更新时间：2022-03-28 16:03:28来源：网络整理
/人民/SguTyan
远古·2小时前
共同基金是一项伟大的发明。
1924年，第一只企业开放式基金（Massachusetts Investment Trust Fund）在美国诞生。从此，现代共同基金经过近百年的发展，成为人类社会金融投资的绝对主力军。
股票投资基金大家都不陌生。事实上，共同基金的投资范围几乎涵盖了所有投资品种，包括普通股、债券、商品期货、贵金属、石油、房地产、艺术品，甚至还有红酒、米酒等。比特币基金。股票型基金也可以按照不同的标准分为很多类别。我不会在这里一一列出。来说说大家最熟悉的主动型股票基金。
所谓主动型股票基金，其规范性定义很长。我粗暴地使用了排除法：是除指数基金以外的各类股票基金。
他们名字复杂，有自己独特的选股策略，但他们的共同点是基金经理根据主观标准主动做出交易决策。指数基金只需要买入指数成分股，被动跟踪指数。
坦率地说，我已经十多年没有购买主动型股票基金了。为什么？
从长期来看，大多数主动型基金的表现都逊于大盘。
这是由公共资金的管理机制决定的。详情请参阅《彼得林奇的成功投资》，对机构投资者的种种弊端进行了深刻的描述。彼得林奇深刻理解基金经理的痛苦，因此积极鼓励业余投资者独立投资，避免犯机构投资者的错误。
牛市期间，股票漫天飞舞，大部分主动型基金表现不错，但会被诟病涨得太慢。熊市一来，主动型基金最惨，明星经理人头上的光环消失，被套的基督徒恨不得往上面放一堆狗屎。
别看那些动辄管理上亿、上亿、上百亿资金的基金经理，好像有钱有势，但也有很多局限。一是不能做空，也不能补仓，所以慢慢的爬起来，掉下去也跑不掉。其次，他只能从公司规定的股票池中选择股票，因此只能购买与其他基金经理类似的股票。第三，如果另一只基金卖出，他必须卖出，否则净值下降太多，基民想要赎回就会丢掉饭碗。如果是从别的基金买的，就得买，不然净值涨得太慢，Christian就得赎回，红利就打折了。四、好股票难选，
总之，基金经理对基金公司老板大吼大叫是有充分理由的：“是啊，身家跌了这么多，但不是我的错！不是我的错！不是我的错！” 有很多理由对着冷眉的季敏委屈地哭泣：“不是我的错，呜呜~”
如果我是一家基金公司的老板，钦佩这样一个敬业的员工，我会拍拍他的肩膀说：“输赢是军队的命脉，我们还有很长的路要走，我们长跑一定擅长取胜。” 回头一看，老员工就去提神了，“哎，我说老王，晚上请小李喝一杯，和那小妞明白，只要我们不摔倒就好了。”大部分，那就没关系，关注行情，该扔了你要跟着，别糊涂了。”
我无法忍受支付管理费。
公募基金不靠绝对回报赚钱。他们收管理费吃饭，看看普通收费表：
基金费用
初级投资者看认购费，当他们在网上基金销售平台遇到认购费有10%的折扣时，他们认为自己会得到很大的收益；资深投资者看管理费，这是投资基金的最大成本。管理费收入是基金公司的主要收入来源，所以公募基金最大的动力就是大规模扩张，赚更多的钱。
对基金经理来说，最保险的方式就是顺其自然，与市场平均水平差不多，与同行水平差不多，这样就可以分一杯羹。他们不敢“晋级”，因为风险太大，如果错过了，等排名降到平均水平后，基民就会跑路，工资和奖金也会缩水。
2009年初，我收到了某基金公司的声明。他们对自己2008年的投资业绩沾沾自喜，称自己跑赢市场一定幅度，跑赢同行。脸！当年市场大跌70%，你的基金应该在不亏本的情况下超越市场多少？
选择基金并不比选择股票容易。
我不否认市场上有长期优秀的公募基金，正如我不否认世界上有巴菲特、彼得林奇、索罗斯等投资巨头一样。难点就在于能否找到这样一只基金，从数千只股票基金中选择一个牛基。难度与选牛股类似。而且，基金的“基本面”总是在变化。
公共基金经理的流动性很高。根据同花顺 2015 年的一项调查非指数基金的优缺点，管理同一基金产品超过十年的有 3 人：嘉实基金邵健管理的嘉实混合增长、长城基金杨建华管理的长城久泰沪深 300、以及华夏基金方君管理的华夏基金在上证50ETF中，后两者为指数基金，只有一只主动型基金。近几年，基金公司更替比较频繁，有的基金经理从业两三年就会离职。
投资策略有“阶段性迹象”。比如大盘股和小盘股会轮动，成长股和价值股会各自领先一两年，各种投资题材会接连涨跌，表现为板块轮动等。基金业绩方面，会有“大年小年”的变化，往往是去年的明星基金，今年的凤凰不如鸡。
说到底，巴菲特肯定很难比得上，但获得高于市场的回报是完全有可能的，我自己也能做到。
指数基金是比主动型基金更好的投资工具。江湖赞道：“巴菲特推荐的一定是好产品。”
如何投资指数基金
/人民/SguTyan
远古·2小时前
上面提到了主动型股票型基金的各种不足。需要说明的是，这些不足都是相对于指数基金而言的，不想否认主动型股票型基金。它们是很好的投资工具。然而，对于有抱负的投资者来说，不能容忍他们平庸的投资业绩。
指数基金的基础是指数。股票指数是由证券交易所或专业指数公司编制的……简单来说，就是一篮子股票，通过算术平均、加权平均等统计方法计算出来，代表这些股票的价格变化和反映市场情况。种类。道琼斯股票指数是世界上最早的股票指数。它由道琼斯公司的创始人查尔斯·道于 1884 年编制，最初包括 11 支铁路公司的股票。1929年增加了一些公用事业股，使该指数涵盖了65只股票，并一直延续到今天。
让我们对大家耳熟能详的沪深300指数进行解剖，看看指数每日涨跌背后的奥秘。为什么不按照大家熟悉的上证综指来剖析呢？文中有解释。
沪深300指数于2005年4月首次由沪深交易所联合发布，后由中证指数有限公司管理维护。中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所出资设立。证券交易所，专门从事指数编制、运营和服务。这里有一个商业机会。你可以通过编制指数来赚钱。利润相当丰厚，市场完全开放。你有兴趣编译一个吗？首先了解沪深300指数是如何编制的。
沪深300指数选取沪深交易所300只A股作为指数成分股，覆盖沪深两市60%的市场。指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点。各指数的基点不同，计算指数收益时要注意。
（1）示例范围：创业板股票上市时间必须超过三年，其他股票必须上市时间超过四分之一（例外是股票上市前的日均A股总市值）前30名），不能是ST、*ST、停牌的股票。
（2）样本选择方法：计算A股最近一年的日均成交额和所有A股的日均总市值，然后排名，剔除后50%的个股，剩余股票按照上一年度A股分类，股票日均总市值由高到低排列，选取前300名股票作为指数样本，注意成交金额与总市值不同市值。有很多A股公司的股票没有流通。流动性。
这与上证综指不同。上证综指样本股均为上市股票（包括A股和B股）。市场上常说上证综指是扭曲的，不能反映市场的真实走势。这就是原因。你太聪明了，你一定发现了，拉起总股本大、流通股少的“中头”个股，就能拉高上证指数，造成“涨个股”的局面。落下”。
(3）个股调整：沪深300指数成份股每半年审核一次，调整一次。审核时间为每年5月和11月下旬，调整时间为每年6月和12月。之后的下一个交易日第二个周五收盘，一般每次调整不超过10%。
被召回或退出指数会对个股价格产生短期影响，因为跟踪该指数的指数基金必须被动地买卖成分股。如果等到指数公司宣布调整成分股后才买入或卖出相关股票，为时已晚。因为指数公司建立了另类股的名单，理性的资金会提前潜伏，调整后的涨势分布是一种“好就是坏”的市场表现。
在国外，由于跟踪指数的资金量巨大，比如标普500成份股的调整会导致涉及的个股出现非常大的价格偏差，可能成为反向交易的机会。
关于指数的编制，还有很多细节问题。如有兴趣，建议访问指数公司网站详细阅读指数编制手册，并仔细阅读一份，可类推。
目前沪深300指数行业分布主要集中在金融地产领域，占比41.5%。主要成分股如下图：
沪深 300 行业权重
沪深300权重股
主要成分股类型、行业占比等指标决定了指数的类型。只有了解指数的类型，才能选择不同的指数来构建投资组合。总体而言，沪深300指数是一个覆盖所有A股的大盘指数。目前，金融和房地产行业是主要成分股。
很容易看懂指数，看懂指数基金。指数基金的操作，简单来说就是复制指数。我们具体分析一只指数基金，广发沪深300 ETF代码510360。
投资策略：主要采用全复制策略，即根据标的指数成分股的构成和权重构建基金股票投资组合，根据标的指数的定期调整进行买卖股票。指数。指数基金不能100%复制指数，存在一定偏差。广发沪深300ETF“力争日均跟踪偏差绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%”。一般来说，投资指数基金的目的是为了买入指数，当然跟踪误差越小越好。但为了满足投资者的盈利需求，基金公司也开发了“增强型指数基金”，配合一定的策略，追求比指数更好的表现。我不同意这一点，因为我把指数基金作为工具放到了投资组合中，不希望基金经理有太多的“主动”操作。
投资比例：广发300ETF还可以投资于指数成分股以外的投资工具。具体而言，股票资产的投资比例不得低于80%，其中指数成分股和另类成分股的投资比例不得低于90%。这些设置也是造成指数基金跟踪误差的原因之一。
关于ETF：ETF是交易所交易指数基金（Exchange Traded Funds）。这是我们投资指数基金的主要工具，将在后续的投资组合中详细介绍。
指数基金反映市场的平均价格水平。如果你简单地买入并持有指数基金，你将获得市场的平均回报。沪深300指数回报率不高，5年年化回报率4.74%，3年年化回报率10.53%。指数回报如此之低，单纯购买和持有指数基金能赚钱吗？有一个著名的赌博与此有关：
在 2008 年金融危机爆发之前，巴菲特曾与 Ted Sedes（对冲基金 Protégé Partners 的总裁）打赌。这一年是第一个赢家，输家必须掏出 100 万美元（捐赠给慈善机构）。巴菲特选择了 Vanguard 基于标准普尔 500 指数的基金。Saids 使用该集团的五只基金投资于其他对冲基金（被认为是最好的对冲基金组合）。
2015 年 2 月，Ted Seders 举手投降，因为 6 年多来，巴菲特选择的基金自 2008 年以来盈利 63.5%，而 Seders 的“基金集”“基金" 策略给投资者的回报率只有 19.6%。如果塞德斯的投资扣除基金费用，他的回报率为 44%。
这一事实至少揭示了两条信息。一是即使是非常优秀的对冲基金也很难长期跑赢大盘指数；二是投资此类对冲基金最大的成本是手续费。会吃掉50%以上的收益。
当然，从2008年以来中国A股的走势来看，单纯买入和持有指数基金的回报确实惨不忍睹。投资指数基金的正确方法是什么？通过前面对指数和指数基金的分析，我们可以发现指数基金的几个特点：
（1）指数不会破产。因为定期调整指数，淘汰弱者，保持强者，指数可以永远持续下去。上面提到的道琼斯指数，原来的成分股公司基本不存在了，但该指数一直存在，并且一直在上升。
（2）指数基金成本更低。以广发沪深300ETF为例，年费管理费0.5%，托管费0.1%，和主动型股票基金差不多30%左右，美国先锋提供全球成本最低的优质ETF，他家的美国全股票ETF（VTI）利率只有0.05%。在上述赌注中，巴菲特有信心赢，因为成本问题。在两次赌注之前，巴菲特指出，由于成本问题，长期来看主动投资者的表现会低于被动投资者。由于年费，高业绩提升，主动交易成本，主动投资成本会上升，高成本非常高。但在很大程度上，他们的努力是自我抵消的，他们的智商无法克服他们强加给投资者的成本。”
（3）股指有周期性波动。尤其是A股，新兴市场特征明显，呈现多头多空的特点。
基于以上特点，投资指数基金可以采取以下几种方式：
（1）最简单的方法是定期投票。
每月固定日期购买固定数量的股票型基金，可通过银行、证券公司、基金公司、网上基金销售平台进行操作。这个操作的重点是：卖！卖！卖！重要的事情说了三遍之后，我再强调一次，定投指数基金一定要在大牛市的高位区卖出！
你可能会问，我怎么知道大牛市的高点在哪里？好问题！一年内指数的高点也很难判断，但5-7年一个周期的股市高点就没有那么难判断了。简单方法：一是市场从牛市高点下跌10%-15%；二是指数60日均线突破120日均线；第三，指标MACD指标缓慢穿越0轴。此外，高呼“死不卖”、高呼“黄金十年”、“突破10000点”的市场情绪高涨非指数基金的优缺点，都是值得关注的信号。
（2）“低估固定投资”方法。
这就需要计算指数的市盈率，界定低估和高估的区域，低估时继续投资，高估时卖出。网上有详细的操作介绍，大家可以自行查找学习。如有需要，我会另开一篇文章来介绍。
(3）指数组合投资。
选择不同类型的指数，如以沪深300为代表的大盘股指数、以沪深500为代表的小盘股指数、债券指数、黄金ETF、房地产收益权证等，进行投资组合. 通过定期的稳态被动低买高卖。这是我很想介绍的方法，后面会详细介绍，现在需要一个铺垫。
