仁桥资产夏俊杰：科技消费医药行业超高估值难以长期维持

9月4日，仁桥资产发布月度观点，仁桥资产总经理夏俊杰表示，近期市场以震荡为主，市场表现仍延续了之前的风格特征，即资金在“科技、消费、医药”这些成长行业中切换和抱团。在过去的半年时间里，调味品、白酒、肉制品、休闲食品这些子行业的龙头公司估值快速拉升，迭创新高，在夏俊杰看来，这样的超高估值难以长时间维持。

夏俊杰称，一方面，从企业生命周期的角度来讲，任何一个企业都会经历初创、成长、稳定、衰退这样的不同阶段，而伴随着不同的生命阶段，估值往往也会经历逐步衰减的过程，即使是长期处在“成长”阶段的企业，随着基数的增长、市场份额的提高，估值大概率也会往下走。

另外，夏俊杰表示，从理论上讲，ROE和利润增速的变化决定了公司估值的合理变化，ROE提升的公司，估值是可以提升的；同样，利润增速预期提升的公司，静态估值也是可以提升的。但目前从一致预期来看，市场并没有这样的假设。

夏俊杰认为，这些公司近期估值的持续攀升更多是源于资金的推动，“均值回归”的原则最终仍是会起作用的，这样的超高估值难以长时间维持。

(文章来源：中证网)