前海开源狂发10只沪港深基金 6只业绩比较标准中无港股

作为沪港深主题基金大户，进入9月以来，前海开源又有两只沪港深主题基金开始发行。至此，前海开源旗下以“沪港深”为主题的基金已经达到10只，市场占有率达1/4。由于深港通开通在即，加上大批资金南下抢筹港股，恒生指数屡创新高，港股赚钱效应显现，投资者对港股的关注度再次提升。此时发行沪港深基金自然处于有利时机。不过，《金融投资报》记者梳理发现，前海开源沪港深系列主题基金虽然具备“沪港深”的“面子”，却有很大一部分不具备“沪港深”的“里子”，有表里不如一、借“机”生“蛋”之嫌。

狂发10只沪港深基金

根据公告，前海开源沪港深大消费于9月1日起发行，投资目标是通过精选大消费主题相关证券，把握新常态下中国经济和社会转型过程中的投资机会。而9月6日开始发行的前海开源沪港深核心资源则主要投资于核心资源主题相关证券。

至此，该公司旗下沪港深主题基金已达10只。姑且不论这10只基金投资目标交叉、模糊，特点不明确。更为值得关注的是，这10只沪港深基金里，只有4只的业绩比较基准中有恒生指数的身影。

公开资料显示，前海开源旗下10只沪港深基金投资标的相同，均是投资于A股股票占基金资产的比例为0-95%，投资港股通标的占基金资产的比例也是0-95%。也就是说，从产品设计上看，港股和A股在基金中具有同等的地位。

不过，在业绩比较标准中，却只有前海开源沪港深龙头精选、前海开源沪港深新机遇、前海开源沪港深优势精选、前海开源沪港深蓝筹4只基金向恒生指数看齐了，业绩比较标准为“沪深300指数收益率*35%+恒生指数收益率*35%+中证全债指数收益率*30%”。作为沪港深基金，内地市场和港股市场各取35%的权重，作为灵活配置型的基金，债券市场取30%的权重，是为合理。

相比之下，另外6只基金的业绩比较标准则均为“沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%”，完全没有港股的事，包括正在发行的两只沪港深主题基金也是采用这一业绩比较标准。

想象一下，假设今年上半年沪深300指数和中证全债指数收益均为零，而港股涨了30%，前海开源旗下6只沪港深基金净值涨了0.1%，基金经理也完全有正当依据在定期报告中汇报如下：跑赢业绩比较基准。但是，对于投资者来说，是不是会有一种被坑了的感觉？

曲扬管理全部涉港股的基金

其次，涉及沪港深基金管理的9位基金经理中，只有2位基金经理有海外市场投资经验，其中曲扬曾任QDII基金经理，史程则有美国基金的投资管理经历。其余7位基金经理均没有海外市场投资经验，并且其中5位基金经理的投资管理时间均不超过1年。

没错，基金业向来不乏新手掌管基金并取得不俗业绩的，不过，像前海开源这样大发10只跨境的沪港深系列主题基金却只有2位基金经理有海外投资经历的，在基金业绝无仅有。或许正是由于跨境投资人才的紧缺，前海开源也将4只沪港深主题基金的管理任务交给了具备海外投资经验的曲扬，而这4只基金分别是前海开源沪港深龙头精选、前海开源沪港深新机遇、前海开源沪港深优势精选、前海开源沪港深蓝筹。史程也与曲扬共同管理其中的前海开源沪港深优势精选。

重点是，《金融投资报》记者发现，曲扬管理的4只基金正是前文所述的在业绩比较标准中纳入恒生指数的4只基金。也就是说，另外6只没有将恒生指数列入业绩比较标准的基金均由没有海外投资经验的基金经理管理。这是巧合还是有意呢？如果是有意为之，是不是说明前海开源在产品设计之初就没有打算投港股，因此业绩比较标准中没有纳入恒生指数，基金经理也不具备海外投资经验，只是顺便借“沪港通”、“深港通”的热点机会来发行基金呢？

或许结合今年基金中报及近期基金净值表现可以说明部分问题。曲扬管理的前海开源沪港深优势精选和沪港深蓝筹今年以来净值上涨15.6%和14.2%，且今年中期对港股的配置也不少。而前海开源沪港深智慧的基金经理没有港股投资经验，今年中期也没有配置一只港股。此外，前海开源沪港深创新、前海开源沪港深农业主题精选等基金成立以来净值均为下跌，对比港股近期的涨势可以推知，没有配置港股也是大概率事件。