11月份天天基金优选基金月报

一、宏观经济回顾

2016年10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比上月上升0.8个百分点，在临界点之上明显回升。

图1:PMI

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

按人民币计，中国9月出口同比-5.6%，预期2.5%，前值5.9%。进口同比2.2%，预期5.5%，前值10.8%。9月贸易顺差2,783.5亿，前值3460亿；按美元计，中国9月出口同比-10%，预期-3.3%，前值-2.8%。进口同比-1.9%，预期0.6%，前值1.5%。9月贸易顺差419.9亿，预期530亿，前值520.5亿。

国内外因素交织影响我国外贸形势，主要贸易伙伴国外需减弱，PPP基建项目兴起引致大宗商品进口量增长，四季度外贸形势或有改善。

1。国内外因素交织影响我国外贸形势；2。主要贸易伙伴国外需减弱；3。基建项目兴起引致部分大宗商品进口增长；4。四季度外贸形势或有改善；

图2:进出口同比：按人民币计

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

图3:进出口环比：按人民币计

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

中国9月CPI同比上涨1.9%，预期1.6%，前值为1.3%；PPI同比上涨0.1%，预期-0.3%，前值-0.8%，PPI结束连续42个月下滑。

图4:CPI

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

图5:PPI

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比多增2713亿元，同比多增1700亿元。其中，受前期商品房热销影响，居民贷款增加6375亿元，依然强劲；由于地方债置换减少，企业贷款大幅增加6217。三季度新增人民贷款2.6万亿元，其中67%为居民贷款，28%为企业贷款。9月末M2余额同比增速为11.5%，较上月末增加0.1个百分点，较二季度末减少0.3个百分点。

图6:货币供应量：同比

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

图7:货币供应量：环比

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

海外方面，同为亚洲主要国家的日本，10月份呈现逐步上涨的走势，在10月20日站上年线，月涨跌幅为5.93%。目前日本央行将举行11月份的货币政策会议，与前几次极高的政策调整预期相比，市场普遍预计日本央行本次将按兵不动，即维持负0.1%的超额准备金利率以及10年期日本国债收益率目标在零水准附近不变，维持每年约80万亿日元的购债规模。

美国方面，10月份累计，道指下跌0.9%、标普500指数下跌1.9%、纳指下跌2.3%。标普500和道指连续第三个月收跌，其中道指创下2011年以来最长月度连跌纪录。纳指结束三个月连涨。整体看来，美国两位总统候选人，希拉里与特普朗的竞选是影响美国股市的重要因素。FBI重启“邮件门”调查，使得美国大选充满变数；市场关注本周稍晚的美联储货币政策会议。

二、A股市场回顾

本月(10月10日-10月31日)是三季度开始的首月，月K收阳。仔细来看，整个10月份可分为三个阶段，国庆归来到21日一直向年线奋进；21日站上年线，24日站上3100点；25日至31日沪指缓慢下行但一直在3100点上方，31日盘中震荡并多次跌下3100点，尾盘缓缓拉升，险守3100点。沪指月K收阳，涨幅为3.19%，振幅仅为4.06%。随着10月份结束，11月份乃至年底行情将到来。有分析人士指出，上证指数今年第一次重回年线上方，而年线是传统意义上的牛熊分界线，其意义不言而喻，而沪指再接再厉站上3100点关口，并构成新的平台，意味着大盘在逐步走出震荡盘整的格局，并有望形成下一轮慢牛行情的新起点。

热点板块方面，节后第一周(10月10日-10月14日)市场涨停板数量相较节前有所增加，热点板块轮动，债转股概念火爆，但周五出现分化，前期热门的股权转让概念同样出现分化，快递，高送转填权，PPP均有所表现，但并未展现出足够的持续性。(10月17日-10月21日)代表权重的大指数小幅放量上涨，而代表题材的中小创则小幅放量下跌。(10月24日-10月28日)行业板块持续性较差，概念题材延续性遭打压，次新股热度不减。

2016年前最后两月还要警惕四大事件：一、近日管理层再次强调资产泡沫风险，再叠加央行近期的货币政策转向，A股整体承压；二、A股年底将要迎来6000亿的解禁大潮，随着解禁股的增多，市场面临的减持压力也会增大；三、外围重磅事件持续发酵，美国大选、意大利公投等不确定性增大，避险情绪激增；四、经济数据向好使美联储加息预期增强，考虑到人民币贬值的严峻局面，资本外流的担忧加剧。可以说，在这四大方面来看，11、12月将很难重演“银十”的上涨行情。

广州万隆认为，正是上述的种种因素，造成了增量资金迟迟未能到场，A股也只能一直保持不上不下的尴尬局面。从短期来看，由于近期楼市、期市的火爆，政治局重提抑制资产泡沫，防范经济金融风险，维稳、打击投机倒把的大旗立起。虽然A股一副区间震荡的良民模样，但管理层的指挥棒就在那里，承压自然不过。所以，对于指数来说，围绕年线作上下震荡将无可避免，更多机会潜藏于个股当中。

图8:国内指数表现

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

图9:申万一级行业涨跌幅

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

三、权益固收均实现正涨幅

截至8月31日，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨幅分别是2.1518%、1.2094%、0.3699%、0.1917%、0.1586%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

图10:各类基金收益情况

、东方财富研究所，截止日期：2016-10-31

四、资产配置建议

对于11月份行情，国金证券认为，站在当前时点，断言本轮 A股反弹行情结束稍显过早，目前依旧维持(2900-3200)点的判断，相对看好11月中上旬之前的市场表现，3200点以上我们将转向谨慎。“深港通”作为11月重点推荐的配置方向。

(1)股票型基金

代码简称基金评价001421南方量化本基金通过定量与定性相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，评估市场的系统性风险和各类资产的预期收益与风险，据此合理制定和调整股票、债券等各类资产的比例，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。519975长信量化中小盘本基金采用数量化投资策略建立投资模型，将投资思想通过具体指标、参数的确定体现在模型中，在投资过程中充分发挥数量化投资纪律严格、投资视野宽阔、风险水平可控等优势，切实贯彻自上而下的资产配置和自下而上的个股精选的投资策略，以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。本基金的投资策略包括两部分：首先，通过自上而下的资产配置策略对宏观经济、资金与流动性和市场结构进行详尽的数量化分析，并据此判断股票市场和债券市场的走势，以指导本基金的大类资产配置；其次，通过自下而上的上市公司研究，借助“长信量化中小盘模型”选取具有较好成长潜力的中小市值上市公司股票。000978景顺长城量化精选本基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果，基金管理人结合市场环境和股票特性，精选个股产出投资组合，以追求超越业绩比较基准表现的业绩水平。 超额收益模型： 该模型通过构建多因子量化系统，综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素，以自下而上为主，自上而下为辅，分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。000309大摩品质生活股票本基金通过投资于经济结构转型过程中能够引领或积极参与提升民众生活品质的企业，分享其发展和成长机会，力争获取超越业绩比较基准的中长期稳定收益。投资策略上，采取积极的大类资产配置策略，通过宏观策略研究，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，决定大类资产配置比例。配置过程中主要考虑宏观经济、宏观经济政策、市场流动性三方面因素。163110申万量化小盘本基金采用数量化技术对投资策略进行优化，将特定的投资思想和理念通过具体指标与参数的设定体现在数量模型中，坚持以数量化的方式进行投资，充分发挥数量化投资的优势，保持投资策略的一致性与有效性。专注于小盘股的投资，即基金管理人对中国A股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加，累计流通市值达到总流通市值50%的股票归入小盘股集合。000974安信消费医药股票通过投资于消费与医药行业中的优质上市公司，分享其发展和成长机会，力争获取超越业绩比较基准的中长期收益。股票选择上主要挖掘消费、医药行业中盈利模式独特、竞争优势明显，具有长期持续增长模式、估值水平相对合理的优质上市公司，或者由于经济周期原因或市场情绪等造成的价值被严重低估的股票。(2)混合型基金

代码简称基金评价000523国投瑞银医疗保健混合在有效控制风险的前提下，本基金通过股票与债券等资产的合理配置，精选医疗保健产业及其相关行业中的优质企业进行投资，分享医疗保健产业发展所带来的投资机会，力争为投资者带来长期的超额收益。采用多因素分析框架，从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、市场投资价值、资金供求因素、证券市场运行内在动量等方面，采取定量与定性相结合的分析方法，对证券市场投资机会与风险进行综合研判。420003天弘永定价值成长混合本基金为主动管理的股票型基金，主要投资于国内A股市场上成长性较好、估值水平具有比较优势的上市公司，以及国内债券市场上的国债、金融债、企业债、可转换债券以及权证、货币市场工具等投资品种。本基金投资坚持“股票为主、精选个股”的投资策略，同时适当运用股票、债券等资产灵活配置的投资策略，以优化基金净值的波动。229002泰达宏利逆向策略混合结合逆向投资核心理念和中国市场实际，本基金着重于资产配置策略和精选个股策略。在资产配置过程中，通过联邦模型寻找大类资产(股票或债券)被低估的时机，逆向投资于被低估的资产类别；在个股精选过程中，一方面利用估值和反转策略逆向精选个股，另一方面依据逆向投资理念把握事件冲击等不易量化的逆向投资机会，并辅以严格的优质公司特征分析及投资时机分析，力求获得逆向投资策略带来的长期超额收益。160212国泰估值优势混合(LOF)资产配置本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境，重点考察市场估值水平，使用联邦(FED)模型和风险收益规划模型，确定大类资产配置方案。519983长信量化先锋混合本基金采用数量化投资策略建立投资模型，将投资思想通过具体指标、参数的确定体现在模型中，并利用数量化投资纪律严格、投资视野宽阔、风险水平可控等优势，切实贯彻自上而下的资产配置和自下而上的个股选择全程数量化的投资策略，以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。 本基金的投资策略包括两部分：一是通过自上而下的资产配置策略确定各类标的资产的配置比例，并对组合进行动态管理，进一步优化整个组合的风险收益参数；二是通过自下而上的上市公司研究，借助长信行业多因素选股模型选取具有投资价值的上市公司股票。090018大成新锐产业混合在中国经济持续发展而进行的结构性转型过程中，以产业升级和发展战略性新兴产业为核心的新经济发展模式已经提到了国家发展战略的高度，代表新兴生产力和社会经济发展趋势的新锐产业将逐渐成为中国的支柱产业。新锐产业正在涌现具有源于技术、能力或模式等方面的优势、高速增长的上市公司，成为证券市场优质投资标的。本基金采用自上而下、自下而上相结合的投资策略，充分挖掘新锐产业投资主题，精选相关行业的优质上市公司股票，在有效控制投资风险的前提下，追求超额收益。(3)债券型基金

代码简称基金评价000104华宸信用增利债券本基金奉行“自上而下”和“自下而上”相结合的主动式投资管理理念，采用价值分析方法，在分析和判断财政政策、货币政策、宏观经济运行指标的基础上，自上而下确定和动态调整大类资产比例和债券的组合目标久期、期限结构配置及类属配置；同时，采用“自下而上”的方法，在研究分析信用风险、流动性风险、收益率水平、市场环境等因素基础上，自下而上的精选投资品种。050011博时信用债券A/B在战略性资产配置的基础上，本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法，在债券、股票和现金等资产类之间进行相对稳定的动态配置。遵循三大投资理念：1、最大化债券收益为选券原则。 2、分散投资于不同品种、行业的债券上，降低非系统性风险。 3、主动式管理寻找价值被低估的投资品种。202108南方润元A首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化，并充分考虑组合的流动性管理的实际情况，配置债券组合的久期；其次，结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置；再次，在上述基础上利用债券定价技术，进行个券选择，选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中，采用骑乘操作、放大操作、换券操作等灵活多样的操作方式，获取超额的投资收益。164210天弘同利债券(LOF)本基金通过对宏观经济、利率走势、资金供求、信用风险状况、证券市场走势等方面的分析和预测，采取自上而下和自下而上相结合的投资策略，构建和调整固定收益证券投资组合，力求获得稳健的投资收益。020002国泰金龙债券A以长期利率趋势分析为基础，兼顾中短期经济周期、政策方向及收益率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线策略等方法，实施积极的债券投资管理。在有效控制利率和信用风险的前提下，为投资者谋求稳定的低风险收益。(4)货币型基金

代码简称基金评价110016易方达货币B本基金主要为投资者提供短期现金管理工具，因此本基金最主要的投资策略在保持安全性和流动性的前提下尽可能提升组合的收益。 本基金的投资策略分为两个层次，其中战略资产配置部分由基金管理人根据对宏观经济走势、国家货币政策、资金供求、利率期限结构变动趋势等的研究与判断，预测货币市场利率水平，确定投资组合的平均剩余期限。 战术资产配置部分主要包括交易品种和市场选择等，将由基金经理根据当时的市场情况，结合各品种之间流动性、收益性、信用等级和到期期限等因素，确定组合的各品种比例，在保证组合低风险、高流动性的前提下尽可能提升组合的收益。340005兴全货币本基金在力保本金安全性和基金资产良好流动性的基础上，使基金资产的变现损失降低至最低程度并有效地规避市场利率风险和再投资风险等，使基金收益达到同期货币市场的收益水平，力争超越业绩比较基准。根据宏观形势、利率走势等因素，确定各个阶段的投资组合平均久期、剩余期限等指标，并在这些指标要求的基础上构建投资组合；进行主动投资，有效提高资产组合收益。000647易方达财富快线货币A 本基金利用定性分析和定量分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在有效控制投资风险和保持高流动性的基础上，力争获得高于业绩比较基准的投资回报。基金管理人根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等，确定各类资产的配置比例。 200103长城货币B通过投资短期货币工具获得稳定的货币市场收益率； 通过研究宏观经济、货币供需和政府政策，把握趋势，获得适当的超额收益； 通过运用积极的、优化的组合策略提高收益。分红方式：“每日分配、按月支付”。000902国开货币B本基金在追求流动性、低风险和稳定收益的前提下，依据宏观经济、货币政策、财政政策和短期利率变动预期，综合考虑各投资品种的流动性、收益性以及信用风险状况，进行积极的投资组合管理。 具体而言，本基金的投资策略以自上而下为主，同时兼顾自下而上的方式。其中，自上而下是指基金管理人通过定量与定性相结合的综合分析，对利率尤其是短期利率的变化趋势进行预测，在科学、合理的短期利率预测的基础上决定本基金组合的期限结构和品种结构，构建稳健的投资组合。自下而上是指要重视具体投资对象的价值分析，同时针对市场分割及定价机制暂时失灵带来的投资机会，进行相应的套利操作，增加投资收益。(5)短期理财型基金

代码简称基金评价110051易方达月月利理财债券B基金管理人根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、信用债券的信用评级、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等，确定各类资产的配置比例。000090民生加银家盈理财月度B本基金将首先考虑安全性，优先配置央票、短期国债等高信用等级的债券品种。此外，本基金也将配置外部信用评级等级较高(符合法规规定的级别)的企业债、短期融资券等信用类债券。除安全性因素之外，在具体的券种选择上，本基金将正确拟合收益率曲线，从而找出收益率出现明显偏高的券种，并客观分析收益率出现偏高的原因。若出现因市场原因所导致的收益率高于公允水平，则该券种价格出现低估，本基金将对此类低估品种进行重点关注。110053易方达双月利理财债券B基金管理人根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、信用债券的信用评级、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等，确定各类资产的配置比例。在追求本金安全、保持资产流动性的基础上，追求基金资产的稳定增值。531028建信月盈安心理财债券B本基金通过积极主动的组合管理，充分运用各种短期投资工具，力争为持有人创造低风险基础上的投资收益。本基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过150天。资产配置上，通过对宏观经济形势、经济周期所处阶段、利率变化趋势和信用利差变化趋势的重点分析，比较未来一定时间内不同投资品种的相对预期收益率，在基金规定的投资比例范围内对不同投资品种与现金之间进行动态调整。531014建信双周理财B本基金通过积极主动的组合管理，充分运用各种短期投资工具，力争为持有人创造低风险基础上的投资收益。本基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过134天。在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，通过主动的组合管理为投资者创造稳定的当期回报，并力争实现基金资产的长期稳健增值。(6)QDII基金

代码简称基金评价164906交银中证海外中国互联网指数本基金为指数型基金，原则上采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数，即按照中证海外中国互联网指数中的成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。377016上投摩根亚太优势混合本基金在投资过程中注重各区域市场环境、政经前景分析，并强调公司品质与成长性的结合。首先在亚太地区经济发展格局下，通过自上而下分析，甄别不同国家与地区、行业与板块的投资机会，首先考虑国家与地区的资产配置，决定行业与板块的基本布局，并从中初步筛选出具有国际比较优势的大盘蓝筹公司，同时采取自下而上的选股策略，注重个股成长性指标分析，挖掘拥有更佳成长特性的公司，构建成长型公司股票池。最后通过深入的相对价值评估，形成优化的核心投资组合。在固定收益类投资部分，其资产布局坚持安全性、流动性和收益性为资产配置原则，并结合现金管理、货币市场工具等来制订具体策略。002230华夏大中华混合(QDII)本基金将根据全球宏观经济发展走向、区域经济发展态势、中国大国战略部署、经济政策、法律法规等可能影响证券市场的重要因素的分析和预测，分析和比较股票、债券等不同金融工具的风险收益特征，并以此为依据，确定资产配置比例并不时进行调整，以保持基金资产配置的有效性。000934国富大中华精选混合本基金将根据宏观大势进行资产配置调整，通过对全球宏观经济状况、区域经济发展情况、证券市场走势、政策法规影响、市场情绪等综合分析，调整基金在股票、债券等资产类别上的投资比例，以降低投资风险，提高收益。000071华夏恒生ETF联接本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF。根据投资者申购、赎回的现金流情况，本基金将综合恒生ETF的流动性、折溢价率、标的指数成份股流动性等因素分析，对投资组合进行监控和调整，密切跟踪标的指数。基金还将适度参与恒生ETF基金份额交易和申购、赎回的组合套利，以增强基金收益。基金也可以通过买入恒生指数成份股来跟踪标的指数。风险提示：

本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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