融通基金研究部总经理彭炜：A股大概率维持结构性行情

日前，上证指数在3200点徘徊，市场关于牛熊之争、风格切换之辩不绝于耳。未来市场何去何从，哪些投资机会值得关注呢？融通基金研究部总经理、融通中国风1号基金经理彭炜表示，为了应对突如其来的疫情，全球主要经济体陆续推出积极的“货币+财政+抗疫”三大政策叠加后，市场进入流动性宽松推动的行情。但是目前海外疫情仍处于肥尾状态，经济的修复不会一蹴而就，海外流动性会维持相对宽松的状态，鉴于国内经济已出现阶段性修复，我们判断国内流动性边际上或将小幅回收，但仍旧会相对宽松。从历史上来看，货币宽松或无熊市，考虑到国内经济尚未完全修复，A股市场或难有指数级别的牛市。市场大概率会维持结构性行情，疫情及经济逐步修复的背后或蕴含一些结构性机会。我希望从疫情弱相关行业、受益于疫情的细分板块挖掘机会，目前关注四个大类行业即传统基建、科技、医药消费、新能源汽车。

据银河证券统计，2019年，融通中国风1号净值上涨84.68%（同期业绩比较基准上涨18.01%），在440只灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）中，排名第4；今年以来，截至7月10日，融通中国风1号净值上涨52.38%（同期业绩比较基准上涨8.15%）；近2年（2018/7/14-2020/7/10），融通中国风1号净值上涨126.94%（同期业绩比较基准上涨20.17%），在同类402只灵活配置型基金中排名第6。

彭炜分析，五月份召开的“两会”没有明确全年的经济增长目标，但再次强调了以保就业作为核心任务，综合就业与增长的相关性推算，全年GDP预计3.0%，这意味着下半年GDP需要完成6.5-7%。“提高赤字率+提高专项债额度+发行特别国债”等更加积极的财政政策有望加码传统基建，部分供需关系较好的中游投资品如工程机械、重卡、水泥、消费建材等传统基建值得关注。

科技行业，彭炜看好5G产业链及云计算数据中心。彭炜分析，加速5G基建的步伐，有望进一步激发5G的终端消费，并推进相关应用的产业化进程。云计算数据中心行业对于服务器的需求已于2019年下半年开启景气向上拐点，考虑此次疫情因素加速培育了消费者各类行为的“线上化”需求，叠加新基建政策的提出，“景气+趋势”的共振值得期待。

医药消费行业，彭炜看好创新药产业链。他认为，过去两年医保局的带量采购政策导致仿制药大幅降价，倒逼仿制药企、生物制药公司把研发费用投入到创新药研发中。随着科创板的设立，一级市场对生物制药、创新药融资相对活跃，创新药研发服务外包产业链即CRO、CDMO产业链或将受益。此外，因为疫情节奏不同，国内已经复工复产，但是欧美产业链尚未完全复工或者复工效率较低。一些大药企的CRO、CDMO业务开始把订单往国内转移。国内企业将受益于产业链的转移，提升市场份额。彭炜表示：“从中期的角度来看，医药股涨幅较多，但某些细分行业趋势向上时，估值可以被业绩超预期加速消化掉，所以对消费型医药的布局不妨看得更长。”

彭炜分析看好新能源汽车的逻辑性相对清晰，其一，国内及欧美都给予新能源汽车强大的补贴力度。其二新能源汽车产品力的提升。过去中国的新能源汽车质量跟不上，企业卖新能源车主要是为了换补贴。如今，生产出了质量高、性价比高的产品如MODEL系列，大家把新能源汽车真正地当作消费品购买。去年在中美贸易摩擦的背景下，特斯拉上海工厂仍旧加速推进，背后是对产业链扶持的逻辑，即希望当年苹果扶持我们的消费电子产业链一样，依靠其来培育国内的零部件汽车产业链。国际龙头新能源车企能够把我们的产业链带到更高的高度，进入标准更严苛的欧洲汽车、日企车企的产业链。“我们预估新能源汽车行业未来大概有30-50%的增速，未来能走出千亿级别市值的公司。”彭炜表示。

据融通基金公告，由彭炜拟任基金经理的融通产业趋势臻选将于7月30日起发行。融通产业趋势臻选将继续践行均衡配置的理念，投资关注的主要方向是传统基建产业链如机械/建材、科技如5G/云计算、医药消费和新能源汽车产业链。