更新时间：2022-03-29 10:01:51来源：网络整理
公募基金四季度报告到此结束。在新发布的基金经理随笔中，对最新仓位和后市的最新解读是什么？想知道四季报传递什么信号的小伙伴们齐聚小邦~干货速递，一篇文章读懂德邦基金股权投研线的四季报精髓~
王辉
德邦基金副总经理
股票投资二部总经理
量化投资部总经理
基金经理
德邦优化灵活配置混合型证券投资基金
代码：770001
期末基金份额净值：1.8230元
市场观点
2021年四季度PPI见顶回落，周期性行业景气度下降趋势明显。煤炭、钢铁、石油石化、有色金属等第三季度表现较好的通胀受益行业表现落后。增长型行业、元界相关媒体以及军事、通信、电子等行业涨幅居前。但进一步分析发现，四季度也是全年风格过渡期，成长风格逐渐减弱，价值风格开始触底反弹。
投资策略
四季度，基金整体配置仍以成长型为主。调整部分配置方向，增持消费、旅游、航空、绿电等行业个股。
宏观展望
我们认为，新的一年，宏观经济增长动力将减弱，经济将进入下行周期。从2000年以来的经济周期运行规律来看，下行周期对市场风险偏好有显着的不利影响，市场通常有一个估值压制的过程，以达到风险释放的结果。因此，市场风格很可能趋向低估值价值风格，价值与成长趋于平衡。我们将以低值为出发点，结合行业景气度的边际变化趋势，重点增加和配置后疫情周期的行业，如航空机场、旅游酒店、必备消费、和绿色电力行业。
李颖
股权投资总监
股票投资部总经理
基金经理
德邦健康灵活配置混合型证券投资基金
代码：001179
期末基金份额净值：1.8097元
市场观点
本季度，市场震荡上行。上证综指上涨5%，沪深300指数上涨2.9%，深成指上涨7.6%，创业板指数上涨6.6% . 分板块看，传媒、军工、通讯、汽车电子板块领涨，矿业、钢铁、银行板块领跌。本季度国内经济数据依然疲弱，但在房地产和能源消费双重调控下的限电限产政策下，利润率有所改善。
投资策略
德邦健康主要配置为健康类优质龙头公司，估值合理，基本面良好，努力获得稳定的投资回报。
郭承东
海外及组合投资部总经理
基金经理
德邦沪港深领先混合型证券投资基金
代码：A 类 010783，C 类 010784
期末基金份额净值：A类0.9966元，C类0.9940元
基金经理：郭承东、王家辉
市场观点
2021年，港股在估值偏低的情况下仍将实现负回报。产业政策的影响是比较核心的因素之一，会拉低估值中心，恶化流动性。目前，恒生沪港通AH溢价指数处于147的历史高位，2021年12月港股通的净流入也将达到498亿港元的较高规模。
投资策略
港股市场在三季度经历更严格的政策监管后，四季度我们逐步将仓位结构由防御型转为进攻型，重点关注成长股中高成本标的的长期部署机会。四季度，港股因中概股在美股退市再次触底，产品净值相应回落。目前，我们将在控制仓位的基础上继续我们的仓位结构。
宏观展望
进入2022年，我们判断产业政策逐步落地后，政策层面的影响因素将小幅减弱，流动性将小幅改善，进而带动港股回暖。配置方向上，我们看好科技、医药等已经具备估值优势的成长股，以及后疫情时代消费股的复苏韧性。
吴昊
股票投资二部副总经理
基金经理
德邦富信灵活配置混合型证券投资基金
代码：A 类 001229，C 类 002106
期末基金份额净值：A类2.1555元，C类2.1151元
市场观点
受国内疫情频发、“能源消费双控”等因素影响，2021年三季度中国GDP同比增速仅为4.9%，较上年同期回落3个百分点。第二季度。两年复合增长率也降至4.9%，凸显国内经济下行压力较大。12月召开的“2021年中央经济工作会议”对当前国内存在的问题提出了明确要求。会议指出，“要看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期减弱的三重压力”，要求“保证财政支出力度，加快支出进度“ 和 ”
四季度权益类基金和股票型基金，代表蓝筹股的上证50和沪深300分别上涨2.42%和1.52%，而以中小盘股为主的沪深1000 , 大幅上涨8.17 %。四季度，以煤炭、钢材为主的上游大宗商品价格下跌，芯片短缺也趋于缓解。受惠于此，以汽车、电子、农林牧渔业为代表的板块已经触底反弹，四季度涨幅超过10%。矿业、钢铁、基础化工等大宗商品板块四季度跌幅较大。此外，在稳增长的预期下，建材、家电、建筑等板块在四季度也呈现出较好的增长态势，
宏观展望
未来，我们将规划两个方向。一方面是仍能继续繁荣的“新能源方向”，包括新能源汽车、储能、风能、光能、绿电等。另一方面，“困境逆转”方向主要是包括汽车及汽车零部件、消费电子以及一些受疫情影响的行业。
戴和忠
基金经理
德邦新收益灵活配置混合型证券投资基金
代码：003132
期末基金份额净值：2.0065元
市场观点
2021年四季度行情大起大落，结构性分化明显。上证综指、深成指、中小企业指数、创业板指数盈亏分别为2.01%、3.83%、8.65%、2. 40%。
产业方面，碳中和政策的调控已回归理性。上游煤炭、钢铁、石化有阶段性预期透支，四季度表现相对疲弱；受前期经济悲观预期影响，估值全面调整的消费板块迎来阶段性价值恢复；行业自身景气度上升，预计明年将继续高速增长的军工、通信、汽车、电子等相继冲上估值开关，四季度表现较好。
市场的核心博弈点仍然是多变的国内政策形势和美联储在通胀压力下减债加息的节奏。在复杂的国内外形势下，市场开放多变，盈利预期和资本结构发生多次变化，进一步考验投资者的应变能力和判断力。
投资策略
报告期内，本基金仍坚持以盈利质量和竞争优势为根本出发点权益类基金和股票型基金，将护城河宽、技术领先、成长潜力大的优质公司作为投资策略的核心资产。产业方面，重点布局国内消费、科技、金融等领域的龙头企业。长期投资于长期稳定的高ROE和充裕的自由现金流的优质公司。此外，固定收益部分以存款为主，同时积极参与沪深两市新股申购和科创板新股上市，争取为持有人赚取合理的回报。
许一扬
基金经理
德邦悦享混合型证券投资基金
代码：A 类 006167，C 类 006168
期末基金份额净值：A类2.1602元，C类2.1444元
基金经理：李颖、许一扬
市场观点
本季度，市场震荡上行。上证综指上涨5%，沪深300指数上涨2.9%，深成指上涨7.6%，创业板指数上涨6.6% . 分板块看，传媒、军工、通讯、汽车电子板块领涨，矿业、钢铁、银行板块领跌。
本季度国内经济数据依然疲弱，但在房地产和能源消费双重调控下的限电限产政策下，利润率有所改善。
投资策略
德邦乐享生活主要配置为估值合理的享乐生活品类优质龙头企业。基本面良好，力求获得稳定的投资回报。
吴志鹏
基金经理
德邦量化对冲策略灵活配置混合型保荐证券投资基金
代码：A类008838，C类008839
基金份额期末净值：A类0.9180元，C类0.9140元
市场观点
回顾2021年四季度，市场行情分化严重。年末数月，风格再度转变，由前期成长股主导转向稳增长行业主导，风格由动能转为反转。行业层面，房地产、建材等行业开始领跑市场。2022年，在国内经济下行的背景下，我们将在稳增长的基础上追求高质量。因此，短期内稳定增长的重要性将大大增加。短期稳定增长可能是市场的主线，但时间窗口可能不会太长。从流动性层面来看，总体判断可能继续保持宽松。
股指期货方面，期指近月合约基本存在溢价，远月合约也存在较大溢价。本基金将继续维持高位对冲。
投资策略
在投资管理方面，本基金坚持一致的量化选股策略，监控各种风险敞口，控制个股风险。该模型运行相对平稳。在沪深800成份股中，采用基本面驱动的多因素选股。示范，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益。报告期内，本基金主要以沪深300股指期货合约进行套期保值，力求获得绝对收益。
