大成基金“11国星债”持续调整部分上市债券成交低迷

随着债市进入“严冬”并持续调整，部分上市债成交低迷，价格明显偏离均价。持有此类债券的基金必须采取紧急行动来调整其估值。大成基金昨日发布公告称，“11国星债”交易不活跃，交易所收盘价异常。决定自12月2日起，按照11月29日交易所收盘价，对其基金持有的“11国星债”进行交易。被重视。

近期多次调整估值

据交易所消息，本周一“11国星债”仅成交4手，成交价分别为101元、98.8元、97.111元、9< @3.440元，收于9<@3.440元，与近两个月均价100.678元有较大偏差。

同样，“10安诚投资”在11月29日收盘附近成交3手，最后一手报94.69元，导致当日债券跌幅4.83%。而昨日，“10安诚投资”仅有20笔成交关于债券估值方法调整，成交额仅为1.99万元，单日涨幅4.82%。从债券近2个月的表现来看，均价99.965元，交易量只有5个交易日，交易非常不活跃。

此外，“12北新债”和“12舜天债”也在11月27日和11月28日各有1笔交易，导致当日收盘价与前期均价存在较大偏差。

对此，业内分析人士表示，如果债券交易不活跃，很容易导致债券价格单日大幅上涨或下跌，净收盘价并不能反映债券的公允价值。基金及时调整估值，有效维护基金持有人利益。

据介绍，估值调整方式一般有四种：一是根据前一交易日收盘价；二是借用第三方机构估值；三、排除异常交易；同类产品的收益率曲线决定了公允价格。

事实上，由于部分债券交易不活跃，一些债券基金不得不调整估值。银华基金上周六发布公告称，旗下银华永兴纯债分级债基和银华中证中证50指数债基持有的“10安城投”债券11月29日在交易所极度不活跃，收盘价严重偏离平均价格。自11月29日起，上述两只基金所持债券将采用中央国债登记结算公司提供的银行间市场债券“10鞍山城投债”估值价格进行估值。其交易所收盘价体现公允价值特征后，按当日交易所收盘价估值。

鹏华基金日前还发布公告称，旗下部分基金持有的“12北信债”和“12顺天债”交易价格偏离11月27日均价，以使基金估值本期债券持有较为公允、合理，自 11 月 27 日起，公司按照估值模型计算的公允价值对旗下基金持有的两只债券进行估值。

债券市场面临干预的时间不多

10 月以来，债市经历了剧烈的回调，令部分投资者对今年债市收益持悲观态度。在部分基金经理看来，目前债市“寒冬”也为下一轮债市牛市奠定了基础。

“也许我们中的许多人都对 2008 年和 2012 年的债券牛市有着美好的回忆，当时债券基金还像昨天一样好。但我们不应该忘记的是 2008 年和 2012 年的债券牛市。，分别是基于2007年和2011年的债券熊市。”富国恒力评级债基基金经理刁宇昨日对记者表示。

“债市经过本轮调整后，部分3-5年期中长期债券到期收益率仍具吸引力，价格相对便宜，现在是低价买入的好时机。” 刁宇指出关于债券估值方法调整，近期债券市场调整最直接的原因是年底资金紧张，部分债券和理财产品到期集中赎回。基准利率的上升抑制了债券价格；此外，非标资产投资对债券投资需求的挤出效应也是导致债券市场调整的关键因素。

“不过，这些影响因素对中长期债券影响不大，3-5年期债券收益率仍为8%，3-5年期3A信用债收益率接近7%，而2A债券达到8%，考虑到债券市场投资历史上牛熊交替的规律性、年后金融紧张局势逐步缓和、债券过程中非标资产收紧等因素市场调控，目前部分中长期债券在收益率水平和买入价上都显示出很大的投资价值。” 刁宇说道。