诺安基金蔡嵩松：看好科技成长股修复行情

诺安基金蔡嵩松认为，科技产业景气周期才刚刚开始，接下来看好科技成长股的修复性行情。

蔡嵩松指出，产业投资理念的持股周期较长，理想状况是，持仓的公司到了成熟状态，国内的硬核科技公司实现腾飞。在这个成长的过程中，需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾，最重要的是对产业的理解，既要有对产业周期的把握，也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解，又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。

“流动性依然是投资决策首要考虑因素，在货币宽松的大背景下，长中短逻辑都可关注，长逻辑看空间，短逻辑看高低切换。”蔡嵩松认为，本轮科技股行情是由5G产业周期和国产替代双轮驱动的，市场面对的是产业总量向上和份额提升的大周期拐点，其中5G周期是左右科技行业未来的长周期，目前周期总量在向上走；而国产替代是大国博弈的撒手锏，国产公司份额将持续提升。

反映到股价方面，蔡嵩松指出，由于影响因素较多，短期看科技股有可能出现过热的情况，但是从长周期来看，产业景气周期才刚刚开始，龙头公司的天花板很高。其中，半导体是本轮科技股周期中景气度最高也是持续时间最长的板块，细分赛道龙头公司都处于高速增长的拐点，静态估值可能会偏高。但是，若切换到明年或者后年来看，业绩增速消化估值很快，基本都能达到一个稳态估值。

展望三季度，蔡嵩松认为，全面复工是大概率事件，系统性风险发生的概率较低。目前，影响市场的系统性风险只有疫情二次暴发和流动性收紧两个因素，全球疫情常态化已成必然，流动性在经济好转之前或有微调，但大幅度变化概率较小。因此，在这两个大前提不会发生的情况下，仅需要去关注行业本身的情况和股价预期。同时，从细分行业来看，医药消费等行业都已经出现了较大幅度的涨幅，看好科技成长股的修复性行情。

(文章来源：中证网)