博时基金陈鹏扬：投资主线或从估值扩张转向业绩驱动

春节之后，A股市场的追光灯出现了较大的转向，前期被资金追捧的成长赛道大白马，节后表现不佳，而顺周期低估值品种却吸引着越来越多基民的关注。指数的表现似乎也印证着这样的事实，在中证800成长指数2021年以来下跌-5.57%的同时，中证800价值指数却逆势上涨4.37%。（数据来源：wind，截至2021.03.31）博时基金权益投资GARP组投资副总监陈鹏扬表示，我们对国内经济和产业趋势仍有信心，内需修复外需预期改善，国内产业竞争力正在往上，产业升级和消费升级双循环驱动逻辑仍在。

展望二季度，陈鹏扬认为经济有望延续复苏态势，企业盈利将延续上行趋势，但在基数逐渐抬升背景下，增速可能呈现逐季放缓。流动性层面，货币政策逐渐回归正常化。综合考虑市场基本面、政策面以及整体的估值情况，整体市场的投资主线将从估值扩张转向业绩驱动，市场走势可能和之前几年呈现出不同的结构性变化。

中期来看，国内产业升级、供应链补短板、需求侧改革的大方向已经较为明确，对国内优质公司全球竞争力的持续提升抱有较强的信心，在产业升级方向上将会持续的有优秀的公司能走出来，逐渐实现进口替代并且走向全球竞争。产业升级的过程将推动居民收入水平的持续增长，因此国内消费升级的大趋势并未改变，部分国产品牌中的优质公司将有更好的表现。

陈鹏扬表示，在投资中，还会继续坚持赛道、格局和估值相结合的投资方式，聚焦在趋势上的好公司里面，继续坚持自下而上的个股研判，以合适的价格去持有好公司。