，共有70只FOF收取的管理费率和年托管费率合计超过1%，占比为60.86%。

单只FOF来看，兴全安泰平衡养老（FOF）和海富通稳健养老一年，两只FOF最为便宜。其年管理费率和托管费率分别为0.5%、0.15%，合计只有0.65%。如果算上正在发行的FOF，最贵的为易方达优选多资产三个月A类、C类，其年管理费率和托管费率分别为1.5%、0.2%，合计费率为1.7%。

“从费用上看，FOF多出费用部分是托管费。整体看，FOF的管理费率一般在0.8%/年以上，托管费在0.2%/年左右，如果不考虑申购、赎回费，FOF的费率也有1%/年，明显高于目前基金投顾模式下平均0.5%/年费率。换而言之，基金投顾费率基本上是打五折。”前述基金公司投顾人士表示。

PK三：起购门槛，FOF定位的是普通大众

更有意思的是，提起FOF和基金投顾的区别，包括众多公募基金人士首先想到的是门槛不同，即认购资金的起始不同。很多投资者认为，基金投顾是为高净值客户量身定制的，FOF定位的是普通大众。

华夏财富的官网显示，其基金投顾的起步资金为500元，中欧钱滚滚的水滴智投要求投资者最低购买资金为1000元起，而南方基金推出的司南智投对起投资金约定也为1000元。此前上线支付宝的帮你投，其起步门槛统一定在了800元。相比之下，嘉实财富旗下不同基金投顾组合对起步门槛的要求不同，最低的固收优选组合是500元起参与，而推出的特色账户，美元生息（第2期）则是要求10万元起投。

相比之下，FOF产品的招募说明书中关于申购金额的通常规定是，投资人通过基金管理人直销机构申购本基金，每次申购金额不得低于10.00元（含申购费）。

“实际上，500元还是10元的门槛都不高，也不是二者最为本质的区别。”一位FOF基金研究人士表示。

PK四：投资理念，基金投顾是医生开出的药方

事实上，从卖方投顾到买方投顾，FOF和基金投顾的最大区别还是理念上的不同。

前述FOF基金研究人士向记者打了个比方：FOF就是工厂车间流水线产出的标准化产品，而基金投顾则是医生看病开出的药方。“具体来看，FOF是产品形态，是投资者来选择适合自己的产品。目前公募FOF大致可分为三大类：混合FOF、目标日期FOF和目标风险FOF。而基金投顾则是由专业投资人士根据投资者的需求进行专业化的定制，是一种买方投顾形态。”

南方基金有关人士则向记者表示，从美国投顾市场和养老投资及相关FOF产品发展来看，二者形成了非常良性的生态环境。美国有非常多的投顾服务基于养老场景，比如401K体系下诸多计划发起者为非金融机构，对于投资不擅长，因而聘请专业投资或顾问机构作为其投资顾问方，为其制定投资解决方案，而其解决方案来看，很多投顾方案将其引流到养老目标FOF产品中，如目标日期基金产品。

国内现有的公募FOF产品，都属于标准化产品。基金投顾业务落地后，可从客户需求出发，提供定制化、差异化的解决方案。随着中国老龄化社会的来临，养老投资将成为最重要的投资场景之一。

基金投顾试点半年：资产规模破亿 教育和养老需求最热行业现状

基金投顾模式从2019年起航。公募基金公司率先开始基金投顾的拓荒之旅。

“目前，从5家基金公司投顾业务进程来看，华夏、南方和中欧业务拓展较早，易方达基金目前还在进行前期准备，系统还没有上线。”一位从事基金投顾的人士向记者表示，从目前几家进度较快的基金公司整体来看，投顾业务的资产管理规模都已破亿元。

纵观目前已正式开展业务的4家基金公司，其推出的具体公募基金组合，也都遵循了风险偏好的理念。

在南方基金看来，一般情况下，理财客户用于投资的钱可以分四类，闲置活钱、保值的钱、增值的钱、获取高收益的钱。

具体来看，华夏财富上线查理智投总体分为三大系列10个组合，其中优选智投系列涵盖货币优享、固收优选、权益优选和指数轮动组合，其风险偏好也是从低到高依次排列。

嘉实财富上线的基金投顾业务，则是涵盖了安心账户、稳健账户、进取账户和特色账户——美元生息多个系列。和其他家不同的是，特色账户系列主要布局的是投资海外市场，基金投顾组合主要是QDII品种。

中欧基金旗下的中欧钱滚滚推出的水滴投顾，则是投资期限、投资目标和风险收益预期的差异，推出了现金+、理财+、财富+三种场景。

开展投资者宣教工作

基金投顾业务避免不了前期的宣传推广教育。

中欧基金告诉记者：“随着基金投顾业务上线，陆续有越来越多的客户开始关注基金投顾业务并开始尝试投资投顾策略。每天针对投顾业务的关注度及咨询量逐步提升，问题主要围绕基金投顾是什么？我怎么才能参与投顾策略投资以及投顾有什么好处等问题。”

“开展基金投顾试点，从卖方投顾到买方投顾转变最大的难点在于三个方面，其中之一就是需要考虑运营推广方面的实际有效性，对于新业务，客户多大程度能够接受新的付费方式，这对机构在业务运营、投资者教育方面也提出了新的挑战。”华泰证券相关人士表示。

北京某基金公司投顾人员也表示，投资者教育是漫长的工作，公司希望能与更多机构携手宣传，推动基金投顾业务普及。

寻找外部平台求合作

挺进基金投顾业务四大机构中，公募基金显然在自身客户数量方面明显处于劣势。除了搭建自有平台，积极寻找外部机构合作也是必然。

动作最快的南方基金，是业内首家将投顾业务上线天天基金的。据了解，南方基金未来将在渠道拓展上陆续与市场主流各销售平台建立投顾业务合作。

中欧钱滚滚基金投顾业务，已于今年2月20日在合作机构天天基金完成合作上线，开始服务天天基金平台的基金客户。后续将陆续建立与外部各销售平台的沟通与合作，争取服务更多平台的基金投资客户。此外，华夏财富推出的查理智投也于4月1日正式上线天天基金平台。

“从目前了解到的业内情况，天天基金网上权益型产品的销量还可以，用户自画像应该是那种风险承受能力比较强的群体。”某基金公司投顾人士向记者表示。

教育和养老需求最旺

记者从多位基金投顾人士处了解到，在未来的打算中，特定场景化产品，成为了基金公司重点拓展的方向之一。而在这一场规划中，教育和养老两个主题更为青睐。

南方基金有关人士告诉记者，未来，基金投顾司南系统将针对不同客户特定理财场景，如养老、教育，推出更具定制化的投顾策略组合。

中欧钱滚滚也表示，未来将陆续研发各类场景化策略，包含养老、教育等，来满足更多个性化投顾需要。

“在场景化需求中，我们公司也做了大量的前期调研工作。从调研的结果来看，教育和养老更容易受到投资者青睐，也更能满足投资者的需求。买房、买车这种需求是很难通过理财来实现的。”前述上海公募基金投顾人士表示。

“在调研中，我们发现教育和养老个性化理财需求，投资者更愿意通过定投的模式参与，而非一次性买入。未来，我们在推出的相关业务上，也会考虑基金定投方式的宣传和推广。”该基金投顾人士进一步表示。