泰信基金：看好消费+成长

近期，随着市场人气和赚钱效应逐步回升，下半年伊始，上证综指就连续两天站上3000点，对于A股下半年的走势判断和投资策略，泰信基金认为，今年的预期回报率已调整到一个较理性的水平，市场短期风险偏好有所回升，经过前期风险的释放，市场短期将迎来难得的做多机会，但同时投资者也要注意防范风险。从历史数据来看，股市将在很长一段时间处于震荡期，市场更多体现为结构性机会。回顾近年来的A股市场，2005年-2008年经济大周期后，2009年出台四万亿经济刺激政策，再到2012-2013年经济出现下行，再到2014-2015年的改革牛，只有影响市场估值或者业绩的大变革，才会引发市场的趋势性行情。泰信基金表示，在风险防范方面，从宏观经济看，经过一季度的货币宽松，下半年经济面临下行压力，特别是地产部门将明显拖累经济。中期来看，货币宽松推动金融和地产部门过度繁荣；民间投资下行趋势明显；全球经济放缓，经济分工和人口流动受阻，将进一步加剧经济的不确定性。目前，正处于经济下行和改革的叠加期，这个时期充满希望和挑战。在转型无法证伪前，市场力量还是处于均衡，因此，从中期看，行情将处于震荡期。另外，针对A股市场的估值水平，泰信基金认为，经过市场前期下跌，从整体估值来看，目前A股主板估值逐步接近底部，但中小板、创业板估值仍在均值以上。从企业盈利情况来看，整体盈利在今年中报还在改善，而随着下半年开始经济下行，预计最迟四季度开始企业业绩又将下行，因此，对于短期可能迎来A股市场的反弹期窗口，不要错过难得的做多机会。对于具体的投资机会，泰信基金表示，下半年将把握两条主线进行投资：一是消费类股，以家电为例，2013-2014年复合增速超过30%，这段时间家电估值没有变化，主要赚取业绩增长带来的收益，稳定消费方面可选取PEG小于1的个股，逐步挖掘其投资价值；第二条主线是新兴成长板块，例如，新能源汽车、智能驾驶、燃料电池等行业，成长板块，例如OLED等。