2021年选出基金经理适合自己的基金，如何选？

21世纪资本研究院《基金业‘中生代’力量崛起》系列第13期

庞华为报道的21世纪经济报道

2021年刚刚过去，让大家对基金和基金经理有了新的认识。

赶上前一年的领军基金和明星基金经理，未必是个不错的选择。顶级明星基金经理张坤、刘彦春、葛兰、胡信伟、肖楠、王宗和等代表基金在2021年都将出现负收益。

站在2021年的经验教训上，2022年是一个新的起点。投资者需要从近3000名基金经理和数万只基金中选择适合自己的基金。如何选择？

本期我们盘点“中生代”基金经理（3-7年经验的基金经理）在主动股权类中的中长期表现。截至2021年底的近1年、3年、5年（下同）区间的表现，结合规模变化和回撤，对不同风格的蓝筹基金和基金进行分类长跑、田径、“画线党”等管理者。

让我们来看看中生代基金经理的最佳群体，并分析他们表现出色的风格和原因。谁更适合你？

在伊索寓言中，有一个投资理念：“林中两只鸟，不如一只在手”。换句话说，你能得到的就是最好的。

我们的出发点是，表现最好的基金并不是您的最佳选择。不同风格的基金适合不同的投资者，符合自己投资理念和风险偏好的基金经理是最佳选择。

2021年蓝筹中生代三大特征

赚钱是基金经理的“王国”。

刚刚过去的2021年，一批“中生代”基金经理（寿命3-7年的基金经理）崛起。他们管理的基金表现非常好。其中，回报率超过60%（A/C类）的基金有20只。单独计算），如果合并A/C，有17个资金。它们由 13 名中生代基金经理管理。

具体来说：

肖肖：宝应优势产业A100.52%；

韩光哲：金鹰国新79.41%；

王锐：新城新兴产业A76.70%；

在上帝的爱之前：平安战略先锋74.98%，平安转型创新A74.62%，平安转型创新C73.25%；

蒋奇：华安动态灵活配置A73.64%，华安制造先锋A66.42%，华安创业板两年定投65.15%；

张坤：诺安最优回报68.09%；

张成元：华夏盘利一年开A67.90%，华夏盘利一年开C67.22%；

高兵：华商新活力66.91%，华商智慧生活66.45%；

姚晨曦：中国海外能源战略66.48%；

邱东荣：中耕小盘值65.15%；

王安良：江心同服A62.33%，江心通服C61.51%；

左坚：中海积极增利62.05%；

张腾：中国邮政的核心优势61.76%；

去年TOP1中生代基金是肖肖管理的宝盈优势产业，2021年收益翻倍至100.52%，也是去年仅有的三只翻倍基金之一。

肖肖担任基金经理的任期为5年，管理的基金总规模为83.77亿元，并不大。

宝盈优势产业A是肖肖管理的第一只基金。该基金表现良好。不仅去年收入翻了一番，到去年底，近三年收入高达337.61%，近五年盈利325. 63%。在所有市场基金中，近3年排名TOP55，近5年排名TOP10。

值得一提的是，在2021年极端的市场形势下，这只基金的最大回撤仅为11.59%。相比之下，Ning Portfolio 同期最大跌幅为 30%，Mao 指数最大跌幅为 26%。顶级明星基金经理张坤、刘彦春、肖楠代表基金回撤超过30%，葛兰、胡信伟代表基金回撤27%。

除了9-10月间出现小波回调外，2021年宝应优势A产业整体走势基本是一条向上倾斜的直线。这种风格被称为“画线派”。

宝盈优势产业组合是一只成长型基金，规模仅27亿元。

宝盈之所以优势产业结构较小，与其投资领域有关。

它投资于科技股。去年，以新能源为首的科技股是最火的赛道。2021年电力设备与新能源行业指数（CITIC）涨幅将超过50%。

此外，投资多元化。2021年三季度末，基金最大持股的亿瑞科技仅占基金净值的3.42%。前十名重仓股全部占比3个点左右，占基金净值的总比例为31.39%。2021年半年报显示，该基金共持有56只股票，属于相对分散的股权结构。这种持股分散使得一只股票的进出对市值影响不大，一只股票的涨跌对基金净值的影响相对较小。所以回撤很小。

在去年回报率超过60%的中生代基金中，3家中生代基金管理人有2只以上基金（以A/C类计算）入围，即：平安基金有2只前天爱（平安策略）先锋74.98%，平安转型创新A74.62%)；华安的江奇有3（华安动态灵活配置A73.64%，华安制造先锋A66.42%，华安创业板两年后开65.15% ); 华商高兵2人（华商新兴活力66.91%，华商智慧生活66.45%）。

上述资金大部分将在2021年大举投资新能源和顺周期股，且大多规模较小。17只基金（合并计入A/C类）中，只有7只基金三季度末规模超过10亿元。诚信新兴产业规模最高，达到102亿元。此外，邱东荣管理的中耕小盘价值规模为59亿元，肖晓管理的宝应优势产业规模为27亿元。此外优秀公募基金经理排名，姚晨曦的中国海外能源战略、张成元的华夏潘利一年结算、张腾的中国邮政核心优势以及韩光哲金鹰国度的新兴规模在10亿元至16亿元之间。

其余10只基金管理不到10亿元。其中，王安良管理的江心同福基金是一只规模仅为0.83亿的迷你基金。王安良目前只管理该基金。

从延长至3年来看，2021年上述蓝筹基金中，有不少回报率都在300%以上。

例如，截至去年底，过去三年，神爱管理的平安战略先锋的收入为413.12%，平安转型创新A类和C超过360%；王锐、孙浩忠管理层 新城新兴产业A收入为409.16%；蒋奇管理的华安动态灵活配置A的收入为347.96%，华安制造先锋A的收入为345.23%；左健管理的中海正增利收入为344.07%；肖晓和陈金伟管理的宝应优势产业A的收入为337.61%。

有趣的是，上述20只蓝筹基金由13名中生代基金经理管理，其中12家基金经理的年龄在5-6年之间。这似乎意味着去年表现最好的中生代基金经理是最资深和最有经验的。

总结2021年排名靠前的中生代基金，有3个特点：一是重仓新能源和周期股；二是规模小，只有一只基金规模过百亿；第三，基金经理基本集中在5-6年。, 一只基金除外。

新旧势力的“中生代”较量

在基金行业，俗话说，一年翻三倍，如鲫鱼过河，三年翻一倍的很少。

A股一轮多头和空头的时间大约是5-7年。同样的年化平均收益率，如果基金经理从业时间足够长，可以加分，因为这说明基金经理能够承受牛市和熊市。测试。

从中生代基金管理人的中长期业绩来看，管理规模达百亿元的“几何平均年化收益率”在20%以上的“中生代基金管理人”有55家。中长跑运动员”。

包括一大批中生代知名的明星基金经理，如葛兰、周应波、赵毅、冯明远、袁芳、何帅、杨进、谭东涵、乔迁、齐禾、焦伟、李华松、李文斌、任向东、姚志鹏、谭力等

其中还包括一批刚刚完成三年基金经理年限的中生代新势力。经营规模尚小，名气大多不明显。但在所有中生代，它们的崛起势不可挡。

中生代“几何平均年化收益率”前10名中，有9位是拥有3年经验的基金经理，而只有王鹏刚刚通过4年的基金经理经验。

具体来说，中生代基金经理中，“几何平均年化收益率”排名前10位的分别是：王斌60.08%、王元春48.25%、王洋46.16%、刘吴41.23%、王明旭37.62%、王鹏37.57%、朴世林37.32%、高楠36.21%、万建军35.33%，孟浩34.52%。

新生力量的代表是华安基金的王斌。至此，王斌的基金经理寿命3.19年，“几何平均年化收益率”高达60.08%，遥遥领先中生代基金经理第二名超过10个百分点，超过基准几何平均年化收益率50个百分点。

王斌为何出类拔萃？他以什么投资风格取胜？

简历显示，王斌毕业于伊利诺伊理工大学，加入华安基金。历任投资研究部研究员、基金投资部助理基金经理。

王斌管理的华安安心消费服务2021年收益38.64%，是所有消费基金中收益最高的。

值得一提的是，去年消费基金表现普遍不佳。例如，张坤、刘彦春、肖楠、王宗和、胡信伟等顶级明星基金经理大举投资消费基金，均出现负收益。

但王斌是一个难得的逆市，获得高额回报的机会。是运气吗？

看看华安安信消费服务的表现：

2021年营收逆市38.64%，位居同行前3%；

2020年收入88.91%，居同类前3%；

2019年营收占比76.75%，位居同行前1%。

2018年10月起，王斌接手华安安信消费服务。头一年半，他与另一位顶级班长饶小鹏共同管理。2020年5月，饶小鹏离任，王斌开始独自管理基金。

总体而言，华安安信近三年的消费者服务表现非常好。近3年排名前1%。

王斌是怎么做到的？

公开资料显示，王斌在做研究员时见过汽车、家电、建筑等行业。其中，汽车、家电也属于制造业，产业链比较长，具有一定的周期性。也就是王斌擅长“消费”+“制造”。

王斌的离职率很高。可以查到的最新数据是，2021年上半年，华安安信A社当时的仓位换手率为350.47%。

与其他花大钱的明星基金经理相比，2021年上半年，张坤的易方达蓝筹精英持仓换手率为60.01%，刘彦春的景顺长城鼎益持仓换手率为5 9.44%，胡信伟的汇丰在消费行业的仓位换手率为50.05%，王宗和的鹏华消费首选仓位换手率为34.40%，换手率为肖楠的易方达消费行业是21.44%。

去年上半年，王斌的换手率是张坤、刘彦春、胡信伟的5-6倍，是王宗和、肖楠的10多倍。

从重仓股来看，王斌旗下华安安信消费服务的消费股包括：普罗医药、中免集团、贵州茅台、赛轮轮胎、福田汽车、钱江摩托。

前十大重仓股中，有6只已持有超过3个季度，但有的被用作震荡，有的个股不止一次换底。

热门消费股中，王斌只有两只龙头个股——贵州茅台和中免集团，而其他8只个股多为二三线消费股。

具体包括医药行业的普罗药业和浙药；汽车行业的赛轮轮胎、福田汽车、钱江摩托；易天智能在家电行业；国航和中兵宏健在航空航天领域。

在这10只重量级股中，2021年只有两只会下跌——中国CDF和钱江摩托。其他8只权重股上涨。其中，赛轮轮胎和中兵宏建全年涨幅均超过170%。

总体而言，2021年华安安信消费前十大个股普遍上涨，而作为“非典型”消费基金经理，王斌娇既是操盘手，也是波段操盘手。减少基金的提款。

2021年，华安安信消费服务回撤10.51%。相比之下，同期张坤的易方达蓝筹、刘彦春的景顺长城鼎益、肖楠的易方达消费行业均回调超过30%。

除了以王斌为代表的中生代新势力崛起之外，一批中生代明星基金经理已经存在了4-6年。基金经理从业时间长，这是一个红利。例如，连续5年取得好成绩比连续3年取得好成绩要难得多。

代表人物包括中欧基金的“药神”葛兰。基金经理寿命6.5年，几何平均年化收益率24.95%，目前管理规模970亿元；

工银瑞信基金方方，基金经理寿命6.02年，几何平均年化收益率22.74%，目前管理规模385亿元；

环球基金杨伟，基金经理寿命4.95年，几何平均年化收益率23.12%，目前管理规模378亿元；

农银基金赵毅，基金经理寿命4.80年，几何平均年化收益率29.23%，目前管理规模378亿元；

信达傲银基金冯明远，基金经理寿命5.22年，几何平均年化收益率31.32%，目前管理规模368亿元……

线描基金

在中生代基金经理中，还有一类叫做“画线派”，其业绩波动不大。

“画线派”的资金广受好评，也就是说，净值曲线就像用钢笔画的一样流畅。例如以下基金：

工银瑞信物流业（张宇凡）：2021年最大回撤-7.20%，近1年收益37.88%，近3年收益26 4.97%，近5年收入278.91%；

工银瑞信战略转型主题A（杜洋）：2021年最大回撤-9.75%，近1年收益27.46%，近3年收益是 306.43%，过去 5 年收入 296.96%；

交银先进制造（刘鹏）：2021年最大回撤-9.89%，近1年收益37.48%，近3年收益286.24%，5年收益257.08%；

华安安信消费服务A（王斌）：2021年最大回撤-10.51%，近1年收益38.64%，近3年收益年是 362.91% , 288.93% 过去5年的收入；

宝盈优势产业A（肖晓、陈金伟）：2021年最大回撤-11.59%，近1年收益100.52%，2021年收益最大过去3年是337. 61%，325.63%是过去5年的收入；

易方达睿诚A（林森）：2021年最大回撤-13.07%，近1年收益27.74%，近3年收益352.62%，近5年收入302.35%；

信达澳银新能源产业（冯明远）：2021年最大回撤-15.48%，近1年收益45.37%，近3年收益年351.14%，近5年收入427.28%；

富国价值优势（孙斌）：2021年最大回撤-15.68%，近1年收益27.23%，近3年收益306.24%，近5年收入278.01%；

上述资金去年最大回撤幅度在16%以内。它们可能不是涨幅最快、回报最好的基金，但中长期表现不错。2021 年的回报率在 27% 到 100% 之间。年收益率在265%-362%之间，近5年收益率在278%-427%之间。

良好的回撤控制让Jimin的持牌体验更加舒适。只有拥有舒适的持有体验，才能持有并长期赚钱。

这类基金往往规模较小，头寸集中度较低，头寸风格更注重平衡，基金管理人调整更灵活。稳定的收入和中长期收入的积累是“画线派”玩家的特点。

基金选择的四个维度

以上，我们总结了近1年、近3年、近5年中生代蓝筹基金经理的业绩和投资风格。站在2022年的新起点，总结2021年的经验和教育，投资者该如何选择基金？

我们的结论是：建议投资者选择适合自己投资风格和投资偏好的基金和配置基金。同时，投资者也可以适当配置不同风格的蓝筹基金，构建适合自己的基金组合。

前海开源基金首席经济学家杨德龙建议，“投资者应该根据自己的风险偏好来选择合适的基金。很多投资者看重的是业绩，而不是短期的业绩。业绩取决于长期的业绩。在另外，投资时要分清哪些是轨道基金，是否因为轨道好而上涨好，要看基金经理的投资能力。”

杨德龙建议，基础应该从四个维度来选择：

第一个维度是看基金过去的表现，但是看基金的表现优秀公募基金经理排名，不仅仅是一年，而是过去两三年甚至更长的时间。这些资金的收入。

第二个维度着眼于业绩的波动和回撤。如果一只基金的净值增长比较稳定，业绩稳步上升，买了这样的基金就可以睡个好觉了，无论什么时候买都不会亏本。

第三个维度是看基金经理的稳定性。如果基金管理人发生变动，则必须考虑是否更换基金。

第四个维度是基金的规模。很多人喜欢爆款，但规模太大，无法操作。太小，可能会被强制平仓。什么规模的基金表现会更好？一般不低于5亿，不高于50亿。银河基金研究中心测算，最合适的基金规模在20亿左右，20亿更适合业绩。

格商旗下金章投资研究员岳坤忠建议，应选择投资时间长、业绩持续稳定、管理规模适中、言行一致的基金管理人。

“具体而言，经历了至少一轮牛熊，其年度业绩一直保持在前四分之一，基金波动率低于指数，管理规模适中，基金经理公开言论符合位置。值得信赖的基金经理。对于一些非专业投资者，没有时间和行业的选择能力，灵活分配基金会更好。岳昆中说，

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