更新时间：2022-03-29 02:59:26来源：网络整理
中国基金报记者 方力 李书超
见习记者文静
最后两个交易日仍为上半年。受疫情影响，全球各类资产波动较大，市场流动性较强。A股市场经历了难得的艰难时期。主动型股票基金整体收益率达到15.87%，大幅领先沪深300指数1.04%。已确认；数十只主动型股票基金业绩超10%，多只重仓医药股、科技股基金表现突出。
普通股基金平均收益率为 22%
单纯从指数来看，年初以来，上证综指小幅下跌2.31%，但出现了多次剧烈波动，结构性机会突出。1月份，上证综指从去年底的3052.12点上涨到今年以来的3127.17点的高位，科技股涨幅尤为明显。然而，1月底，新冠肺炎疫情暴发，恐慌蔓延，开市后首日暴跌逾7%。上证综指跌至2700点左右，市场信心重回3000点以上。不幸的是，3月份，疫情开始向海外蔓延，市场再次持续下跌，直到3月下旬，
创业板的表现可谓豪迈。创业板指数年内涨幅高达32.5%，6月24日创四年多新高。其他指数，深证成指，沪深300、沪深50< @0、中小板指数今年也表现不错，涨幅13.26%，1.04%，9.9%，18.58%。
市场呈现结构性状况股票与基金的收益差距有多大，公募基金抢抓机遇，整体表现优于主流指数。Wind资讯数据显示，截至6月28日，股票型基金（包括混合型、股票型、指数型基金；不包括今年新设立的基金，分级基金，仅母基金）的平均收益率为14.@ >23%，整体表现优于上证综指、深成指、沪深300等。
如果剔除被动投资指数基金，3778只主动股票基金的年收益率达到15.87%。其中，持仓最低在60%的部分股票混合型基金平均收益率为21.26%，而持仓最低在80%的普通股基金平均收益率达到22.06%。整体效益相当可观。
从数量上看，95%以上的主动型股票基金实现了正收益，2176只主动型股票基金（每种类型单独计算）收益率超过10%，占比57.6% . 收益率超过50%的基金有75只，其中大部分为医药科技主题基金。
医药类基金跑赢大盘
今年以来，市场呈现出明显的产业结构。受疫情影响，医药和科技板块跑赢大盘，相关基金受益明显，尤其是医药类基金。
根据中信证券第一行业指数分类，医药行业指数今年表现最好，涨幅37.9%，行业内涌现出多只牛股。此外，食品饮料、电子、电脑板块表现也不错，今年分别上涨23.58%、22.33%、20.65% ; 消费服务、电力设备及新能源、商贸零售、农林牧渔、传媒等行业增长也超过10%。低迷的石油石化、煤炭、银行、非银行金融板块同期跌幅均超过10%。
行业表现的差异直接影响相关股票基金的表现。银河证券数据显示，截至6月24日，今年以来医疗健康行业A类基金整体收益率达到53.21%。部分股票基金（A类）、TMT和信息技术行业部分股票基金（A类）的收益率分别为25.96%、24.@>76%、34.@>66% . 医药主题基金遥遥领先于其他主题基金。无论是股票、混合还是指数基金，表现最好的基本上都是医药主题基金。
普通股基金中，创金合信医疗、广发医疗、宝盈医疗沪港深、工银瑞信前沿医疗、工银瑞信养老产业、工银瑞信医疗、中欧医疗创新处于第一梯队, 收率均超过 60%。
混合基金也以医药主题基金为主，如融通医疗A、融通健康A、中信建投医改、中欧医疗、南方医疗、富国精准医疗、博时医疗A、华泰百瑞医疗健康和万行业的首选回报率在60%以上。其中，只有10000只行业优先基金不是医药主题基金。
被动型基金（分级基金只计入FOF）方面，截至6月28日，指数基金（含增强型指数）今年回报率8.02%，48只指数基金回报率超过年内超过 40%。还有 71 只基金损失超过 10%。招商国正生物医药（FOF评级）和易方达生物科技（FOF评级）表现良好，收益率在61%左右，国泰中证生物医药ETF、万国中证生物、华宝中证医药ETF、富国中证医药主题指数走强，国泰中证生物医药EFT通汇基金回报率突破50%。今年跑输的指数基金主要是跟踪能源等行业的产品。
债券收益率1.88%
在为期两年的牛市中，债券市场在 1 月下旬开始波动。疫情蔓延导致市场避险情绪升温，资金涌入，收益率下跌。债券基金在前四个月取得了较好的回报。4月下旬画风突变，债市陷入大幅调整，多只债券基金净值回调，整体收益率也有所下滑。
Wind资讯数据显示，债券型基金（包括指数型、一级债型、二级债型、纯债型基金，不包括今年新设的基金，分级基金只计入母基金份额） )，截至今年 6 月 28 日，收益率已达到 1.88%。
其中，二线债基表现最好，整体回报率2.57%；同期一级债券基础、中长期纯债券基金、债券指数基金、短期纯债券基金收益率分别为1.。6%、1.78%、1.59% 和 1.49%。
具体产品方面，目前良品率超过5%的产品有108个（每种单独统计）。金鑫民网表现突出，今年回报率超过10%，但这只基金是小微基金，一季度末规模仅为0.11亿。该基金在季报中写道，一季度民网债基投资组合以可转债和股票为主，抢抓高科技产业和新能源汽车产业结构性机遇，利好利好。净资产增长。二季度，投资重点以企业盈利为主，灵活配置利率债、可转债、股票。
此外，华夏鼎力的年收益率也超过10%。一季报显示，基金灵活操作股权资产，增持利率债，延长久期。光大天利、鹏华转债等产品也表现良好。
但也有不少债券基金因布局问题债券而净值大跌，备受市场关注。数据显示，今年部分产品跌幅超过15%。
此外，上半年货币资金（含短期理财产品）收益率延续前期下行趋势，整体收益率约为0.98%。根据这个数据，年收益率大概不会超过2%。其中，工银瑞信60天理财、丰收6个月定期理财、长城收益宝B、兴业14天理财、大成货币B、华夏沃利B、鹏华盈盈宝等基金表现较好。
第一名成绩差近100%
最差基金单日跌24%
Wind数据显示，截至6月24日，创金禾信医疗A业以73.77%的回报率暂居主动型股票基金业绩第一。另一方面，华商回归1号同期亏损24.@>11%，落后，业绩相差97.88个百分点。
除华商汇一号外，华泰菠萝新金融地产、前海开元50强股息收益率、华商双益、长安新喜等四款产品年内跌幅也均超过10%，此外还有大量金融股和房地产主题基金和股息策略。基金、股息收益率策略基金和价值优化基金均出现负回报。
数据显示，截至6月24日，今年实现负收益的主动型股票基金（合并股）有164只，占全部主动型股票基金的28%。绝大多数主动型股票基金跑赢沪深300指数，负收益基金数量较少，多为“踩雷”基金和低价值策略基金。
从负收益基金的业绩归因来看，“踩雷”暴跌是基金负收益的重要原因。以华商回报一号为例，作为债权混合型基金，其投资的上海华信国际相关债券出现剧烈违约。4月9日，单日暴跌23.97%，成为今年业绩的拖累。关键因素。
相比之下，医药和科技基金领涨，盈利效果突出。针对今年基金收益特点，华南某大型公募成长股基金经理分析称，医药、科技等成长股今年表现较好，主要是市场流动性充裕带动估值上涨，并且资金处于低利率和低增长率。在大环境中，优先选择业绩确定的优质股票。虽然目前创业板指数估值65倍，偏贵，但考虑到流动性充裕的市场环境，A股仍将处于集中于少数龙头股的牛市中，处于牛市中未来或很长一段时间的市场。估值泡沫的状态。基金经理认为，近年来，云计算、新能源汽车、充电桩、大型工程机械、创新医药等通用技术领域经过多年的研发投入，进入业绩释放期，也处于扩张阶段。国内外市场。，未来业绩的确定性很高。“在追求业绩确定性的市场环境下，这类公司的估值会显得很高。” 并且在国内外市场也处于扩张阶段。，未来业绩的确定性很高。“在追求业绩确定性的市场环境下，这类公司的估值会显得很高。” 并且在国内外市场也处于扩张阶段。，未来业绩的确定性很高。“在追求业绩确定性的市场环境下，这类公司的估值会显得很高。”
今年以来，医药、科技基金表现领先，部分持有金融地产等低价值板块的产品表现不佳。分红策略和高分红策略也拖累了基金净值，成为负收益基金的聚集区。
以华泰菠萝新金融地产为例，该基金持有的中国建筑、华夏幸福、华侨城A等建筑地产股年内跌幅均超过10%，南京银行一季报跻身十大重磅股。、兴业银行、北京银行跌幅超过10%。50强前海开元红利基金在工行、平安、中行等估值较低的保险公司和银行中重仓，拖累基金净值表现。
但在不少投资者看来，低估值的安全边际保护仍是基金的“安全垫”。未来市场或将出现风格变化，低估值策略有望发挥作用。
华南某大型公募成长基金经理表示，在估值泡沫状态下，优质股的上涨会带来股价大幅波动，市场交易机会增加，交易型投资者的机会也将增加。但高估值也将导致该类股票的长期成本效益和未来收益空间受到压缩，预计下半年持有该类股票的投资收益将有所下降。
北京某蓝筹基金经理也认为，当前部分优质股估值高企的环境，与全球应对新冠肺炎疫情流动性最为宽松的货币政策环境相吻合，将导致大盘“估值水平”创高。但如果未来全球经济逐渐恢复正常，疫情防控有所缓解，市场不再需要如此高的流动性，或者流动性边际不能再宽松，股市整体估值水平也将衰退。“安全垫”保护可能会重新发挥作用。
最后两个交易日
绩效排名的变量是什么？
业内人士认为，几乎所有排名靠前的基金都是医药类基金，业绩差距不大，重仓股存在一定程度的重叠。如果医药行业今天和明天都没有出现大的波动，那么上半年业绩冠军来自医药基金应该没有悬念，排名发生重大变化的概率也不高。
疫情之下，结构性行情明显，医药行业表现突出，医药主题基金业绩“一站式”，占据主动股权基金前十榜单。创金禾信、广发、宝盈、工银瑞信、融通、中欧、招商局等均拥有业绩超过65%的主动型股票基金，成为上半年最受欢迎的基金。
Wind数据显示，截至6月24日收盘，暂时领先的创金和信医疗健康产业基金收益率为73.77%，而广发医疗和宝盈医疗沪港深基金收益率为7< @[email protected]%、70.16%收益率在二、中排名第三，距离第一名相差两三个百分点，两个交易日的涨跌可能还是改变现有的排名。
事实上，前十大主动型股票基金的业绩差距并不大。目前排名第十的招商医药健康产业今年的收益率为63.92%，与第一名的差距也不足10%。
从基金公司来看，创金和信、广发、宝盈均拥有积极的股权偏向基金产品，位居前三；工银瑞信前沿医疗、工银睿业养老、工银瑞信医疗健康A目前位居业绩前十。; 融通、中欧、招商也有基金进入前十。
今年以来，医药行业的表现明显好于其他行业，食品饮料、电子和计算机板块也表现不错，但与医药行业仍有较大差距。
医药行业也是牛股的常客。剔除今年上市的新股，今年市场前四名的个股均为医药行业个股。其中，映科医疗涨幅最高，达到608.93%，位居活跃股前五。股票型基金中，广发医疗、工银瑞信前沿医疗、工银瑞信养老产业均持有一季度的股票。
深圳某基金公司市场人士表示，受疫情影响，医药行业表现强劲。排名靠前的基金是医药产业基金。这些基金的收益更多来自行业贝塔。一些蓝筹基金经理抓住个股机会获得阿尔法，因此脱颖而出。.
谁将成为上半年的冠军基金？上述深市人士表示，基金持仓水平和持仓结构是决定业绩的关键因素。目前排名前十的基金一季度持仓比例在80%至94%不等，且大部分处于中高位运行状态。一季度末，他们的前十名重仓股基本集中在医药行业。
上海一位资深基金研究内部人士告诉记者，一季度末持仓和重仓股数据有些滞后，但也可以做一些分析。一是医药类基金跑赢大盘，标的行业涨跌概率大；二是排名靠前的基金在个股中重叠度高，如恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、万福生物、药明康德等被基金“集体”持有时，重复持仓的个股将抵消其净值的相对变化；第三，一般主动型股票基金年内很少进行大额换股，只会调整特定个股的持仓比例。. 所以，
另一位业内人士认为，决定最近两个交易日净值回报率相对变化的三大因素：基金持有股票和现金的比例、最近两个交易日的市场表现、个人持股比例股票头寸。如果一只基金在医药股前期暴涨的情况下锁定利润股票与基金的收益差距有多大，现金比率增加，而医药股最近两天暴跌，那么它的排名可能会上升。
“虽然我们不知道每只基金投资组合的细节，但我们可以通过这些基金净值的短期波动来预测其短期走势。” 上述人士分析，净值短期波动越大，投资组合受医药板块整体表现影响越大。大。从波幅来看，创金合信医疗A近五个交易日净值波幅2.2876%，而广发医疗A、宝盈医疗沪港深分别为2.@ >4961% 和 1.8889%。
上述业内人士分析，在医药股下跌持平的情况下，目前的排名不太可能发生变化。如果医药股最近两个交易日涨幅非常大，那么排名可能会发生明显变化。不过，由于医药股前期积累了巨额涨幅，不少龙头股处于超买状态，短期内不会出现意外的重大利好。医药股近两天大幅飙升的可能性不大。
此外，业内人士还透露，以往一些机构会在季末考核点的最后一两个交易日打压竞争对手的重仓股以提升排名，但这种现象已经近年来很少见到。
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