鹏华基金：关注供给侧改革 有色煤炭仍存机会

基金消息 6月底以来，A股迎来久违的上涨行情。wind数据显示，截止上周末(7月15日)，上证综指收于3054.30点，近两周累计上涨7.01%，深证成指收于10823.22点，同期累计上涨6.66%。其中，资源板块受益于市场情绪回暖和供给侧改革加速，成为市场关注的热点之一。鹏华资源指数分级(160620)近两周上涨15.18%，而资源分级B(150101)同期涨幅更高达25.09%，充分显示了其杠杆属性。未来资源板块是否还有投资机会？鹏华基金量化与衍生品投资部副总经理崔俊杰就此发表了市场观点。

对于宏观经济形势，崔俊杰对基金表示，2季度我国GDP增长6.7%，符合预期。虽然近期房地产投资有回落迹象，同时受国际黑天鹅事件影响，进口数据有所降低，但中国经济触底回升的关键点还是在于供给侧改革和国企改革的后续推动力度。未来央行可能根据国内国际情况择机下调准备金率甚至降息来应对。所以对下半年的行情并不持悲观态度，股灾以来市场经过三级跳水基本已经确认大的底部，后续A股市场主要是以区间震荡的结构性行情为主，把握好行业和板块之间的轮动就显得尤为重要。

有色：黄金白银或将延续涨势

在需求不佳、逆全球化加深、抬头等影响下，全球经济不确定性增大，同时在人民币贬值、全球货币体系重新锚定的背景下，鹏华基金量化与衍生品投资部副总经理崔俊杰更看好贵金属(黄金、白银)，黄金作为最终的实物货币，保值、避险功能凸显，黄金价格上涨趋势仍将延续；贵金属牛市中，白银价格跟随黄金价格上涨，甚至更具爆发性。崔俊杰表示，基本金属总体需求欠佳，但考虑到锌精矿紧缺将至少延续到2016年年底，锌精矿紧缺-加工费下滑-冶炼厂原料不足-冶炼开工率下滑-锌锭紧缺的逻辑正在逐步验证，对下半年锌价格仍然偏乐观。

煤炭：关注供给侧改革边际推进

六月中旬以来，动力煤旺季需求回暖，价格一路上涨，煤炭板块指数在涨价行情的带动下持续走高。，鹏华基金量化与衍生品投资部副总经理崔俊杰表示，由于煤炭板块走势与煤价较为一致，短期来看，受旺季行情的影响，在当前港坑供需持续紧张的情况下，7月动力煤价格有望持续上涨，看好板块7月表现。8月随着旺季行情渐弱，煤价将渐趋平稳，但在看到耗煤拐点之前，板块问题均不大。炼焦煤7、8月受淡季影响难有表现，但随着“金九银十”的临近，旺季需求改善预期有望催化板块的下一波行情，需持续关注终端需求的变化情况。下半年煤炭板块的走势，主要关注供给侧改革边际推进与基本面边际改善共振，需求边际改善下，若供给侧改革边际推进较为明显，板块表现将更为优异。

未来一个季度，资源板块或将迎来多个催化剂，其中央行放水、人民币贬值加快、美国经济数据不佳、供给端风险推升大宗商品涨价通胀预期上升将有利贵金属；同时中国地产新开工数据、供给侧改革推动力度和国企改革强度可能超预期也是重要因素。