国内普遍出现“资产荒”的时点 QDII型基金可加以关注

11月9日，美国大选终落帷幕，特朗普意外当选带来全球金融市场巨震，其强势的财政政策主张助推美元指数不断攀高，全球流动性面临重新洗牌。受美元走强影响，11月美元对人民币汇率一路往上，直逼7元关口，引发市场对人民币持续贬值的担忧。

截至11月30日，自美国大选结果公布以来，美元对在岸人民币即期汇率跌幅约1.58%，美元对离岸人民币即期汇率跌幅约为1.74%。美元是世界范围内的锚货币，美元走强会带来全球经济流动性的冲击。横向来看，以11月8日为基期计算，特朗普当选以来日元对美元即期汇率贬值超8.4%、韩元贬值约4.31%、欧元贬值约4.33%，相比之下，这场风波中，人民币贬值幅度在世界主要币种中并不算大。

另一方面，汇率本身代表不同币种间的兑换比例，反映着一国的资产价格。统计局相关数据显示，我国出口数据整体上没有出现大的异常，在利用外资方面，截至10月份，我国实际使用外资金额累计同比涨幅为4.2%，表明人民币汇率维持相对稳定是有一定支撑的。长期来看，我国目前正处在不断改革的进程中，经济体不断实现结构优化，孕育新的增长动力，未来发展前景看好。因此总体上说，人民币汇率具有一定的基本面支撑，持续的、大幅的贬值出现概率不会特别大。

在全球流动性大洗牌的背景下，投资海外市场的QDII型基金成为大家关注的焦点。截至12月1日，今年以来QDII型基金市场平均涨幅为8.35%，11月平均涨幅为1.69%，与债券型基金、股票型基金等其他类型基金相比，业绩十分靠前，海外淘金确为今年的一个亮点。

从投资区域上看，据最新季报数据，拥有明确投资地区的QDII型基金共有80只，其中主要投资于美国地区的QDII型基金有37只，主要投资于中国香港地区的有42只。业绩上看，截至12月1日，在近一年和近一月两个维度，主投美国地区的QDII型基金整体上较主投香港地区的QDII型基金表现更优，其中前者近一年涨幅约为8.14%，近一月涨幅为2.89%，后者近一年涨幅为4.18%，近一月涨幅约为0.86%。

进一步分析投资不同区域QDII型基金的重仓行业可以看到，不论是主投美国地区还是主投香港地区的QDII型基金，在行业选择上都比较青睐于信息科技行业和金融行业。在主投美国地区的基金中，以信息科技为第一重仓行业的QDII型基金有12只，对信息技术行业的平均持仓为48.43%;以金融为第一重仓行业的QDII型基金有10只，对金融行业的平均持仓为45.25%。在主投香港地区的基金中，以信息科技为第一重仓行业的QDII型基金有19只，对信息科技行业的平均持仓为25.3%;以金融为第一重仓行业的QDII型基金有13只，对金融行业的平均持仓为43.2%。

统计全市场QDII型基金第一重仓行业情况，近一年和近一个月涨幅较好的有原材料和能源，重仓这两个行业的QDII型基金近一年平均涨幅分别为39.17%和15.17%，近一月平均涨幅分别为5.38%和10.04%;综合月、季、年三个维度涨幅情况，重仓医疗保健行业的QDII型基金涨幅比较靠后。

总的来说，人民币汇率整体上仍有一定的支撑，11月以来的人民币汇率大幅抬高，更多的是受美元走强影响而出现的被动贬值。短期来看，国际社会目前仍有诸多变数，美元加息、意大利修宪公投等都将影响美元走势，同时国内对资本外流的管制也在加强，人民币汇率不具“无底洞”的贬值空间。

结合QDII基金过往业绩特征及当前国际环境，建议投资者可适当关注主投美国地区，受益于特朗普新政的有关基金，如上投摩根全球天然资源(378546)等。此外，深港通也将于12月5日正式开通，在当前国内普遍出现“资产荒”的时点，资金南下或能助推港股行情，投资者对于嘉实恒生中国企业(160717)、易方达亚洲精选(118001)等主投香港市场的QDII型基金也可加以关注。